消费·理财（681）

栏目插图◎豆角上台艺术工作室巴菲特溢价缩水

巴菲特宣布罹患早期前列腺癌之后的一天，伯克希尔的股价小幅下跌约1%。实际上，此前“巴菲特溢价”已差不多消失殆尽：伯克希尔当前股价对应的市净率仅1.2倍，是1998年时的一半。

伯克希尔股票估值的下降某种程度上与巴菲特的年龄有关，给这只股票带来压力的还有公司接班人的问题。但巴菲特溢价的消失至少部分与伯克希尔的一些变化有关。过去，伯克希尔的价值很大程度上与保险公司产生的现金以及巴菲特如何使用这些现金进行投资联系在一起，如今，伯克希尔赚的钱很多都来自于其经营的公司。巴菲特仍在用这些钱进行投资，但他对部分投资盈利的依赖已经不如从前。

在过去的5年，中国人民银行的总资产增长了119%，并于2011年末达到4.5万亿美元。而美联储、欧洲央行在2011年末资产规模分别为3万亿美元和3.5万亿美元。与之相应，中国的广义货币（M2）在过去5年中也增长了146%，2011年末余额已达到85.2万亿元。2011年，中国新增M2的规模全球占比达52%。

渣打银行一份报告表示：“全球流动性的主要提供者已变身为中国央行，并非是大家印象中的美联储或者欧洲央行。”不过，渣打银行也认为，2012年，中国已经进入了M2增长的新阶段：“得益于外汇流入减少，中国原本急速膨胀的资产负债表也有可能停止。”利率市场化路线图

央行行长周小川表示，境内外利差明显，“热钱”有逐利的动机，在这种压力下，存款利率不要着急动。利率市场化改革中，贷款利率改革可先行一步，存款方面可通过促进替代性负债产品发展及扩大利率浮动区间等方式推进。

此前，全国人大财经委副主任委员吴晓灵有过更深入的阐述。她认为，比较稳妥的人民币利率市场化的步骤是：先加大贷款利率下浮的幅度，甚至取消贷款利率的下限，以加大利率的灵活性；再取消存款利率的上限。国务院发展研究中心金融研究所副所长巴曙松也认为，利率市场化可考虑采用试点的方式，如通过引入不受利率管制的新金融产品，实现在保持现状条件下的增量改革，再逐步由增量影响到基数。

5月1日起，创业板退市规则施行，共涉及23条退市红线，其中11条涉及暂停上市。如最近3年内累计受到深交所3次公开谴责；公司股票连续20个交易日每日收盘价均低于每股面值；连续120个交易日累计股票成交量低于100万股；最近两年年末净资产为负；连续4年亏损等23条状况会引发终止上市。高压红线下，创业板指数4月23日下跌5.25%，30多只个股跌停。

由于巨额超募，创业板公司即使业绩不佳，资产也相当丰厚，并不存在净资产为负的公司。但2011年有1/4的公司业绩下滑，还出现了首家亏损的公司——当升科技。从2012年一季度业绩预警看，国联水产、鼎汉技术、宝德股份等16家公司报出亏损。

据《华尔街日报》分析，2007年薄熙来当上重庆市委书记时，重庆市用来助推经济增长的十大融资平台总负债为1620亿元，截至去年底，这些平台负债超过3460亿元。这是重庆市在重组银行资本结构，修建公路、桥梁和其他项目的过程中积累起来的。这些债务可能只是重庆负债的一部分，因为国有企业和房地产开发商还各自有债务。

美国西北大学债务问题专家史宗瀚的调查显示：重庆地方政府、国有企业和国有开发商在2011年底的负债一共有1万亿元，这意味着重庆市地方政府债务相当于区内生产总值的100%，远高于全国22%的水平。

4月23日，英国股市跌2%，德国跌3.4%，法国跌3%，意大利跌4%，西班牙跌3%，欧洲股市现“黑色星期一”。法国总统大选，奥朗德初选获胜，一个偏左翼总统可能当选给欧元区的援助计划投下阴影。索罗斯称：“我已经退休了，如果我现在还是一个积极的投资者，在欧洲改变领导人或改变政策之前，我会做空欧元。”索罗斯指出，法国是一个危险的地方。如果奥朗德胜出，他将很难跟从德国前行，市场对法国的质疑可能令金融市场受到冲击。

欧元区4月份制造业PMI跌至48.3，是自2010年2月以来的最低点，意味着四度衰退已经不远。 消费银行理财