身为“爆款综艺制造机”，芒果TV获益多少？

2024年，芒果TV交出了一份亮眼的综艺成绩单。

上半年，5月复播的《歌手2024》推出创新赛制，不仅有网友贡献的“五旬老太守国门”等热梗，还在全国范围内的多个省市收获高收视率，在播放量、收视率、热度值等多维度上都可称为现象级。下半年，成本较低的综艺《再见爱人4》更是在播出期间一直占据流量高地，形成了一个社会话题的“发酵场”。

此外，这一年，芒果TV的其他综艺也稳定输出：《大侦探第九季》豆瓣评分8.4；《快乐老友记第2季》口碑回升，豆瓣评分8.9；《花儿与少年·丝路季》年初收官后，该系列迅速追加了《花儿与少年·好友记》、《花儿与少年第六季》，“花学”再次出圈。根据第三方数据平台云合发布的《2024年综艺网播年度观察》报告，全网网络综艺累计有效播放霸屏榜Top10中，芒果TV的综艺占据了一半席位。

然而，芒果TV这些综艺似乎更多的是为社交网络贡献了话题、热梗和无尽流量，这种火热反馈到播出平台芒果TV的效果，却似乎越来越不如过去。

芒果TV母公司芒果超媒2024年第三季度财报显示，期内，其营收约为33.18亿元，同比下滑7.14%，净利润4.59亿元，同比大幅下滑27.41%。而2024年前三季度，芒果超媒营收102.78亿元，同比下滑0.85%，净利润14.44亿元，同比下滑18.96%，净利润创3年新低。

芒果超媒将净利润下滑的主要原因归为所得税费用大量增加，财报披露前三季度确认所得税费用较上一年同期增加约2.8亿元。除此以外，芒果超媒的主要平台芒果TV自身的经营也面临不少考验。

在大剧领域，芒果TV2024年前三季度甚至可以用“弃战”来形容。云合数据发布的2024年剧集累计有效播放Top20榜单中，芒果TV仅有《你比星光美丽》《与凤行》两部与腾讯视频同步上线的联播剧，与在综艺领域的“霸榜”形成鲜明对比。

好在第四季度看起来有了一些起色。2024年10月28日，正午阳光出品的《小巷人家》正式开播，这部年代剧围绕恢复高考、知青返城和改革开放等时代变迁展开，且演员演技在线，在芒果TV站内播出期间多次登顶云合数据榜首，市占率最高达20.8%；与腾讯视频联播的《锦绣安宁》整体也表现不错，西藏题材剧集《日光之城》豆瓣开分8.9分，赚取了一定口碑。

第四季度的表现或许能扭转芒果超媒2024年的业绩。根据其最新发布的2024年度业绩预告（芒果超媒预计于2025年4月26日披露2024年度报告），公司全年营业利润预计为16.66亿元至20.26亿元，区间中值为18.5亿元，同比增长约1.5%，扣非归母净利润预计为15.40亿元至19.00亿元，区间中值为17.2亿元。而芒果TV互联网视频的年末会员数预计达到7331万，半年多时间里增加了超350万，全年会员收入也将首次突破50亿元大关，同比增长超18%。

但短期拉高会员规模后，如何依靠剧综的吸引力维持增长，更重要的是，如何进一步提升会员运营效率，通过更多元的业务方式回笼收入，才是带着“爆款综艺制造机”“最早实现盈利”等闪耀标签的芒果TV真正的挑战。

偏科的“优等生”

芒果超媒作为A股市场唯一一家国有控股长视频新媒体公司，是国有媒体集团转型的试验性产物。

芒果超媒的前身是2005年湖南广播影视集团与湖南卫视联合成立的快乐购。2015年，快乐购于深交所创业板正式上市。2018年，快乐购以约115.5亿元作价，打包收购了湖南广电旗下天娱传媒、芒果影视、芒果娱乐、芒果互娱和快乐阳光5家子公司，并更名为如今的芒果超媒。

在这次重大交易中，芒果TV的运营方快乐阳光无疑是最重要的核心资产，95.3亿元的作价占据交易总额的82.5%。另外4家公司，艺人经纪公司天娱传媒作价5.03亿元，影视剧制作发行公司芒果影视作价5.4亿元，全媒体娱乐内容制作公司芒果娱乐作价4.68亿元，移动互联网游戏和移动应用开发公司芒果互娱作价5.08亿元。

在更名后的公司中，芒果TV是绝对的主角。目前，芒果超媒的主营业务按行业划分，包括芒果TV新媒体平台运营、新媒体互动娱乐制作与运营、内容电商三部分。2023年，芒果TV承载的新媒体平台运营的业务收入为106.14亿元，贡献了72.56%的营收占比，且这个数字在过去几年不断上升。

芒果超媒近年来的业绩

芒果超媒主要控股公司

芒果TV也是行业中最早实现盈利的视频平台。财报显示2015年、2016年其净利润分别为-9.4亿元、-6.94亿元，到2017年它已扭亏为盈，当年营业收入33.85亿元，净利润4.89亿元。对比同期的其他视频网站，腾讯2017年中报显示，其在线视频业务净亏损仍在扩大；2018年3月在美股上市的爱奇艺，其招股书显示，公司2015年至2017年的净利润分别是-25.75亿元、-30.74亿元、-37.37亿元，亏损更是逐年增加。

