千点等一回

（文 / 邢海洋）

5月30日上证指数创新低1043.27点，6月1日创新低1035.70点，6月2日创新低1008.75点，沪指在短短四个交易日内连破1999年5月低点1047.83点、1998年8月低点1043.02点、1997年9月低点1025.13点。6月3日，久违了8年的1000点整数心理关口又危在旦夕。

1000点究竟有什么意义？第一，这是整数关口，并且可能是我们一生中经历过的，十进位数量级里仅有的一个关口，可谓“千点等一回”——100点出现在市场开市，指数初定时，没有意义，而万点似乎遥不可及。第二，1000点曾经是市场的分水岭，8年后的重访尤其有着久别重逢的意义。第三，千点论在很长时间内都是市场的潜台词，跌入1100点的时候就有人说千点论终于到来了，但那还不是严格意义上的千点，只有“000”出现，才算数。

果然，6月3日，千点出现了，当天下午开市，上证指数最低跌到了1000.58点，随后被一股抄底力量拉起。一千点的罕见“天象”终于被心态不一的观测者观察到。于是问题出现了，是谁在保卫千点？是政府背景的平准基金还是投资基金？是券商还是游资还是散户？1000点究竟有没有保护的意义？

回答这些问题说难也难，说不难也不难。在市场盘跌的5月，基金所投资的核心资产遭受了历史上少见的暴跌，仅5月第一周基金核心资产100指数下跌6.64%，市值损失106亿，之所以如此大跌，说明基金已经放弃对核心资产的“护盘”，开始了抛售，说基金弹尽粮绝一点都不过分。至于散户或机构，在这千点重现的时刻，早有人做出统计，8年来，7000多万股民向证券市场投入资金8981亿元，交纳印花税计1686亿元，可换来的却是流通市值从5377亿升高到8913亿。如此计算下来，8年来投资者总共7100亿元付诸东流，正好平均每个股民损失万元。这还没有算上交易费用的损失，投资股票的时间成本，没有算上其间一次大行情庄家渔利，普通投资者的损失。

此时此刻，这7000万股民恐怕只有等解套的分，而没有抄底赚钱的意志和冲动了。但8年来，股市外围的环境却发生了翻天覆地的变化，8年前居民存款余额不足5亿元，现在将近12亿元，8年前的房地产和书画价格只是现在的零头。炒房团和炒煤团只要拿出他们一贯的逐利特性，如此低廉的市场就能有一个转机。可现在，一个个整数关口破了，一个个记录在案的低点重现了，机会却还是遥遥无期。按理说，股票均价已经达到了4.31元，市盈率低到了19倍，更有甚者，沪深300的平均市场盈率只有15倍，即使靠股息红利，投资回报也超过存款了。可这个时候，又有人把市场看空到了700点，仿佛价值再折去1/3才有转机。

明明有便宜货而无人敢捡，一个千疮百孔的证券机制的危害何甚于斯。新股询价发行的两只股票上市即跌破发行价，这比去年的破发恐怕还更可怕了，因为那时的破发还是计划体制下的破发，现在，连市场双方商定的价格再拿到市场上都没有接盘了，再接下来，哪还有承销商有勇气进场。市场最本质的功能融资功能就这样丧失了。这个分上，市场算不算得上是被推倒了？如果算，市场还只推出了4只全流通试点，剩下的还有1300多家。如果不算是，从去年9月停发新股到现在，市场的确没有多少融资，一个全流通第二批试点名单传言都能把指数按下几十点，功能健全的市场显然不能这个样子。

解决股权分置的试点刚开始，深沪股市已经下跌了20%，悲观的看法，这等于打开了潘多拉的盒子，随着一批批解决方案推出，不管方案以何等的面目出现，最终都难改大扩容的事实，只要市场没有足够的信心和资金来承接未来的减持盘，主动瘦身就成了市场惟一的选择。但也有人认为，只有对价合理，也就是非流通股对社会公众补偿合理，就可以使市场维持在一个平衡点上。中信证券就认为，如果以A股作为一个公司的话，对价比例在10送4.3～6.7股可以在1100点左右保持稳定，如果是10送3，市场在1056点左右会企稳。

果然如此么？股市从建立到现在，留下的问题终于到了大爆发的程度，无论解决不解决股权问题，都没有了向上的空间。几经权衡论战，管理层才下决心，对市场投资主体进行一次较彻底的洗牌，达到树立新的市场机制，形成新的投资理念。如果不信，只要看看5月30日，证监会、国资委联合发布《关于做好股权分置改革试点工作的意见》，还有6月3日证监会明确表示的，目前包括IPO和再融资在内的融资行为暂停，言下之意，集中精力做好股权分置。管理层这次是下了决心，一定在低点位低成本的情况下还投资者一个清白的机制。至于有多低，恐怕已经不是管理层想考虑的了。 股票千点一回ipo