消费·理财（592）

据交易所公布的数据统计，8月首周共有8家中小板公司的高管及亲属发生了25笔减持自家公司股票的交易，减持数量合计达2192.7万股，套现金额高达3.09亿元。作为产业资本代表的公司高管，7月中旬以来已连续4周呈现净卖出自家公司股票状态。并且，8月首周中小板高管一周的减持规模就远远超过了7月份全月的减持量。据统计，7月全月中小板公司高管及亲属共发生63笔减持交易，成交数量为628.3万股，不足8月首周减持量的1/3。

中金公司的分析发现，自2006年12月至今，一共发生过8次高管单周平均净卖出金额超过1亿元的情况，之后市场或短期内有所调整，或预示中长期见顶。■

AH股溢价指数跌入100之下已近两个月，廉价的A股吸引了海外投资者，以往用不完的QFII额度，突然变得紧俏。截至2010年6月30日，国家外汇管理局共批准89家QFII机构，批准总投资额度为177.2亿美元。但今年仅有6家机构获放行，总额只有11.5亿美元。

QFII的选股特征和内地基金颇不同，有“趋冷避热”的特点。在内地基金抄底冷门股的二季度，在被QFII减持的15家上市公司中，食品、基建等被基金、社保看好的品种占了大头。被基金大举减持的机械板块更成为其主攻方向，共有3家机械类上市公司被QFII买入。身处今年上半年调整重灾区中的万科A最受QFII青睐，获得3.06亿股净买入。QFII目前重仓的冷门股基本上都属于强周期性行业，其进场时的行业环境确实不佳，但这些行业进入和退出的壁垒都很高，一旦行业环境转暖，投资收益会相当乐观。■

先是高档白酒的茅台、五粮液提价，接着一些中档白酒也传出即将涨价。股票市场，酒类板块也受到市场的追捧，特别是白酒股普遍都有不小的涨幅。截至8月11日，白酒类股在本轮上涨行情中绝大部分股价涨幅都达到了15%以上。其中，茅台涨15.8%，五粮液涨23.35%。而中档酒金种子酒一个月左右的涨幅达到了44%，年内的涨幅已达100%以上。

通胀来袭，粮价高涨为白酒涨势提供了动力。500毫升53度飞天茅台在广州市面上的均价8月份全线突破千元大关，零售价最高达1198元，超出厂家最高限价730元一大截。不过，对于终端价格的高涨，厂家不约而同地归咎为经销商囤积。白酒的销售旺季集中在下半年，很多商家上半年囤酒，下半年高价出售，赚取更大的利润。白酒如大蒜，已成为热钱的又一个囤积对象。■

全球经济放缓的忧虑上升拖累股市下跌，美元受避险情绪推动走高。8月11日，美元兑除日元外的其他所有货币强劲反弹，美元指数创2008年10月以来最大单日涨幅，欧元/美元下跌近2.3%。日元涨势更劲，美元/日元一度跌至84.74，创1995年7月以来的最低水平。日本是美国国债第二大持有国，美元上涨，日本投资者乘机卖出，日元回流，造成双双上涨局面。

8月10日，美联储维持联邦基金基准利率在0%～0.25%不变，并表示将在必要的时候运用政策工具以促进经济复苏和物价稳定。自6月联邦公开市场委员会议息会议后，众多信号显示美国产出及就业方面的复苏步伐放缓。据美国商务部数据，美国6月贸易账为赤字499亿美元，预期为赤字420亿美元，创下2008年10月以来的最高赤字水平，为美国经济放缓又添新证。■看好消费类股

投资大师、富达国际投资总裁波顿复出，在27年里他取得了年均19.5%的收益。波顿将富达中国特别时机基金在投资组合中约有40%资金投向中国非必需消费品、日常用品和电信服务等消费类股票，基金中约30%是金融类股，其余多数是信息技术、医疗保健、工业和材料类股。波顿预计大约未来5年，中国的经济结构将发生重大改变：国内消费将超过出口和基建投资，成为中国经济增长的主要动力。

波顿的投资组合尤其青睐电信和互联网类股，因为这些公司没有竞争对手。另外，对这位顽固的价值投资者的另一诱惑是：这是世界上最不受欢迎的类股之一。自该基金4月19日推出以来，中国联通股价已上涨15.64%，7月26日收报10.50港元。这是一只为期5年的封闭基金，按美元计算，从4月19日到7月27日，该基金的市价上浮了4.47%。波顿对中国消费者的下注已经在取得回报。■表外贷款转入表内

银监会发通知，表外资产须在2年内转入表内，并须计提拨备和资本。这意味着各银行必须将已售予或转移至监管宽松的国内信托公司的所有贷款转回到自己账上，并停止使用非正式的“证券化”来规避监管要求。并且，银行将表外资产转入表内之后，还应按照150%的拨备覆盖率要求计提拨备。

今年上半年银信理财产品发行量预计在2.9万亿元左右，已远超去年全年1.78万亿元的总量。如果计入资产负债表外的证券化贷款，中国今年上半年的新增贷款总额达到5.9万亿元人民币，比4.6万亿元人民币的官方数据高出近30%。银信合作业务的标的绝大部分是优质信贷资产，回表后对银行坏账率应无负面影响。但按150%的拨备覆盖率计提拨备，将会拖累部分银行的利润增长，并使核心资本充足率或下降0.14%。■

全国首发的铂条已开卖。黄金金条、白银银条与铂金金条三种贵金属的投资价值各有千秋。若以投资特点看，铂条、银条的投资风险与可期待收益均比黄金金条要高，因为铂价、银价的波动幅度要比金价更剧烈。以一年时间为限分析，白银最高价为19.6美元每盎司，最低价为14美元，其间波幅为40%；铂金价格的波动幅度高至42%。而在此期间，黄金的价格波幅只有32%。从振荡频率来看，白银价格最不稳定，一年中五起五落；铂金价格一年中三起三落；黄金价格最稳定，一年中起落了两次。

投资成本上，黄金金条价格只比当日上海金交所现货黄金价格每克高出5～8元，回购价则一般低出16%；银条在现货价格之上每克“升水”1.6～1.8元，回购价格则在现货价格基础上每克下降0.2元，而现货不过每克4元左右，手续费比例最高。■ 消费理财投资白酒qfii