​黄金

( 尽管黄金的地位已经今不如昔，但魔力依然不减 )

今年11月初，国际现货黄金价格逼近1980年创下的历史高点——850美元/盎司，这让黄金市场一片沸腾，如果考虑到过去20多年间的通货膨胀，再看看其他投资品，比如股票、石油等已不知创了多少次新高，黄金投资者的欢呼其实来得太晚，以吉姆·罗杰斯为代表的乐观派预言1000美元乃至2000美元，看上去似乎并没有那么疯狂。

黄金自古以来一直蒙着神秘色彩，如果将其视为普通商品，其使用途径其实很窄，首当其冲的自然是黄金首饰，约占黄金实物消费的八成，其中尤以印度为最，在全球黄金消费市场占据1/3。其次是牙科和工业，随着新材料的开发，这些行业的用金比例正在逐步下降。在国际货币体系中，黄金一度扮演过至高无上的角色，在上世纪70年代，“布雷顿森林协议”瓦解之后，黄金开始进入非货币化时代。

尽管黄金的地位已经今不如昔，但魔力依然不减，人们对黄金的追逐，更多来自投资需要。第一大功能自然是对抗通货膨胀，纸币在通货膨胀面前是无能为力的，而黄金天生就具备保值功能，在通货膨胀时代尤为耀眼。其次，美元和黄金价格犹如跷跷板的两端，在美元持续贬值的背景下，黄金价格会自然走高。第三，在股市风险加大之时，黄金市场会成为资金的避风港，最近国际市场黄金价格走高，和美国次贷危机引发的股市震荡不无关系。

对于国内投资者而言，目前投资黄金主要有两种途径:实物黄金和纸黄金。实物黄金主要指金条、金砖、金币等，适合中长期投资。国内市场的主要品种包括高赛尔金条、贺岁金条等，可以在银行和一些商场购买。相比之下，首饰作为实物黄金投资并不是一个太好的选择，因为中间包含了加工费及批发商、零售商的利润，如果以投资为目的购买黄金首饰，在变现时会遭遇较大的贴水。纸黄金是指没有实物黄金交易的投资，对于没有嗜金癖的投资者，如果纯粹为博取黄金差价，纸黄金是一个不错的中短期选择。目前中行、工行、建行等都有纸黄金业务，只要拥有这些银行的活期存折，去银行开通业务后即可买卖。交易类似炒股，而且投资门槛不高，起点为10克，以目前国内金价来看，也就是不到2000元即可。

今年9月下旬，上海期货交易所获批上市黄金期货，目前各项准备工作基本就绪，正式推出应该指日可待。不过，和实物黄金以及现有的纸黄金投资相比，黄金期货由于杠杆效应，其风险和收益都不在一个级别。按照《上海期货交易所黄金期货标准合约》征求意见稿看，交易单位每手为300克，交易保证金为合约价值的7%。如果以200元/克计算，投资者买卖一手黄金期货合约需要4200元保证金。按照期货市场的每日无负债结算和梯度追加保证金制度，以及期货公司对投资者开仓比例的限制，投资者实际所需资金会远高于此。另外，有投资者戏称，如果投资黄金期货发生亏损，大不了将黄金搬回家。事情当然没有这么简单。如果进入交割月，黄金期货合约的交割单位是3000克，投资者的持仓将会调整为3000克的整数倍，如果要交割，以200元/克的价格计算，至少需要60万元。对于中小投资者而言，将这些黄金搬回家并不是一件好玩的事情。

如果看好黄金，还有一个投资渠道就是购买黄金股，比如A股市场的山东黄金和中金黄金，还有即将回归A股的紫金矿业。有研究表明，金矿股和黄金价格的相关性为1.3左右，也就是黄金涨跌10%，金矿股涨跌13%，具体数值不一定精确，但是金矿股的涨跌远比黄金本身更为敏感，这已为事实所证明。

今年国际黄金价格在逼近历史高点之后陷入回调，就此掉头往下还是勇创新高？未来走势如何成了一个巨大的谜团。回顾1980年的黄金故事或许会有所帮助，从1976年开始，美国经济步入严重通货膨胀，很多人相信美元将一钱不值，开始疯狂抢购黄金，黄金价格从100美元/盎司开始迅速飙升。1979年，伊朗占领美国大使馆，将66名美国外交官和平民扣为人质。在多重因素刺激下，黄金价格迅速创下了850美元的历史纪录。黄金作为一种商品，其价格免不了受供求关系决定，但是现实状况远比此复杂。■ 黄金