第二波纳斯达克热潮

（文 / 尚进）

由美林证券承销的携程网股票发行美国存托凭证定价为18美元，开盘价24美元，发行当日就在纳斯达克证券所交易价格就冲高到26.70美元，420万股存托凭证股票顿时上涨了44％，此后按照路透财经评价：“携程网的股票就像火箭一样一路摸高到37.35美元”，最后收盘价停在33.94美元，发行当日涨幅88.6％。

携程网CEO梁建章

携程网的高涨出乎了所有人的预料，当日涨幅88.6％的高纪录已经在纳斯达克三年未见，按照汤姆逊金融的统计，上一次出现这么高的涨幅还是在2000年11月，当时全美达公司的股票上市时第一个交易日涨幅达到了115％。汤姆逊金融的首席市场研究员理查德·皮特森评价道：“很久都没有出现过长势这么火爆的科技股票了，投资者们都等了太久。”

携程巧机抢滩

在携程网上市当日，有人在上海见到了携程网CEO梁建章，这颇不符合纳斯达克上市时CEO亲临发行现场的传统。实际上，即便梁建章身处纳斯达克也并不引人注目。成立于1999年的携程网总部设在上海，注册地却是太平洋上的开曼群岛，回过头来不难发现携程网早已经为今日上市做好了诸多铺垫。尽管携程网在向美国投资者介绍自己主营业务时，一再强调自己所针对企业和个人用户提供机票和酒店预定服务，令美国投资者不难联想到即将在12月15日单独上市的Orbitz，一家由美国各大航空公司合资创立的旅游网站。加之温家宝总理刚刚在携程网上市时间之前访问美国，从媒体报道和财经分析中重新唤起了公众投资人对来自中国上市企业的兴趣。

专门跟踪新股状况的IPO desktop．com总裁弗朗西斯·加斯金斯（Francis Gaskins）的看法似乎代表了很多美国投资者的意见。他认为携程网85％的毛利率对投资者来说极具吸引力，“网易公司2003年在纳斯达克有近40倍涨幅，令所有错过机会的人盯上了携程网—一个同样来自长期增长的中国市场股票。”但是《华尔街日报》根据携程网上市的公开财务资料分析认为，按照净额基准携程网仍未赢利。道一琼斯分析道：“如果计入上市股票支出，该公司在今年头9个月的的营收为1280万美元，净亏损260万美元。在2002年全年，携程网营收为1210万美元，亏损230万美元。但是如果不计股票支出，携程网今年头9个月的净利润将达350万美元，2002年全年净利润达170万美元。”而携程网自己的对外分析则是按照不计入股票支出来计算。

与此同时，携程网五位高管套现两个亿这样的消息开始在一些投资分析论坛中出现，而11月胡润炮制的那份2003IT富豪五十强中早已经将还未上市的携程网算入其中，现任CEO梁建章和CFO沈南鹏并列胡润50强中的33位，个人财富评价高居1亿元人民币以上。根据美国证监会存档资料现实，携程网发行的420万股美国存托凭证中，居然有150万股的出售是直接来自携程网原股票持有人，这意味着36％的发行财富直接揣进了携程人自己的口袋。沈南鹏与梁建章的财富分别达到2000多万美元和1700万美元，此外，携程网原总裁季琦抛售9.51％，副总裁王胜利2.75％，范敏2.02％。更惊人的是，即便发行抛售后，持有携程网股票的7位高层仍然握有占总股本23.65％的股票。

启动第二波赴美上市热潮

“美国投资市场并不了解携程网，根本不了解这个所谓的网络公司实际业务中线下占据的分量，对于中国互联网庞大用户基数的看好是美国投资者最普遍的心理基础，所以携程网和2003年夏天三大门户网络股才会顺风顺水。”专门投资美国IPO市场的耀凡宫这样认为。就在携程网上市的几小时前，第一个上市纳斯达克的中国网络股新浪突然宣布收购上海财富之旅酒店预订网，被国内资本分析界视为新浪的“劫和”应对。

携程网发行首日涨幅为纳斯达克三年来仅见

美国第三季度国内生产总值3.4％的增长，以及格林斯潘的经济复苏周期论，为这波融资热潮提供了空前平稳的经济环境。美林证券亚太区董事王仲何评价目前海外融资的市场状况说：“目前全球低利率仍令企业的融资成本很低，所以为投资筹措资金的需求全面增加，美国经济基本上已开始复苏，况且其通货膨胀很低，从而在宏观环境上为股市上涨提供了基础。目前对于中国企业来说是难得的海外上市时机。毕竟中国股概念已经被美国民众投资者认可为投资的避风港，况且1998年美国市场的科技股热潮我们仅仅赶了个尾巴，所以美国投资机构都一致认为中国企业的相对投资价值很高，而相对价钱比较便宜。”

就在携程网12月9日上市之后的一周内，中国人寿保险股份有限公司将在纽约证交所挂牌，慧聪国际也在经历去纳斯达克还是去香港创业的徘徊之后，将在12月17日挂牌香港创业板，预计按照1.23元的价格配售l亿股。对于携程网代表中国科技股再次登陆纳斯达克，很多国内科技企业一直在悄悄收集信息关注动态。路透财经就引述Desktop．com分析师弗朗西斯·加斯金斯的分析认为：”会计制度的日趋完善，以及美国股市一贯先来后到的惯例，令中国企业都想成为第一个吃螃蟹的人。”实际上，谁也没料到携程网会抢到第二波热潮中的头名，因为南非媒体集团＼aspers早已表示过与国内即时通讯软件市场霸主的腾讯公司合资，帮助拥有2.26亿注册用户的QQ在纳斯达克融资20亿美元。国内网络游戏界的第一大厂牌“盛大”更是对纳斯达克跃跃欲试已久，从盛大网络的上市操作方高盛公司了解到，陈天桥在2001年就已经说出了非纳斯达克不去的董事会意见。TOM网和阿里巴巴也试图挤进这波浪潮之中，Pconline、e龙、263等网络公司甚至已经考虑纳斯达克不行的时候，选择退而求其次的香港地区创业板。耀凡宫颇具推荐性地说：“面对如此汹涌的第二次纳斯达克热，国内投资者为什么不去开立一个美元账户，借携程网开创的这波行情跟进纳斯达克呢。” 纳斯达克美股交易