消费·理财（859）

集装箱指数

9月，美国最繁忙的港口之一加州长滩港出港了19.7076万个空集装箱，占所有吞吐量的三分之一。通常，装满货物的集装箱在运抵美国并卸货之后，会装满美国的农产品、高科技产品以及大量需要中国工厂进一步加工并循环利用的垃圾。可中国需求放缓，今年以来从美国港口驶出的空集装箱数量正在飙升。问题的另一面是美国经济复苏，中国出口更依赖美国市场。9月，中国发往美国的船货量增长6.7%，令1～9月降幅收窄至3.7%。中国对美出口占总出口的比重攀升到19%，至5年来最高。

高频交易完胜

在全球市场剧烈震荡期间，以往收益远超大盘的对冲基金普遍表现不佳，而“为这种市场而生”的高频交易公司却如鱼得水，获利丰厚。在纳斯达克挂牌的高频交易商Virtu Financial的股价8月初以来上涨了20%。Virtu是利用高速计算机在200多个市场买卖股票、债券、货币和其他资产的金融公司。在2009至2014年的近1500个交易日里，Virtu仅有一天出现亏损。Virtu已经正式进入中国市场交易，标的为大宗商品。而对冲基金延续近几年颓势，普遍表现不佳。

企业债的违约风险

一方面是债市火爆，企业债供不应求，另一面却是违约风险连环引爆。10月13日，保定天威英利发公告，无法足额兑付当日到期本息合计10.57亿元债券，构成实质违约。18日，南京雨润13亿元中票又面临违约威胁，下一个违约的则可能是央企中钢集团核心子公司发行的20亿元债券。今年来，中国债市违约已有5例。经济下行，很多企业财务状况逐渐恶化。此前，对债券的安全性，投资者只关心其抵押担保情况，现在则需认真考察企业的主营业务，令债券分析更专业、更复杂。

黄金强势归来

10月14日，现货黄金突破1180美元/盎司，触及3个半月高点。这是黄金市场在近5个月内第一次突破200日移动均线水平。进入10月以来，资本市场大逆转，不仅美股、港股大幅反弹，连石油、黄金等大宗商品价格都在上涨，新兴市场货币反弹升值。当下资金泛滥，过量资金无处可去，只能不断推高便宜的资产到泡沫状态，然后再去追逐下一个便宜的资产，这一逻辑体现在近期以黄金为首的大宗商品反弹中，也可能意味着短期大宗商品机会来临。

菲利普斯曲线

当失业率降低，劳工将变得越来越紧俏，薪资就会增长，从而导致通胀率走高，结果就是需要央行加息以对此进行抵消。反之，亦然。这就是宏观经济学里著名的菲利普斯曲线于货币政策制定者的意义。可如今，长达7年的宽松货币，并未带来薪资上涨，全球物价一直处于低迷状态，菲利普斯曲线已失效。来自新兴市场的竞争削弱了工会的力量，技术的进步也限制了工会的谈判能力。若菲利普斯曲线没有了指导意义，意味着美联储还不急于加息，或允许失业率在加息前进一步下降。

大额存单“拼息”

大额存单自6月15日启动发行。首批大额存单利息“齐步走”。7月30日发行机构扩展到102家后，中小银行发行大额存单的热情迅速被点燃，9、10月份更大打价格战。民生银行、兴业银行、恒丰银行等发行的个人大额存单利率较对应期限央行基准利率上浮42%；城商行利率上浮幅度则更大，青岛银行、河北银行、金华银行等发行的大额存单均较基准利率上浮45%。大额存单流动性优势也逐渐显现，1个月、9个月和18个月等存期出现了。另外，竞争加剧，不少银行提前取款还可分档计息，而非一概活期计息。

不喝啤酒了？

作为一种具有代表性意义的快速消费品，继去年啤酒消费开始停滞不前后，今年二季度销量竟然同比下滑11%。啤酒销量在消费旺季大幅下滑引发了市场对消费的担忧。今年夏天天气偏凉解释了部分原因，但房地产投资的回落影响或更大。正式的商务政务宴请很少使用啤酒，啤酒的主力消费人群是农民工、普通居民和年轻人。啤酒销量下降也反映了代际交叠下年轻人口的变化。年轻人向来是啤酒消费的主力，“90后”开始步入酒精消费年龄，可“90后”总人口比“80后”减少14%。

债市暴涨

9月CPI自8月的2.0%回到1.6%，物价上涨趋势告破。10月14日，财政部招标发行280亿元10年期固定利率国债，中标利率为2.99%，为2008年12月以来首次跌破3%。债市火爆，截至10月13日，国债期货收获三连阳，5年期、10年期国债期货各合约纷纷创出上市新高。而据Wind统计，截至9月18日，322只中长期纯债基金今年以来的平均回报为7.14%。2014年以来，211只中长期纯债基金的平均投资回报达到21.37%。经济放缓，IPO暂停，资金追逐债券的疯狂堪比沪指5000点时。 经济消费银行理财存单市场债券菲利普斯曲线