泡泡玛特：重要股东清仓新高势头不减

本统计期内（5月2日-5月28日），南向资金关注的阿里巴巴（09988）、腾讯控股（00700）、小米集团（01810）、美团（03690）等港股上市个股整体交投活跃。

泡泡玛特（09992）本期交投也较为活跃，该股是近段时间以来现象级的个股，可以说是新零售的龙头。

从产品面看，继Monster系列在4Q24引发一波热度以后，泡泡玛特在今年4月推出Labubu3.0系列，再次引爆全球潮玩市场，并将Labubu在全球领域的知名度和影响力推上新的高度。根据机构的观察，Labubu已成为当下全球最热门的潮玩IP，在世界各地都受到狂热的追捧。其在社交媒体与搜索软件的搜索量大幅领先于其他经典潮玩IP。同时，由于公司采取限量销售的策略，全球许多线下门店外都大排长龙。不少社会名流与网红（包括贝克汉姆）在社交媒体上晒出自己购得的Labu⁃bu产品，在博取流量的同时也进一步推高了Labubu的热度。

五一假期回来后，泡泡玛特还引起过另一番关注——被重要股东清仓！5月7日，蜂巧资本在其官方公众号发文表示，由于蜂巧人民币一期基金即将到期，其在近一周内通过大宗交易分三次集中出清了所有在上市前买入的泡泡玛特股份，至此基金将不再持有任何泡泡玛特股票。不过，虽然被重要股东清仓，泡泡玛特的股价却依然强势，不断刷新新高。

有这么大的能量将泡泡玛特推上舆情热点，蜂巧资本是何许机构？蜂巧资本由屠铮、常欣于2018年创立，核心团队均来自一线创投机构，擅长挖掘Z世代与女性生活方式赛道的潜力企业，曾培育出蕉下、内外、库客音乐等明星项目。而蜂巧资本与泡泡玛特之间联系的关键人物是屠铮。

据报道，2011年底屠铮还在启赋资本担任合伙人时，便一眼看中了泡泡玛特这一项目。直至泡泡玛特2017年在新三板上市，启赋资本已连续两次跟投泡泡玛特，持有公司5.7%的股份。屠铮也于2017年9月加入泡泡玛特高层，负责向董事会提供专业建议。

南向资金流向（2025年初至2025年5月28日）

2018年3月，屠铮从启赋资本离开，联合创办了蜂巧资本。而屠铮在创办蜂巧资本后的第一件事，就是参投泡泡玛特。彼时其联合黑蚁资本、华强资本共同向泡泡玛特投资4000万元。

据2020年泡泡玛特招股书显示，上市前蜂巧资本增资叠加屠铮在启赋资本的持股，其最终持有泡泡玛特2.85%股份，是公司的第七大股东。

屠铮几乎参与了泡泡玛特在Pre-IPO前的每轮融资（包括五轮增资）。“泡泡玛特是我个人投资生涯中单个项目投资轮次最多的企业，后续直接或间接参与了几乎每轮融资。”2020年，屠铮曾在一次公开采访中谈到对泡泡玛特的投资故事。

屠铮与泡泡玛特多年的追投、陪跑也被誉为一段佳话。屠铮与其蜂巧资本也因泡泡玛特的港股上市而一举成名。

南向资金前30只活跃个股（2025年5月2日-5月28日）

7日的公众号文章中，蜂巧资本创始合伙人屠铮表示：“从天使阶段第一次投资到最终出售，陪伴公司整整14年，FirstinLastout，过程跌宕起伏，波澜壮阔；坚守至今，万分不舍，心存感激。”

文章中，蜂巧资本还表示，经过十多年的高速发展，泡泡玛特以创新的娱乐文化产品、独有的IP生态圈和远超预期的业绩表现，赢得了全球用户和投资人的广泛认可和尊重。星辰大海，坚信公司在追逐BigDream的路上，会走向更大的辉煌。