盈利的赛力斯，下一步要做什么？

3月31日晚，赛力斯（601127.SH）发布2024年财报，营收、利润等多项数据创品牌历史纪录，其中营收同比增长超三倍，归母净利润同比扭亏为盈。

此外，赛力斯还筹划赴港发行H股。年内，赛力斯还加大研发投入，研发人员总数同比增长超1200人，并将进入具身智能赛道。同时，入股华为引望一事也有了突破性进展。

营收利润破纪录，但资产负债率不低

财报显示，2024年，赛力斯锚定高端品牌和豪华车，全年实现营业收入1451.76亿元，同比增长305.04%。年内，其新能源汽车销量42.69万辆，同比增长182.84%。

目前，新能源汽车是赛力斯的主要业务，新能源汽车营收1354.9亿元，占比超过93%。同时也是赛力斯利润最高的业务，其毛利率达到26.21%，同比增加16.29个百分点，系全产品最高，超过传统燃油车产品14.06%的毛利率。销量走俏、利润率向好，赛力斯实现归属于上市公司股东的净利润59.46亿元，同比扭亏为盈，是全球第四家盈利的新能源车企。

赛力斯尽管现金流情况有所改善，不过在2024年，赛力斯资产负债率为87.38%，在同行中仍处于较高水平。作为参考，比亚迪为74.64%，理想为56.07%，小鹏汽车为62.19%，零跑汽车为73.25%。值得一提的是，日前，赛力斯完成了对超级工厂母公司的全资控股。而此交易完成后，赛力斯2024年6月30日的资产负债率预计将下降7.44%。

在资产负债率较高的情况下，赛力斯仍旧进行了股东分红。而此前由于连年亏损，曾四年未与股东分红。年报显示，赛力斯拟向全体股东每股派发现金红利0.97元（含税）。2024年度公司现金分红（包括中期已分配的现金红利）总额约20.84亿元，占本年度归属于上市公司股东净利润的比例35.05%。作为对比，比亚迪的分红率仅有30%。

对此，有分析人士认为，赛力斯的分红决策本质上是基于“盈利拐点+现金流充裕+资本运作托底”的综合判断。在新能源车企竞争白热化阶段，这一动作既是对历史股东的责任兑现，也是为全球化扩张（如H股上市）铺路的战略筹码。不过，其资产负债率仍需通过后续融资和盈利增长逐步优化，以降低长期财务风险。

即将赴港上市

3月31日晚，赛力斯发布关于筹划发行H股股票并上市相关事项的提示性公告。赛力斯表示，为深入推进全球化战略布局，打造国际化资本运作平台，提高综合竞争力，公司拟发行境外上市外资股股票并在香港联交所主板挂牌上市。

去年12月曾有媒体报道称，赛力斯一直在与顾问讨论在港发行股票的可能性，筹集资金规模或超过10亿美元。

2016年，赛力斯（曾用名“小康股份”）于上交所上市。2021年10月，赛力斯首次发布赴港上市计划，不过3个月后（2022年1月），赛力斯以全球经济及资本市场情况变化为由，暂停了港股发行的相关事项。

不过，三年后的赛力斯就财务状况而言已不可同日而语。销量业绩双丰收的赛力斯，已被纳入沪深300、上证50、中证A500、上证180四大指数，成为可反映A股市场波动的代表股票之一。

目前赛力斯是投资方心中的明星项目。日前，赛力斯通过发行价值81.6亿元股份购买超级工厂，从而引入了重庆国资系股东。而据赛力斯3月31日晚披露，其还拟通过控股子公司增资扩股引入战略投资者。

公告显示，为进一步提升赛力斯集团股份控股子公司赛力斯汽车综合实力，助力战略纵深布局，赛力斯汽车拟引入工银投资、交银投资、农银投资等战略投资者，共同对赛力斯汽车以货币方式进行增资，增资金额合计不超过50亿元。截至公告披露日，赛力斯已与工银投资、交银投资、农银投资完成相关协议的签署，并且工银投资、交银投资就本次增资已完成增资价款支付及交割。

研发投入加大，入局具身智能

南都湾财社记者留意到，赛力斯坚持“量产一代、开发一代、预研一代、探索一代”的四代技术战略，持续加大研发投入。

根据年报，截至2024年末，赛力斯的研发人员总数6201人，较上年同期增加1246人，同比增长25.15%。研发人员数量占公司总人数的比例较上一年度进一步提升，且研发团队呈年轻化和高学历化趋势。年内，赛力斯研发投入70.53亿元，同比增长58.9%。

2024年，赛力斯发布了魔方技术平台，实现了安全、动力、底盘等跨域融合，支持软硬件持续迭代升级，带给用户常用常新的用车体验。公司继续在增程路线上深耕，最新一代的超级增程能够实现44.8%的超高热效率，每升油最高能发电3.65度。

值得关注的是，赛力斯目前已正式迈入智能机器人赛道。近日，天眼查App显示，重庆凤凰技术有限公司成立，法定代表人为朱乾勇，注册资本5000万人民币，该公司由赛力斯全资持股，经营范围包括人工智能基础资源与技术平台、人工智能理论与算法软件开发、人工智能公共数据平台、软件开发、机械设备研发、汽车零部件研发、智能机器人的研发、信息系统集成服务等。

同时，据3月22日赛力斯发布的2025年春季全球校园招聘公告显示，赛力斯正在招聘“具身智能大模型工程师”博士岗。这也是赛力斯首次在校园招聘中设立具身智能相关岗位。

入股华为引望一事也有了突破性进展，赛力斯将与华为在智能化方面深度捆绑。3月31日赛力斯公告表示，相关股权已完成过户。此前，华为轮值董事长徐直军表示，引望将聚焦智能座舱、智能驾驶、智能车控，将引望打造成一个由汽车产业共同参与的电动化智能化开放平台，把智能带入每一辆车。