三鼓作气

（文 / 邢海洋）

《曹刿论战》有“一鼓作气，再而衰，三而竭”的说法。一个月来的股票市场似乎也打了一场著名的“长勺之战”，何以见得？9月29日上证指数首次下跌到1350点区域，现在的价位略低于此。但也在这个范围，一个多月未有结果，难道不是再现了2700年前那场持久战的情形。

多方的第一次出击是在市场久跌了3个月后，周边市场一片上涨的情形下发生的。那次反弹依托的是H股概念，可谓得了天时地利人和，一呼百应。随后的第二波冲击，本质上仍然秉承了大盘绩优的概念，不过炒作范围已经超越了带H股的股票，演变为基金一直宣扬的“核心资产”的炒作，通信、石化、钢铁等原材料和重工机械等关系到国计民生的大型企业是这次上涨的主力军。值得一提的是，这两次上涨，至少都表现为全日的上涨。第二波，可谓是借助十六届三中全会关于发展证券市场的精神而发动，上升只发生在一个小时之间，但随后的整个下午市场都在高位徘徊，还是做足了“上涨秀”，使人产生了对政策救市的无尽联想。到了第三次反击，双方投入了超出以往任何一次的兵力，仅上海一个市场的成交量就达到平日的四五倍，但多方进攻当天就被有效阻止，空方甚至还趁势反攻。三次进攻，三次不同的情形，多空双方力量的此消彼长却显露出来。

信心是个大问题（photocome）

昔日鲁庄公要乘胜追击，曹刿先下马检视齐军的车辙，见车辙散乱、辎重散落才同意追击。资本市场的涨跌也有蛛丝马迹可循。虽然市场三度攻到了空头的阵地，但一次比一次持续的时间短，一次比一次消耗的能量大，可见空方力量也在聚集之中，背后的强援深不可测。昔日上证指数在这样的区域，基本上一触即弹开，现在空方居然有能力在这里打阵地战，足见宏观背景发生了变化。9月底三大证券报均在头版显著位置刊登了央行紧急开仓，向市场投放200亿资金的消息。央行通过公开市场业务向外投放或回笼资金是常有的事，但做这样的宣传实属罕见。因此该报道除了有公告性质外，也有管理层向市场表态的意思。11月初，长江电力发行，银行间回购市场的收益率大幅上扬，加权平均利率为3. 5122％，与上个交易日的加权平均利率3. 3386％相比增加了17.36个基点，央行又一次向市场投放资金以缓解市场压力。

但如果说单纯因为没有资金，市场惟有选择下跌也有失公允，仅参与长江电力申购的资金就将近9000亿。对没有风险的投资品种，投资者仍然趋之若鹜，并且能拿得出大笔的资金，足见心理上对市场的忌惮心理阻止了投资者大规模入市。忌惮的表现之一是科技股的大幅度补跌，比如科大创新，头顶着中国科技大学的光环，价位一向在20多元。10月下旬开始，接连6个跌停板后现在的价位已经打对折，其管理层曾出面表示经营上并无异常事件，但投资者却仿佛突然意识到这些高科技公司因为上市时沾了高科技的光环，定位偏高，现在正是纠偏的时机。如此重新定位，使大多数科技股损失惨重。如此忌惮尚属有迹可循的恐惧，另一种，非法经营则是防不胜防，新疆上市公司啤酒花董事长艾克拉木·艾沙由夫离奇失踪，随后公司发出的公告显示啤酒花正遭遇巨大的财务黑洞：总额近10亿元的对外担保未按规定履行信息披露义务；目前共有17亿多元的对外担保及担保决议；逾期贷款1.4亿多元等等。若非公司已经到了无法经营的地步，董事长不会出逃。此前啤酒花一直是一只庄股，很少下跌经历，董事长失踪后的跌停板已经持续了5天，想必后面还有更惨的结局。这也是今年胡润“富豪榜”后第一个落马富豪。

《曹刿论战》中曹刿曾问庄公以何为战，庄公答有三条，一曰：“衣食所安，弗敢专也，必以分人。”曹刿以为，“小惠未徧，民弗从也。”二曰：“牺牲玉帛，弗敢加也，必以信。”曹刿以为，“小信未孚，神弗福也。”三曰：“小大之狱，虽不能察，必以情。”曹刿方日，“忠之属也，可以一战。”可见把小恩小惠施与近臣，绝非取胜之道，取信于民，得到最广泛的支持，方为获胜的基础。啤酒花董事长艾克拉木·艾沙由夫曾在金融系统工作16年，可谓体制中的近臣，工作履历中的获益一定不浅，但他一个人获得了利益，那么多人却从中失利，啤酒花的结局总是不妙。推及大盘，虽然A股投资价值已经不小，但底部区域如此反复，还是说明信心是个大问题。