绿茶餐厅三度折戟港交所 翻台率下滑和食安问题亟待解决

2022年4月6日，笔者从港交所了解到，Green Tea Group Limited（绿茶餐厅集团，以下简称“绿茶餐厅”）的上市申请材料已经“失效”。这意味着，绿茶餐厅冲刺港交所上市再次折戟。而在此之前，绿茶餐厅还分别在2021年3月、2021年10月向港交所递交上市申请，均已“失效”。对于三度折戟的绿茶而言，或许不久之后又会开启新一轮的上市冲刺，但眼下其依然有问题亟待解决。

疫情多发影响经营状况

绿茶餐厅三度折戟港交所

在笔者看来，此次“失效”并非绿茶餐厅没能满足上市的资格，而是发行条件不理想，尤其是疫情多发致使餐厅经营情况不稳定，未来增长存在极大的不确定性，尤其是近期多地出现了较为密集的确诊病例，居家隔离人数众多。

受疫情影响，海底捞更是在2021年出现了超过41亿元的亏损，而近九成的亏损和关店有关。在2021年“啄木鸟计划”的实施下，截至2021年底，已有260家海底捞餐厅永久关闭，32家餐厅暂时停业休整。2019-2021年，海底捞的总体平均翻台率依次为4.8次/天、3.5次/天、3次/天，对比来看，2021年是海底捞近三年翻台率的最低水平，且人均消费额也降至104.7元。

无独有偶，呷哺呷哺也在2021年录得净亏损2.93亿元，这是其自2014年上市以来首次出现年度亏损。呷哺呷哺称，主要是由于在报告期内关闭229家餐厅以及对于业绩不佳的现存餐厅计提减值导致。而在2022年3月30日，呷哺呷哺则对外宣布，集团第二管理总部已落户上海市闵行区，并逐步启动万名员工招聘计划，开启南下扩张战略。根据介绍，呷哺呷哺计划未来三年新开800家门店，其中呷哺呷哺新增500家门店、凑凑新增240-300家门店。

尽管海底捞、呷哺呷哺接连陷入亏损，但粤式火锅捞王、海鲜火锅连锁餐厅七欣天，以及绿茶餐厅、杨国福麻辣烫、和府捞面等则选择了冲刺港交所上市。截至目前，绿茶餐厅、捞王均已经两度向港交所发起冲刺，但均尚未成功挂牌。

据媒体此前报道，绿茶餐厅拟初步计划集资约2亿美元（约15.5亿港元）。本次赴港IPO，绿茶餐厅募资预计将用于扩展公司的餐厅网络、偿还短期银行贷款、建设中央食品加工设施、升级信息技术系统及相关基础设施等。

业绩有所复苏

与头部品牌差距较大

招股书显示，2018-2020年，绿茶餐厅的营收分别为13.11亿元、17.36亿元和15.69亿元，净利润分别为0.44亿元、1.06亿元和-0.55亿元;2021年前三季度，绿茶餐厅的营收同比由10.70亿元大幅增长58.2%至16.93亿元，净利润为0.94亿元，净利润率5.6%，经调整后净利润率6.9%。整体来看，受疫情影响，绿茶餐厅2020年的收入、利润下滑，2021年则有所复苏。

截至最后实际可行日期（2022年2月25日），绿茶餐厅的餐厅网络包括236家餐厅，覆盖中国18个省份、4个直辖市以及3个自治区。据介绍，绿茶餐厅在2021年开设了59家新餐厅，并计划于2022-2024年每年新开75-100家餐厅。

根据灼识咨询报告，按2020年总收入及餐厅数量计，绿茶餐厅实现总收入16亿元，市场份额为0.5%，共拥有180家餐厅，两项指标下的排名均为第四。根据同一资料，在重点提供融合菜的休闲中式餐厅品牌中，绿茶餐厅是收入最大的餐厅品牌。

对比可知，按2020年总收入及餐厅数量计，排在前五位的分别是西贝、小菜园餐厅、太二酸菜鱼（九毛九旗下品牌）、绿茶餐厅和外婆家，其中，九毛九2020年总营收27.15亿元，旗下太二酸菜鱼营收19.62亿元，拥有233家餐厅。而据九毛九前不久公布的2021年财报，截至2021年12月31日，九毛九收入约41.8亿元，同比增加54.0%;净利润约3.4亿元，同比增长169.7%;太二酸菜鱼的收入占比由2020年的72.3%上升至2021年的78.8%，营收32.15亿元，拥有350家餐厅。而绿茶餐厅聆讯后招股书显示，该公司2021年的收入为22.93亿元，净利润为1.14亿元，和太二酸菜鱼等品牌还存在着较大的差距。

翻台率下滑  存在食安风险

值得注意的是，绿茶餐厅的翻台率也处于下滑趋势之中。据招股书显示，2018-2020年，绿茶餐厅的翻台率分别为3.48次/天、3.34次/天和2.62次/天，2021年前三季度为3.32次/天。而据媒体报道，绿茶餐厅掌门人王勤松曾在2014年接受采访时称，“绿茶和其他餐厅的不同之处在于翻台率很重要，只有满客之后翻台才能赚钱。一天翻台率4次是保本，最高是7次。4次应该是大众餐饮的一道门槛，如果达不到，那可能就要考虑是不是有什么问题。”

除了翻台率下滑，招股书还显示，绿茶餐厅曾多次出现食品安全问题。2020年8月7日，一则新闻报道称，一家位于河北石家庄的绿茶餐厅出现多种食品安全问题，比如员工以不适当的方式试菜、食物存放不卫生、餐厅用具未经消毒、员工没有健康证明等。2020年9月，安徽省市场监督管理局发布的关于6批次食品不合格情况的通告（2020年第35期）显示，绿茶餐厅合肥滨湖银泰店销售的鲈鱼（淡水鱼），恩诺沙星（以恩诺沙星与环丙沙星之和计）检测值为273μg/kg，而标准规定为不大于100μg/kg。2021年12月，浙江省市场监督管理局通报，绿茶餐厅银泰百货杭州庆春店加工自制的酸辣捞汁蛰头（生产日期/批号：2021/9/13）中铝的残留量（以即食海蜇中Al计）检测值为724mg/kg，而标准规定为不大于500mg/kg。

虽然绿茶集团已采取了多项措施来应对食安问题，但这类情况的发生势必会对公司的形象产生不利影响，并在一定程度上反映出该公司内部存在的管理问题。这对于绿茶集团的上市之路来说，也是不小的潜在风险。