美国的“特朗普时代”预研

特朗普上台标志着美国进入去债务周期

美国新晋当选总统特朗普过去的诸多表述都存在着严重的自相矛盾，正如美国当前的财政金融贸易和社会政策的矛盾重重无从下手的复杂现状，如今美国已成为世界形势的空前动荡和复杂难解局面最典型的折射和缩影国家之一，特朗普上台后还会做出数不胜数的变化、食言和转向，只因他的再大的主观性和雄心壮志都不可能对抗客观的内外部形势，此所谓形势比人强，特朗普也不得不服。

尤其是，美联储的既有政策已经走到尽头，特朗普上台后实施的政策措施不会简单地成为剪羊毛策略的延续工具，他的目光不会只聚焦于别国的钱袋子，同时还会盯紧美国虚拟经济中的那些资本鳄鱼。一方面美国金融体制的变革和动荡在制度、规则、人才、资金等方面给中国提供新的机会，另一方面值得投资人和梦想移民者们警惕的是，美国未必还将是未来的“天堂之选”。

美国大资产寡头和政金当局似已形成日益强化的共识，美国将进入去债务周期，这一进程对于金融寡头等过去三十年的既得利益集团而言是一条尴尬被动、自相矛盾、凶险凸显的不归路，伴随着的必然是新兴知识寡头的崛起和美国政经格局、体制的空前大变局。

美元强势非人力可强行设定，美联储加息亦非美国总统主观即可强行实施，美国之内部经济矛盾和诸多社会问题从根本上决定了美元不可能维持长期强势，此非决于人谋，实因世情所致。美元长期走弱是世界大势下的美国“真实”表现，下一轮美元贬值将是美国经济机制和系统价值下滑导致的必然结果，不同于上一轮量化宽松的主动贬值，新一轮美元贬值只会是无可奈何花落去的被动贬值，这不以个人主观意志为转移，谁当美国总统都改变不了这一现实。

美元贬值对美国的未来意义重大，未必就是坏事。伴随着美元指数的长期走低趋势，美元及美国外汇运营系统的健康化和影响力增强会成为“强势美元”的核心注脚。其中最大的变化在于，全球金融空间中的美元不再被作为“剪羊毛”的工具，而是恢复其世界货币的公正和信用本质，为全球和美国的市场经济发展服务。对美元的命运而言，这是一次玄之又玄的逆转甚至可以说是拯救，因为非如此美元就已走至沦为“被动货币”的随时万劫不复。特朗普的强势美元之本质特征，唯体现于美元重新焕发活力、赢得信任和再造主动性。

特朗普的过渡团队承诺将废除《多德－弗兰克法案》（Dodd-Frank），这固然将对美国银行业形成重大利好，更重要的是进一步强化了特朗普任期内弱势美元和新一轮变相量化宽松的预期，从中长期看人民币升值不仅面临外部压力而且本身就存在着日益加强的自我动机和内在逻辑。特朗普声称将寻求标记中国为汇率操纵国，用意在于确定一个有利于其财经金贸布局的人民币汇率方向。说直白点，特朗普将逼迫人民币升值，以配合美国完成美元长期走弱的大布局，非此特朗普将无从实现其至今公布的诸多政经承诺和目标。

不管如何，在美国下决心承受阵痛而去杠杆、降债务的过程中，中国将成为主要赢家之一，但需考虑与美国形成收割全球的拉锯式默契，人民币将以不盯死美元的策略实现变相的被动贬值，总体走势以缓斜率大箱体的可能性居多，这对中国也是最有利的路径。

世界大势非以人谋可移。如今美国痼疾难治，积重难返，特朗普的使命不是再现美国的伟大和繁荣，而是在即将到来的全球经济巨澜和政经巨变中尽可能保住美国的文化元气，保住美国疆域的团结和不致分裂，保住美国全球第一阵营而不致沦落位次。特朗普不是救世主。

对中国而言，特朗普治下的美国有可能成为中国“一带一路”战略实施的新空间，“一带一路”的内涵和外延都随之出现巨大的扩展，综合形成由西域古道、茶马古道、蒙北古道、南洋古道、美洲大陆桥等组成的全方位经济带的大陆间交通传承背景支撑。“一带一路”创想的本质、内涵、传统和文化等注定其是东西方携手共进的二十一世纪战略、世界性战略和人类总战略。特郎普的5000亿美元基础设施投入计划必须而且能够对接“一带一路”，进而形成中美乃至全球各国共建的联合收割机，共同收获合作共赢的未来成果。

