宁德时代香港上市

5月20日，备受瞩目的全球新能源产业巨头宁德时代（3750.HK）于香港正式上市，最终发售价263港元/股。开盘首日，宁德时代表现亮眼。晨间开盘后，宁德时代高开12.55%，截至当5月20日收盘，宁德时代报306.2港元/股，总市值达到1.38万亿港元，涨16.43%。5月21日，宁德时代延续涨势，市值冲高至1.5万亿港元，与其A股股价形成较大倒挂。

认购超150倍

募资353亿港元达预期

宁德时代曾预计募资40亿美元（约312亿港元）至50亿美元（约391亿港元）之间。最终结果达到预期，此次宁德时代香港公开发售获151.15倍认购，国际发售获15.17倍认购，全球发售净筹约353.31亿港元。

此次H股上市，宁德时代共获20个基石投资者青睐。其中中石化（香港）、科威特投资局投资金额均为5亿美元，高瓴资本投资额为2亿美元，高毅资产、瑞银资管、橡树资本、未来资产、加拿大皇家银行、太保、泰康、博裕、景林等参与投资。基石投资者投资总金额约为26.28亿美元。

宁德时代董事长、CEO曾毓群表示，过去十年，公司投入了超过700亿元研发经费，拥有专利及专利申请超43000项，连续五年新增专利数行业第一。同时，公司在全球设立了六大研发中心，不断探索新手段，提升创新研发能力。他透露，2025年宁德时代所有电池工厂将实现碳中和，未来将通过技术创新巩固新能源产业链核心地位。

半年花了22亿欧元

90%募资投入匈牙利工厂建设

尽管手握2700多亿现金，但海外工厂的投建需要大量外汇支撑。此前有声音指出，宁德时代的外汇储备难以覆盖动辄数十亿欧元的投资及持续的海外战略布局需求。

据其2024年报，其欧元外汇确实正在快速消耗。截至2024年底，欧元余额16.16亿欧元（折合人民币121.61亿元），较该年年中的38.58亿欧元减少58%（约22亿欧元）。

在欧洲投建多个大型电池工厂或是欧元快速消耗的主要原因。目前宁德时代2018年投建的德国工厂已投入运营，但2022年在匈牙利德布勒森投资的电池生产基地仍在建设当中，预计总投资金额不超过73亿欧元，总建设期预计不超过64个月。

该工厂分三期建设，其中一期和二期总投资约为49亿欧元，目前已投入约7亿欧元。而此次香港IPO，宁德时代拟将90%募资投向匈牙利项目第一期及第二期的建设。

全球霸主“铁王座”松动

宁德时代加速全球化扩张的背后，是其对国内市场激斗的焦虑。尽管此次香港上市达成了四年来港股最大规模IPO、今年以来全球最大规模IPO，但只有牢固的市场地位才能说服投资人持续加注。而目前来看，宁德时代的“铁王座”已出现松动的迹象。

据中国汽车动力电池产业创新联盟近日公布的数据，4月国内动力电池装车量达54.1 GWh，同比猛增52.8%。但在此背景下，作为行业龙头，宁德时代4月虽以21.2 GWh的装车量稳居榜首，其市占率却环比下滑2.94个百分点至39.44%，创2023年11月以来最低水平，时隔18个月首次跌破40%。

从具体数据看，主要是市场对三元电池的需求萎缩拖累了整体增速。宁德时代三元电池装车量市占率虽高达72.06%，但该领域市场规模同比下降6.3%，因此仅贡献了企业总装车量的三成。

与此同时，宁德时代在磷酸铁锂领域的优势正被比亚迪快速瓦解：如今，两者在该领域的市占率差距由年初的10.12%大幅缩窄至1.32%（宁德时代32.94% vs 比亚迪31.62%）。

依靠垂直整合模式带来的优势，比亚迪已在此轮竞争中尽显锋芒，其4月装车量14.17 GWh中几乎全部来自磷酸铁锂电池，市占率环比提升1.83个百分点至26.35%，与宁德时代的整体差距已经缩小至13.09%，创近18个月最低。此外，第二梯队厂商诸如国轩高科等仍在不断向上攀爬。

中国动力电池市场的波谲云诡之中，宁德时代也面临着前所未有的机遇与挑战，不得不居安思危。而此次香港IPO无疑是宁德时代迈向全新发展阶段的关键一步。正如曾毓群所述，港股上市意味着公司更广泛融入全球资本市场，也是公司推动全球零碳经济的新起点。宁德时代未来的发展方向与战略布局，仍将吸引全球市场的长期关注。