消费·理财（611）

2010年12月22日，被外界称为“中投二号”的国新资产管理公司宣告成立。国新最初是以“劣势资产打包者”的姿态出现的，但最终推出的版本却是一把“手术刀”。国资委布置了两大的任务：一是持有国资委划入国新公司的有关中央企业的国有产权并履行出资人职责，配合国资委推进中央企业重组；二是接收、整合中央企业整体上市后存续企业资产及其他非主业资产，配合中央企业提高主业竞争力。

国资委没有划定究竟有哪些企业将会被国新公司整合或持股，但大致划出了被整合企业的特征，都是不属于关系国家安全和国民经济命脉的重要行业和关键领域且规模较小、实力较弱的企业。同时，这些企业与其他大型中央企业的产业关联度不大，它们之间重组的资源优化配置效应不大，或者是承担公益性等特殊职能，不宜进入某一家产业型企业的企业。国新的出现，意味着一些老大难的企业有了归宿，央企重组将加速。■日元升值之隐患

2010年，日元升值贯穿始终。2009年底，93日元兑换1美元，2010年的12月23日，则是83日元兑换1美元。升值祸及出口，数据显示，日本10月份出口年率增幅已连续8个月下滑，与此相对应的是，日本10月份核心CPI同比降0.6%，为连续第20个月下降。日元的大幅升值削弱了该国出口企业的竞争力。同时，由于进口产品价格相对下滑，强势日元还使得日本国内长期通货紧缩预期加深，抑制了企业和居民投资与消费倾向，从而导致实体经济陷入持续低迷。

2011年，鉴于美元未来走软的趋势，日元汇率仍有走高的可能，日本国内通缩局势也会持续。法兴银行预计，日元对美元汇率或将在2011年达到峰值，高见78∶1，预计日本2011年的经济增速将降至2.2%。■

从2010年12月10日收盘的32.79美元跌到12月20日收盘的22.92美元，当当网股价连跌6天下挫30%。IPO后“见光死”，皆因招股说明书透露募资将用于百货类电子商务，触动了B2C“老大”京东商城的利益。京东针对当当发起价格战，卓越随之加入战团，当当则以图书降价应对。当当的净利润只有1%，而净利润中还有来自利息收入等方面的因素。图书销售占当当网销售额的85%，遭遇价格战，令投资者担心当当的低利润率进一步降低。

沉寂多年后，电子商务受到资本市场眷顾。1至11月，国内电子商务B2C投资案例达37起，披露总投资额为3.71亿美元，投资案例数及总投资金额创历年新高。但在这样一个门槛低、竞争激烈的行业，B2C企业虽然从交易量来说可观，但是利润相对于其他行业来说还显微薄。■期现套利高收益

股指期货上市已8个月，九成参与者亏损，但期现套利提供了一个安全且丰厚的获利渠道。就2010年的期现价差总体而言，期现价差（当月合约－现货价格）在期指刚上市时的半个月内一直在50点左右位置高位震荡，随后在首次进行主力合约换月后，价差开始探底，呈现相对平稳的震荡走势，这时候套利，年化收益率在30%左右。如8月份、9月份以及10月份的期现套利理论年化收益率分别达到36.96%、31.32%以及60.46%。根据中证期货研究部长期跟踪期现套利的模拟套利产品收益，截至2010年12月13日，收益率达到7.18%，年化收益率达到23.92%。

年内，期现套利曾出现两个好机会：一是期指刚开始，期指升水颇高；另一次是2010年10月初至11月中旬，预期向好，期现价差突破前期高点，此期间单次套利年化收益率可达到60%。■

2010年12月22日，伦敦铜在盘中创出了9392美元的历史新高，收盘站稳了9300美元。12月份伦敦铜的涨幅已经超过了11%。不只伦敦铜，商品“大龙头”原油也收盘于90美元，这是金融危机暴跌之后，原油首次收盘站稳90美元大关，12月的原油涨幅超过了7%。农产品的反弹也十分凌厉，美盘原糖价格创下了33.65美分的30年新高，12月的涨幅已超过20%。棉花12月涨幅超过30%。代表国际大宗商品指数的CRB指数也创出历史新高，达到了614.79点，超越了2008年7月创下的高点。

伦敦铜的凌厉走势首先是因为铜的供需状况是有色中最好的；其次全球流动性依然充裕，给予了商品“金融属性”以足够的支撑；第三，美国经济正在恢复，在众多商品中有色金属最能反映出经济上涨的利好。■

截至2010年12月22日，已发布全年业绩预告的755家公司中，总计有142家公司全年净利增幅超过了100%，5家公司增幅更是达到了10倍。业绩暴增，除主营收入增长外，还有各式各样的名头，如打官司获得的收入、卖地获得的收益、同期利润基数过低或者亏损、投资性收益的暴增等等。业绩预告增幅榜第一名的大族激光，便来自于老厂区土地动迁补偿收益。

在业绩预增的企业中寻找成长股，应避免偶发因素的影响，寻找业绩持续增长的企业。142家中，比较突出，以主营业绩为增长点的企业包括南方建材、东方园林、海宁皮城、江西水泥、银轮股份、山大华特、向日葵、大华股份、星河生物、棕榈园林、广田股份、丰原药业、亚厦股份、上海凯宝、东方日升、华工科技、华孚色纺、汇川技术、齐翔腾达、金螳螂、碧水源、时代新材等。■

中央农村工作会议重点研究了加快水利改革发展问题，提出的2011年农业重点是兴修水利。水利投资建设的长期滞后，已经引起了关注，水利建设将真正迎来跨越式发展。消息人士透露，2011年水利投资总额将比2010年增长1倍，有望达到4000亿元。而且，此项投资政策可能长期延续，10年内投资规模可达数万亿元之巨。数据显示，2009年水利投资额为2160亿元，2010年前10个月投资额为1880亿元，全年有望突破2000亿元。

长期来看，三类企业将直接受益：第一是水利水电工程项目施工的承包商，包括葛洲坝、粤水电和安徽水利三大龙头；第二是管材类企业龙头，包括国统股份、青龙管业；第三是节水灌溉类产品提供商，包括新疆天业、大禹节水等。■ 年化收益率消费理财投资日元期货