就全球影响看，特朗普的当选已奠定新一轮全球复苏的基础，中国和美国可能都将从中获益。如果说政治正确意味着即使双输也要蛮干以维护虚伪的政治脸面和国家位次，那么特朗普主义则意味着世界一定程度上回归到寻求合作的轨道。

世界需要更加有效和优良的对话机制，这有赖于东方文明的主导和美国理性的苏醒。谁真正为美国着想，就一定为世界着想。特朗普治理下的美国如果能走上反对单极、霸权、攫夺的国家正路，对消除全球对立、分裂和重建战略互信、修正国际关系构成积极作用。

美财政体制将发生重大改革

11 月 22 日，特朗普提名斯科特·贝森特出任其第二总统任期的财政部长。针对贝森特的九个主要经济观点、特点评价如下：

（1）痛斥拜登经济学，认为拜登治下财政支出占GDP的比例太高，政府雇员占非农的比例太高，私人雇员太低。认为目前是最后的改革机会，使美国摆脱欧洲式的低增长高债务前景。作者点评：美国将加速进入去债务周期，财政体制将发生重大改革，财政支出结构将出现巨大调整，颇类似于中国改革开放之初形成共识的“简政放权、减税让利”方案，这对美国而言将是一场深刻的财政、金融和经济体制革命。

（2）认为美国普通居民的经济体感很差，美国居民的实际收入相比疫情前下降了5%。虽然股市一直在大幅上涨，但通胀下家庭实际资产并没有上升，是虚假繁荣。作者点评：美国的社会分配格局、机制和财富结构都将进入艰难的再平衡周期，消除两极分化、打破经济分层、促进分配公平将提上系统议事日程，美国的收入泡沫、繁荣假象、虚假政绩都将面临削弱。

（3）痛斥奥巴马和拜登不断扩大管制范围和监管力度，损害了美国私人经济的活跃度。

认为美国几大巨头联合拜登加强对AI的监管，是为了限制小企业在AI上的发展，以让几大巨头垄断AI。作者点评：美国将加大对各类经济寡头和跨国公司的反垄断力度，为扩大中小企业发展空间扫除体制机制和既得利益障碍，并解绑和促进人工智能等新质生产力技术和产业在助力中小企业、构建新型创新生态方面发挥更大作用。

（4）痛斥耶伦的财政支出，认为非战争非衰退阶段搞7%的赤字匪夷所思，是通胀的罪魁祸首。作者点评：未来应该逐渐降低支出和赤字，到2028年降低到3%。进一步证明了美国将进入去债务周期，将通过削减政府开支、提升政府效能、裁减政府冗员、优化财政结构、促进科技创新等，有目标有计划有步骤地完成去债务任务，这堪称一次不折不扣的“特朗普新政”。

（5）痛斥鲍威尔的货币政策，认为鲍威尔前两年加息太慢，让通胀火上浇油，今年又把点阵图降得太快，导致通胀有二次上行的势头。认为美国的货币条件太宽松了。作者点评：建议提前任命下一任美联储主席，通过尚未上任的美联储主席去影响市场。美国将会以“去债务”为阶段性的首要经济命题，仍将维持阶段性的强势或中性美元格局，以降低外债成本和偿还压力，同时保持全球偏紧的流动性压力，至于由此给美国国内金融体系带来多大的损害很可能并不会列入主要考虑范围——特朗普政府基于对国内的“去虚向实”政策和削弱民主党力量的诉求，甚至会对此乐见其成。

（6）大体上相信自由贸易，建议将关税作为谈判筹码，而不是无脑加关税，建议渐进式加关税。认为中国的产业政策是计划经济，导致家庭贫穷、消费萎靡、生产过剩，认为中国需要重新平衡家庭与产业的关系，但很难实现，因为有庞大的既得利益。支持对中国渐进式大幅加关税，因为他认为美国的自由市场会受到中国计划经济的侵扰。作者点评：美中贸易战必然开打，但更可能是一场遭遇战、局部战、持久战、肉搏战、混战，而不是一场大决战、摊牌战、生死战、阵地战，中国要想取胜或者降低损失就一定要消除和打击新老既得利益者的干扰行为。

