消费·理财（654）

栏目插图◎豆角上台艺术工作室影子贷款

面对中小企业融资窘境，国务院出台9项政策支持小微企业发展，措施包括：适当提高贷款不良率容忍度、加大对小微企业信贷支持、提高小微企业型增值税营业税起征点和减免部分涉企收费等。同时，政府将严厉打击金融传销和高利贷等违法行为。这意味着政府越来越担心重点民营企业大量破产可能会对金融体系构成威胁。但结果却可能是，虽出台救助措施，小企业的融资渠道也可能枯竭。

IMF最近公布的一份有关全球金融稳定的报告称，中国与其他发展中国家相比，债务总量“异常之高”。IMF计算后发现，截至今年6月底，中国国内贷款总量占国内生产总值的比重达173%。瑞银的计算是，经由银行发放但被移出其资产负债表的信贷目前约为12万亿元人民币。而截至今年8月，银行表内和表外未偿贷款总计人民币55.7万亿元。■

10月10日，中央汇金官方网站上公布了一则不到50个字的简短消息，称“中央汇金公司自10月10日起已在二级市场自主购入工、农、中、建四行股票，并继续进行相关市场操作”。此举普遍被市场看成是政府救市的信号。

历史上，汇金由于其“国家队”的特殊身份，历次二级市场增持银行股都被认为是市场的阶段性底部。比较典型的是2008年9月和2009年10月，汇金两次增持均成为一轮上涨行情的起点。汇金每次入市，都伴有利好政策，这让市场完全有理由猜测，政府很可能即将出台政策刺激市场。但与以往的利好相比，因为股市跌幅不深，且印花税已经很低，似乎很难有降低印花税、停发新股等措施。不过，以解决中小企业融资难的救市“组合拳”还是出台了。■

国庆长假周，上海商品住宅的成交量创下了近29周的新低。并且，以温州投资客为代表的二手房抛售群体在逐步“壮大”，上海楼市一、二手市场的压力与日俱增。一个迹象是，近来二手房挂牌量明显增加，主要以浙江籍客户为主，其中部分是温州人。今年以来，温州客在上海二手房市场抛盘的现象一直存在，只是并未集中抛售，但9月后急抛急售房源增多，降价幅度比上半年明显扩大，许多房源降价已经超过10%。

9月份上海二手房价格虽出现松动迹象，但幅度仅为3%左右。这样的议价空间，难以逆转当前供求关系。可大量新房供应量滞压在最后一个季度，据统计，四季度预计将有32个全新盘入市，房价压力陡增。■“紧缩阵营”瓦解

9月11日印尼央行意外宣布下调基准利率25个基点至6.50%，这是该行2009年7月份以来首次下调基准利率。第三季度以来，新兴经济体的“货币政策紧缩阵营”已经开始分裂，暂停加息或实施降息的国家日益增多。土耳其央行和巴西央行双双宣布下调基准利率，巴基斯坦央行已在今年7月和10月两次降息。

全球经济增速放缓是部分新兴经济体开始转变货币政策立场的主要原因，而石油等国际大宗商品价格回落导致的新兴经济体通胀压力放缓，则成为这一立场转变的契机。俄罗斯9月份的通胀率由8月份的8.2%大幅下滑至7.2%，泰国9月份的通胀率也由8月份的4.29%降至4.03%。其他国家如中国和印度则出现通胀率环比增幅的逐步收窄。■

截至10月12日，沪深两市2252家A股中已经披露三季度业绩预告的公司有905家。在宏观调控、流动性趋紧的大背景下，各行业业绩表现冰火两重天，结构分化严重。化工以及农、林、牧、渔业等景气行业惊喜连连，而机械、设备、仪表行业以及房地产业等行业却成了业绩滑坡的重灾区。

通胀高企，原材料价格高涨为上游企业提供了温床。为抗通胀，固定资产投资减速则是下游企业业绩下调的导火索。总体上，预计三季度A股上市公司净利率将下滑至6%，环比净利润下滑11%，同比增速回落至19%附近。■

大地震重创日本，让一直处于不景气状态的日本产业界雪上加霜，并购日本企业的时机到来了：9月28日，索尼集团前会长出井伸之正式加盟联想集团，中国企业开始消费日本高端人才。此前联想也已通过发行股票向日本最大的PC企业NEC支付1.75亿美元，掌控了其51%的股份，联想因此抢占到日本PC市场近25%的份额。

在三星、LG等韩企的挤压下，索尼电视机业务也已连续8年亏损，NEC也于今年开始亏损，东芝、日立、夏普第一季盈利也出现下滑。中国企业发展30年，积蓄了一定的资本，而日本中小企业虽掌握先进技术，但因日本国内市场已趋饱和，其市场份额正在被国际化淘汰。作为资源优化配置的方式，自然会出现中国企业并购日本企业的现象。■ 消费银行理财通胀率