消费·理财（1353）

2025年一季度，一直烧钱的AI芯片独角兽寒武纪盈利3.55亿元，终于赚钱了，可市值却蒸发了1000亿元。8月初，寒武纪再度迎来大涨，股价创下新高。原因就在于其思元系列芯片性能对标国际主流产品，2025年二季度财报显示营收同比增长显著，思元690芯片预计四季度流片由中芯国际预留产能支持量产。国产AI芯片已到了替代的关键时刻。围绕美国英伟达的H20芯片，中国政府对“后门”的安全担忧正在加剧。英伟达则否认“后门”的存在。据报道，英伟达和超威半导体已与特朗普政府达成史无前例的协议：两家公司将向美国联邦政府上缴其在中国市场销售特定AI芯片收入的15%，以换取出口许可。这一安排被戏谑为“保护费”。“二次元”翻番

7月，上海举办的BiliBili World吸引了40万人到场，比2024年增加15万。观众为会场销售的限定商品和与扮装者（Cosplayer）互动而来，盛况一时无两。中国泛二次元用户规模已从2017年的2.1亿激增至2025年的5.26亿，预计2025年二次元周边市场规模将达到6521亿元。二次元文化正打破圈层，通过IP价值，实现与传统产业的多维度、深层次跨界融合。当Meta砸天价挖人，华人的研究员文化大放异彩，势头压过了印度的工程师CEO文化。其背后，是东亚地区一贯以重视理工科教育著称。在国际学生评估项目（PISA）中，东亚学生长期占据榜首，且华人努力、勤奋、自驱力强，以更高的学历为荣。与此相对，印度教育的培养目标和学生的职业期望，更多地以工程实践和商业管理为导向，而非基础研究。GPT-5上线，虽功能更强大，但表达上显得克制、机械，失去了鲜活感，远非萨姆·奥特曼吹嘘的那样惊艳，让全球用户怀念起和GPT-4o聊天的感觉。在全球用户的强烈呼吁下，OpenAI不得不让旧模型悉数回归，GPT-4o重新成为所有付费用户的默认模型。这似乎暗示，大模型的狂飙时代告一段落。助推港股的“北水”

8月13日，恒生指数涨至近四年以来的最高点。1～7月内地投资者累计净买入港股约8700亿港元，比全年数据创历史最高纪录的2024年高出近一成。房地产行情十分低迷，失去投资方向的约50万亿元“剩余储蓄”流入港股。一季度，内地资金在港股成交额中所占的比例达到22.6％，为历史最高，较去年同期上升7个百分点。