理财与消费（548）

10月1日实施的新《保险法》明确规定允许保险资金投资不动产，相关细则也将随之出台，保险资金进入楼市的脚步越来越快。

关于新法实施后可能涉及的险资规模，据估算大概在5%～8%，不会超过10%。根据央行报告，截至2009年6月，保险业总资产为3.71万亿元，也就是说，允许进入不动产投资的保险资金量至少近2000亿元。根据仲量联行的统计，2008年，中国保险业的总投资额为2.25万亿元，如按照其他国家的通行惯例保守估计，即保险业在房地产的投资比例限额占总投资额的15%，并假设其中30%投资于海外房地产市场，中国的保险公司可在国内投资价值2360亿元的房地产物业。

2000亿元的投资规模相当于上海甲级写字楼市场价值的两倍以上或者天津甲级写字楼市场价值的165倍。■黄金的高风险投资

黄金重上1000美元，意味着今年以来，金价已上涨了13.5%。这次的重上1000美元与以往两次不同，前两次是避险，现在却无险可避。芝加哥期权交易所波动性指数(VIX)，这一衡量投资者焦虑情绪的重要指标今年下降了29%。通常，金价与该指数同向而动，而不是像最近那样与该指数反向运行。

黄金是为数不多几种无论市况好坏都有人乐于购买的投资品之一，不过人们大多在市况坏时才购买黄金。金价首次突破每盎司1000美元是在2008年3月贝尔斯登垮台之际。大约一年后，金价再度逼近每盎司1000美元关口，当时信贷危机全面爆发，经济深陷衰退，标准普尔500指数跌至12年低点。

黄金交易正在变得过于热络。美国商品期货交易委员会的数据显示，那些押宝金价会进一步上涨的投机者几乎是做空金价投机者数量的10倍，而一年前前者仅是后者的4倍。投机者带来的价格上涨显然不坚实。■

“发改委”制定并公布了国家基本药物的零售指导价格，该价格将于10月22日起执行。与现行规定价格比，有45%的药品降价，平均降幅12%左右；有49%的药品价格未做调整；有6%的短缺药品价格有所提高。降价的药物多集中于化学药品类，比如常用的胃药法莫替丁，20毫克(30粒)的，现行价最高可到18元，此次指导价只有8.6元，阿莫西林125毫克(12粒)剂型的从2.6元降到了2.2元。

当前市场上，只有极少数的品种超出指导价，绝大多数药品都低于指导价。比如复方丹参滴丸，27毫克(150丸)薄膜衣型的，此次指导价是25元，而药店售价是20元左右，远低于指导价；青霉素80万单位的注射剂价格为0.4元，远低于指导价的0.92元。另外，有些知名大厂家生产的优质药品，拥有国家允许的“优质优价”资格，不在调价范围内。指导价带来的药品降价基本上是“空降”。■

截至9月底，北京、上海等城市土地出让金已超过前两年的全年水平。其中，前三季度，北京共出让土地184宗，土地收入价款共计511.74亿元。而2008年共出让土地148宗，土地收入价款共计502.69亿元。

土地收入作为财政收入来源中的重要一项，在各地方政府财政中占有很大份额。2009年，楼市快速回暖带动土地市场升温，为确保财政收入，地方政府从二季度便开始放量卖地，更使得土地财政得到强化，北京等城市的土地出让金已占当地财政收入的1/3。

从全国看，2006年全国土地出让金收入约为7000亿元，2007年猛增至1.3万亿元，2008年，市场降温，仍高达9600多亿元。今年市场活跃，业内预计将较去年大幅提高。■

中国中冶的A股和H股上市首日均遭遇冷落：A股上市首日的涨幅远低于新股的平均涨幅，H股在首日交易中更是大跌11.7%。恒盛地产控股有限公司将香港IPO发行价定在指导价格区间的低端。而韩国方面，饮料生产商Jinro已被迫推迟IPO启动日期，并下调了发行价区间。

今年来，亚洲市场的IPO规模高达305亿美元，其中84%在中国大陆或香港地区市场，随着融资接近历史最高水平，亚洲IPO市场已接近饱和。另外，鉴于亚洲地区的决策机构都在探讨加息时机，预计今年曾支撑市场的高额流动性可能会下降。与此同时，企业的资金渴求却毫无止歇的迹象，太平洋保险计划在港IPO筹资约35亿美元，俄罗斯铝业巨头Rusal正寻求于年底前在香港地区上市。创业板市场的推出更将加剧资金市场的不平衡状态。■

香港新股发行普遍沉闷，但永利澳门有限公司IPO却受到热捧，澳门博彩股炙手可热可见一斑。

澳门博彩股走势强劲，在博彩市场占有率最高的澳门博彩控股有限公司自8月18日以来涨幅达到61%，银河娱乐集团有限公司涨幅更高达79%，这还是在9月底两只股票均有所回落之后。今年上半年，澳门娱乐场的收入较上年同期下降12%，但最近又开始恢复增长，8月份增幅达到17%。

广东省放松了居民赴澳门的限制，居民前往澳门的次数限制由以前的每季度一次改为每月一次。此外，澳门娱乐场近期同意，为其向博彩中介人支付的佣金设定一个最高限额。摩根士丹利估计，这一主要开支项目减少可使娱乐场的利润提高5%～27%。■顺差变逆差？

商务部发布的进出口统计快报显示，今年8月，全国出口1037.1亿美元，下降23.4%；进口880亿美元，下降17%。自下半年以来，进口增速恢复明显快于出口增速恢复。

外部经济体的缓慢复苏和内部的强劲需求促成了外贸形势逆转。随着我国的投资增速超过储蓄增速，里昂证券预计，到2010年时，我国的经常项目状况预计也将从盈余转为赤字。虽然对一个拥有2.1万亿美元外汇储备的国家来说，这一经常项目赤字的规模可能微不足道，但对于2008年还有约4300亿美元经常项目盈余的我国而言，这将是一个巨大转变。

瑞银却持不同观点，根据他们的测算，要使我国的外贸在明年出现逆差，进口增速至少要高于出口23个百分点，这显然是一个不现实的指标。■ 消费理财投资经常项目ipo