投资：生存空间问题

（文 / 老庄）

香港股市涨上了13000点，内地股市跌入1100点，一涨一跌，相映成“趣”。“趣”在何处，恐怕就在于投资者对加入WTO的恐惧。

恐惧有必要么？以微软为例，市盈率已达到60倍的水平，总市值5000亿美元，比中国所有上市公司的市值之和还多出一倍，这里面还得加了根本兑不出钱来的国家股和法人股。以这里惯常的投资逻辑，盘小才好炒，低市盈率才可能价格发现。况且，资本流动若再能自由化，小小的市场很容易被巨额游资托起。

因此，纺织股涨，电子、汽车、石化、通讯等股票下跌，并非是复关的预演，至少，以深沪股市的规律，绝无为2～3年后的实质性变动提前动作的传统。“既然农业都免不了WTO的一劫，不妨全线出货。”表面上，你可以把4月行情理解成理性预期下的投资策略，本质上，还不妨以一贯的涨升循环看待股价的暴跌。正因为这样，当市场再度回到前期低位时，果断建仓才不失明智之举。

缓涨快跌一直是近两年来弱势市场的一大特点，实际上，在弱势市场，建仓机会总是稍纵即逝。

跌时方显英雄本色，沉寂一轮行情的深物业、深宝恒、深深房等老牌地产股均显示出有主力护盘，东北低价股如沈阳机床、吉林化纤、北大车行等持续拉升，一南一北，欲稳住狂跌的阵脚。市场已多次证明，下跌市场中，庄股是最安全的。当然也有很吓人的庄股，如康达尔竟在高位横盘两个月之久，走势怪异，不知其中蕴含的是福是祸。

年报披露尾声，令人震惊的消息不断，白云山一年亏损8个亿，一年间变得一贫如洗。老牌绩优股湖北兴化，连年高成长，1998年每股仅有0.25元的收益。惨不忍睹的事情接连发生，再一次佐证了国内企业经营环境上面临的困境。若联想到WTO，企业的生存将更加艰巨。长线投资者纷纷出市自有他们的道理。

市道越差，留给投资者的生存空间越小，选股越难。 股票投资