芒果TV能率先实现盈利主要得益于湖南广电的资源倾斜。众所周知，长视频平台之战的核心是对优质版权内容的争夺，平台通过自制或采购来丰富平台内容，在toC端吸引更多用户付费观看，在toB端拉动更多广告主投放广告，以此来覆盖内容成本。

芒果TV是最早从金鹰网的“芒果网络电视”模块中独立的内容分发平台，湖南广电2014年就与快乐阳光签署协议，开始以低价向芒果TV出售湖南卫视的节目版权，2015年到2017年3年，芒果TV从湖南台采购的版权累计价格不到4亿元。在电视台为主导的版权时代，甫成立的芒果TV以相对低的成本、稳定的内容货源开始了原始积累。2020年年底，芒果超媒又发布公告，快乐阳光于2021年至2025年购买湖南卫视的剧目、节目以及音频的网络独播权，价格原则上与2020年保持一致，即5.4571亿元/年。

随后在以视频平台为核心的自制时代，芒果TV又在湖南广电的扶持下，接收了不少湖南卫视的主力创作者，比如《花儿与少年》总导演吴梦知、《明星大侦探》的制作团队，可以说拥有了市场上最出色的一批综艺制作人，从而迅速实现了综艺自制。

同时，平台也在持续壮大创作团队。2019年到2023年，其综艺制作团队从16个增加到56个，芒果TV上线各类综艺节目超100档，已是国内最大的头部综艺制作机构。《乘风破浪的姐姐》《披荆斩棘的哥哥》《花儿与少年》《再见爱人》《大侦探》《快乐再出发》《向往的生活》等综艺已推出多季，成为综艺IP，且持续火热。2023年，芒果超媒年报中也专门提到，芒果TV上线的各类综艺上新数、独播数、创新率均居行业榜首，在豆瓣最受关注综艺市场前十中占据八席。芒果TV与湖南卫视的关系也从扶持输出，转变为芒果TV为电视台反哺优质内容。

2023年互联网视频业务占据芒果TV营业收入超7成

会员规模、会员业务近年变化

可以说，综艺构成了芒果TV的内容基本盘，有效通过自制大大降低内容成本也是芒果超媒率先实现盈利的核心。从财报看，2020年至2023年，芒果超媒的营业成本均低于100亿元，远低于爱奇艺等平台。而已经在大力实行降本增效举措的爱奇艺同期的营业成本仍在200亿元以上。

不过，亮眼的综艺成绩无法掩盖芒果TV在剧集上的长期短板。

2024年芒果TV没有一部独播剧进入当年的热播剧榜单，在云合数据的2023年剧集累计有效播放Top20榜单中，芒果TV也仅有与爱奇艺联播的《归路》上榜。

其实，为了弥补剧集上的短板，芒果TV采取了很多措施，比如成立剧类评估品控中心、推行超级工作室、推出“新芒S计划”和影视剧超级合伙人制度、聚焦头部剧集开发、做剧场化运营、与抖音联合推出“精品短剧扶持计划”等。芒果超媒2023年年报显示，芒果TV拥有22个影视制作团队和36家“新芒S计划”战略工作室，工作室的数量并不落后其他平台，但从结果看，芒果TV推出的剧集爆款率远低于爱优腾。

剧集的短板在一定程度上也限制了芒果TV会员规模以及营收的增长。从全球范围看，绝大部分视频平台更多是依靠爆款剧集吸引用户付费，而非综艺。

从流量到收入

作为中国第一家盈利的视频网站，芒果TV一直有很大的野心。

在2021年度党风廉政建设工作会议上，当时的芒果超媒董事长张华立提到芒果TV的目标是进入行业前三。实际上，如果从月活跃用户的维度看，这一目标已经实现。根据互联网数据平台QuestMobile的统计，2024年12月中国在线视频市场的月活跃用户排名中，腾讯视频和爱奇艺以3.87亿人次和3.54亿人次分列第一、第二，芒果TV则以2.77亿人次的月活位列第三。

不过在会员规模上，芒果TV与爱奇艺和腾讯视频都有一定距离，后两者的会员数均已过亿。

在收入上，会员、广告和运营商作为长视频内容的重要变现渠道，构成了芒果TV互联网视频业务的“三驾马车”。

会员业务的崛起是2024年芒果超媒营收的主要增长点。从会员数据看，2020年对芒果超媒是具有里程碑意义的一年。疫情对视频行业造成巨大影响，但芒果TV在当年的爆款综艺《乘风破浪的姐姐》的助推下，会员规模迎来爆发，同比增长96.7%至3613万，会员收入也同比增长92%，突破30亿元大关，在《乘风破浪的姐姐》上线后，芒果超媒的总市值首次突破千亿。在2023年至2024年其他主流视频平台会员规模、收入增长速度均放缓甚至下滑的趋势中，芒果TV仍保持了两位数的增长。

芒果TV广告业务近年出现下滑趋势

芒果TV运营商业务仍保持增长，但增速放缓