（7）放松石油监管，鼓励美国国内的石油生产，把美国的石油产量从2000万桶提高到2300万桶。作者点评：美国将再次展现出其自私自利、实用主义的战略风格，只要能让自身的局部利益最大化，美国并不会考虑全世界在气候、资源、生态、环境方面的全局利益，更不会顾及民主党派系的气候政策倾向和布局、利益。即便新能源有利于世界普遍福祉，特朗普也不会拥抱新能源——因为从策略讲在这个领域美国远远落后于中国，这一进程既有利于中国发挥自身产业优势、积累国家红利，又有利于中国减少能源外部依赖、控制能源风险，对此视中国为对手的特朗普政府一定也是难以接受。

（8）认为日元严重被低估了，应该升值40%才是合理水平，认为日本应该加息促进升值。作者点评：这是美国再次使用强权的大棒，逼迫日本第二次签下一个变相的“广场协议”，其实质就是让日本大出血来给美国输血，而且这就是又一个狼吃羊的故事，所有的理由都是单方面的，都是没有道理的“美国认为”。不过这只能激发日本内外的反抗意识和独立诉求，东北亚的政治格局和中日韩关系都可能由此而发生巨变。

（9）认为美元应该市场化、灵活有弹性，不应该刻意干涉美元汇率。同时认为，如果美国在川普领导下经济改革成功，重新回到私营经济主导下的经济高增长状态，美元将长期强势。日元也有大幅升值机会。作者点评：进一步证明了美国已经瞄上了日本这只“肥羊”，围绕美国去债务和洗劫日本这两大任务，美元汇率走向将遵循实用主义的原则，一切以取胜为指归，而不再采用民主党老土且日益亏本的金融潮汐收割模式。

特朗普新政将带来什么？

商人如果有宗教信仰，往往倾向于单一神崇拜，正如他们对于金钱利益的无二信仰一般。这也许是因为效率的天性，也许是在商战中成为胜者的必须品质。特朗普的优点是头脑中没有具体的条条框框，除了一根独立神经——一切从利益出发，或者用中国的老话说就是“六亲不认”——甚至包括过去的自己。

因此，如果有人担心特朗普一旦当选，会不会真的向中国征收40%以上的关税，也有人担心会不会真的放任日本拥核，其实这些都是商人讨价还价和博弈的筹码。

同时，商人生涯把特朗普锤炼成一个利益动物，有着贪婪和占有的天性，更有在市场丛林中生存所必需的风险嗅觉。美国已经身陷建国以来最大的风险漩涡，作为整体的和系统构成的美利坚民族没有多少退路了，但希拉里们所代表的财阀对此并不介意，他们为了祖传下来的全球利益和权力，不惜捆绑美国战车，挥舞早就过时的羊毛剪，强求能继续对世界颐指气使和巧取豪夺，即便这只会加大美国和世界的危机风险。特朗普说出的真话是，既然美国已经力不从心，不如干脆正视现实，用中国的时髦话语讲就是要“解放思想，实事求是”。

特朗普算得上左派中的右派，比如他极力主张保护中小资本家的利益，强调政府加大对经济的控制的重要性，根据利益决定美国的对外开放合作程度等；特朗普也是右派中的左派，比如他提出要努力消除失业和重新激发美国人工作的激情，揭示美国社会公平存在的实际问题等。特朗普的两面统一于同一个硬币，那就是实用主义——往往同时也是客观主义的灵活行事风格。

特朗普是美国民族资本家和中小资产者利益的真正代表，他的目标是从大资产者和寡头的驴象政治马仔手中夺过历史的舵轮，强烈扭转美国的航向。在地球村以一个商人而不是匪徒的态度与别国相处。

特朗普当选美国总统将带来一个有更多选择的世界。一直制约国际合作的若干条条框框被打破，美国决策回归于从利益和绩效出发，而不是诸如过度的意识形态考量，意味着全球冷战语音在此的实质终结，这构成部分全球红利的源泉。特朗普也将加速全球旧的经贸秩序的崩塌，并因此在给美国带来历史性的阵痛的同时，或会给中国带来战略意义上的惊喜，虽然在战术意义上中国也可能会面对某些损失。

特朗普如上台，还将对全球大宗资产价格、美元指数、美联储加息安排、全球国际贸易格局、高科技产业结构等产生重大影响，不仅中国政府有必要，相关企业机构也有必要预为筹谋。比如中国创新经济可望与资本市场同步迎来新一轮发展，同时美联储的新一轮QE也不是没有可能。

特朗普的好习惯是狂妄地说出真话。这令希拉里们，一帮世界上、人类中最虚伪的身居高位者惊慌失措同时应接不暇。美国既得利益者的代表，盘踞在驴象两党的中枢多年，现在是真正的美国人的社会智慧在抛弃他们了。