吴清谈这十点有深意，释放重要积极信号

3月6日下午，中国证监会主席吴清与国家发改委主任郑栅洁、财政部部长蓝佛安、商务部部长王文涛、中国人民银行行长潘功胜一起出席2024全国两会记者会，这是他上任以来首次公开阐释监管思路，发出做强资本市场的积极信号，概括起来，有十大看点：

看点一：虚心表态

吴清是证监会系统的“老将”，在业务部门工作过，当过上交所的理事长，熟悉资本市场运行的主要环节，对其中的猫腻并不陌生。但走上新的岗位，他仍表示要虚心学习。他说，“我到这个岗位还没有‘满月’，现在还是边学边干，以学为主”。他也确实是这么做的，除了集中开座谈会，还与业内人士单独交谈，阅读网上信息和各路送来的材料。前几任证监会主席上任初期，都要调研一段时间，然后再公开发声；但吴清显然没有这样的“静默期”，市场需要他尽早发声，所以，他只能加快调研的节奏。此次记者会答问就是其调研成果的一部分。他的虚心表态意味着，大刀阔斧的改革一定会来。

看点二：投融资一体论

去年下半年市场剧烈波动时期，不少人士批评中国股市是“融资的市场”，而不是“投资的市场”，提出给中国股市重新定位。其实，投资和融资是相辅相成的，不存在单独强调一方面的资本市场，美国股市也不能简单说成“投资的市场”。吴清说，“关于投资与融资，我理解二者是一体两面的、不能分割的，这两大功能相辅相成，没有投资就没有融资，没有买方就没有卖方，只有投融资平衡发展，资本市场也才能够形成良性循环”。这就澄清了关于股市定位的逻辑问题，可以消弭不必要的争论。说实话，我们这个市场太需要建设力量了，不需要那些符号化的、无谓的争论。

看点三：两个“尊重”

吴清强调“尊重规律，尊重规则”，以此进一步推动资本市场高质量发展。其实，两个“尊重”就是市场化、法治化的另一种说法，重在强调监管者的行为特征，即监管者做到两个“尊重”，就可以引导市场主体按照市场化、法治化要求做事。吴清表示，尊重规律，首先是尊重市场规律，尊重经济规律，还要尊重创新规律；尊重规则，首先是尊重法律，尊重契约，还要尊重一些国际通行的技术规范。

看点四：两“强”两“严”

吴清此次谈话的一个特点就是好懂、好记，两个“强”两个“严”的表述也是如此。前期，证监会提出“以投资者为本”，加上过去长期提的“上市公司是资本市场健康发展的基石”，一起构成资本市场发展逻辑的完整表述。可以说，投资者和上市公司是市场主体的两大阵营，两方面都十分重要，都需要做强。吴清以“强本强基”来概括，很容易让人理解。

关于“严”字，吴清提出“严监严管”，即依法从严监管市场，依纪从严管理队伍。将“严监严管”并列提出来，具有深刻现实意义：没有严管干部这一条，不可能做到严监市场主体；严监市场主体，必须首先严管干部。这样表述，无疑将提振市场信心。

看点五：上市公司提质关键“靠自己”

近期，监管部门和地方政府正在走访上市公司，帮助他们解决一些困难。不少业内人士认为，上市公司是经过“选优”才到资本市场来的，监管部门应该专司监管之责，而不是“访贫问苦”。对此，吴清明确表示，“提高上市公司质量，首先是上市公司自身的责任，同时也需要外部环境的改善。证监会的首要职责就是抓好全链条各环节的监管，与各方面一起营造良好的市场生态和一流的营商环境，促使上市公司进一步完善治理、信息透明，更加专注主业、优化资源配置，更加稳健经营，更好回报投资者”。这番表态厘清了监管部门职能和上市公司提高质量的关系，可以防止工作走偏。

看点六：完善一二级市场定价机制

我国股市IPO定价机制存在缺陷，导致各种套现行为泛滥，亟待系统性解决。吴清在记者会上表示，“不管一级市场还是二级市场，都需要进一步完善定价制度、定价机制，通过各参与方有序地、公平地、充分地参与博弈，更好地发现价格，更好地配置资源”。他还说，“市场供求关系和价格都是市场自发调节、自我平衡的决定性因素，比如一级市场与二级市场如何有效衔接，有序循环，实现协调发展，这个机制需要进一步搞顺”。定价公平是全市场各环节公平的集中体现，必须深入调研，加快完善基础制度，消除IPO定价缺陷，理顺市场定价机制。

看点七：鼓励春节前分红

在阐释鼓励上市公司分红时，吴清说，将推动有条件的公司一年多次分红，特别是鼓励春节前分红，让大家欢欢喜喜过年。这个提法令人心头一亮。中国人都希望过年时有个好彩头，中国的资本市场本来就该有这样的设计。一旦春节前分红成为时尚，那些经营不好的上市公司就可以面临“过年时挨骂”的压力，也是一种倒逼机制。当然，分红与否并非那么简单，有的公司短期不分红，不等于长期没有价值。但是，对分红做出一般性的约束规定还是必要的。吴清表示，对多年不分红，或者分红比例偏低的公司，我们还将区分不同情况采取硬措施，包括限制控股股东减持、实施ST风险警示，等等。希望这些措施加快实施。

看点八：证券机构的功能性放在首位

针对证券机构的功能性建设，吴清强调，“包括证券公司、基金公司、期货公司、投资管理机构、会计师律师事务所、评估评级机构等，都要进一步回归本源，勤勉尽责，把功能性放在首位，不断提高专业服务水准”。我国股市之所以存在发行质量不高、二级市场过度炒作、市场稳定性差等情况，并且久治难医，根源是证券期货等专业机构过于追求利润，过于追求短期利益，而对职业、职能、职守、操守的认知不足，严重缺乏“百年老店”意识，所以，强调“回归本源”“把功能性放在首位”，极为重要。只有加强机构功能性建设、增强其社会责任意识，才能过滤掉低质供给，才能促使这些机构为市场把好关，提供更高质量的服务。

看点九：三提“三公”原则

答问过程中，吴清三次提到“三公”原则：一是在阐释总体工作考虑时，表示“监管者要特别关注公平问题，把公开、公平、公正作为最重要的原则”。二是阐释完善市场基础制度时，针对一二级市场定价问题、量化交易问题，强调“公平参与”“突出公平性”。三是阐释严格监管执法时，强调“维护好市场‘三公’秩序”。“三公”原则是资本市场的基本法则，但是有一段时间讲得少了。吴清在这个场合反复强调“三公”，是对市场各方的积极回应，也体现了他作为证券市场“老兵”的本色。

看点十：该出手时就出手

每当股市出现剧烈波动时，有关救市的呼声就会很高，但也有经济学家认为不能轻言救市。这个问题虽非新问题，但也有必要正面阐释。吴清给出了全面回应，“要看到市场运行有其自身规律，正常情况下不应干预。但是，一旦市场严重脱离基本面，出现非理性剧烈震荡、流动性枯竭、市场恐慌、信心严重缺失等极端情形，该出手就果断出手，纠正市场失灵。这方面，我们已经有一些行之有效的做法，还将健全完善相关机制，坚决防范发生系统性风险”。这番表述，体现了有效市场和有为政府相互统一的辩证思维，也厘清了相关认识误区。

（作者曾任人民日报社所属国际金融报社常务副总编辑，现任证券日报副总编辑，中国人民大学重阳金融研究院高级研究员，长期从事资本市场政策和趋势研究）