建发领航下的生态共振　美凯龙破局家居存量市场

近日，美凯龙（601828）发布2025年上半年业绩。1-6月，公司实现营收33.37亿元，综合毛利率61.5%，经营活动产生的现金流量净额为2.02亿元，较去年同期大幅改善。

在家居行业动能换挡的转折期，传统卖场模式难以为继。当行业进入存量博弈阶段，家居零售企业所扮演的角色正从“渠道方”向“赋能者”转变。在此背景下，美凯龙加速重构商业底层逻辑，将战略重心从渠道运营升维至“生态赋能”，致力于打造一个能为合作伙伴持续注入增长动能的价值平台。

入口—支点—延伸美凯龙生态建设进行时

上半年，在宏观经济波动与行业竞争日趋激烈的双重挑战下，美凯龙坚定推进以“3+星生态”为代表的战略转型，通过生态化布局开辟新发展路径。这一布局以“家”为核心，从家居延伸到家电、家装，三者互为外延、互为入口、互为增量，共同创造好产品、好服务和创新的场景价值。

家装是这一生态的入口。通过M+设计中心，设计师能够获得供应链系统支持与精准客源，品牌方则借助设计力量更有效地切入存量房改造市场。得益于相关政策支持、构建品牌-消费者-设计师的生态共同体，以及“全域流量融合”工程，M+高端家装设计中心快速拓展。截至6月底，美凯龙M+设计中心已完成打造达73.1万㎡，引入1000多家设计工作室，合作近5000位优秀设计师，设计生态规模效应凸显。

在“以旧换新”等政策、智能家居消费潮流的推动下，高端电器品类成为带动整体家居消费升级的关键，亦是美凯龙生态体系中的战略支点。今年5月27日发布的“Mega-E智电绿洲”，开启了美凯龙电器2.0时代。“Mega-E智电绿洲”不仅仅在面积上实现扩容，更是从高端单点突破转向生态协同共赢的信号。

半年报显示，高端电器已经成为美凯龙增长最快的业务板块之一，截至6月底，美凯龙电器经营面积占比9.4%。公司计划未来三年在全国打造40座高端电器生态标杆“Mega-E智电绿洲”，实现一城一标杆。

从家装家居家电一体化，到家空间与车消费的“破圈”，美凯龙对新能源车的布局，是该生态的自然延伸和补充。截至6月底，汽车业务已进驻50家美凯龙商场，覆盖44个城市，合作超30个品牌，经营面积26.1万㎡，较2024年底面积增长9.7万㎡。

建发多维支撑从资本到生态的同频共振

3月21日，李玉鹏成为美凯龙新任董事长。这位新人很快就迎来了自己的首个考验——美凯龙“618生活焕新季”。他迅速融入角色，提出四大举措。最终，这场“S级大促”交出了交易额同比增长28%高分答卷。

这种高效融合，充分展现了建发入主两年后，与美凯龙所形成的深度协同效应。事实上，建发始终是美凯龙生态体系的“共建者”。从战略定位到公司治理，建发为美凯龙的转型提供了坚实基础与充沛动能。

资金是企业转型的“弹药”。作为美凯龙的坚实后盾，建发集团的国资背景不仅为其带来了强大的信用背书，更从根本上优化了公司的融资结构，降低资金成本。在此基础上，双方持续深化战略协同，通过多元化的资金安排与资源整合，为美凯龙的战略推进与转型升级提供保障。

值得一提的是，建发对美凯龙在融资层面的支撑，核心意义在于盘活了美凯龙沉淀的高质量商业地产与渠道资产，助力其提升“造血”能力。财报显示，截至6月底，美凯龙货币资金为39.75亿元，上半年经营现金流净额同比转正，达到2.02亿元，财务状况呈现企稳向好态势。

公司治理方面，在建发的主导下，美凯龙进一步优化了内部管控体系与跨板块协同机制。此外，建发集团积极向美凯龙开放内部生态资源，推动多项业务实现深度融合。公司管理层表示，随着与建发体系在电器、汽车、家装、地产等板块的协同不断深化，美凯龙有望在品牌联合推广、供应链金融、客户资源共享等方面获得更系统性的支持，进一步拓宽自身生态边界的商业想象空间。

在“渠道为王”时代积累的深厚商业地产根基上，美凯龙正通过“3+星生态”战略、“车居一体”新场景等重构行业价值链。未来的竞争，将是生态与生态的较量。与建发优势互补的美凯龙正以庞大的线下场景为基石，编织一张连接家装、家电、家居乃至更多生活方式的生态网络。这条转型之路注定不易，但它所指向的，无疑是中国实体商业进化的一个重要方向。