速读

拒绝价格战 

回归存款竞争的起点

《证券时报》刊文，近日，市场利率定价自律机制对存款利率自律上限的确定方式予以优化，将定价方式由上浮倍数改为加点。新的存款利率自律上限实施后，半年及以内的短端定期存款和大额存单利率的自律上限有所上升，一年以上的长端利率自律上限有所下降。同时，各金融机构仍可在自律上限之内，与存款人自主协商确定存款实际执行利率。考虑到执行新报价方式的时间是6月21日，在这之前，不少银行显著加大了1年期以上大额存单的营销力度。其原因在于，定价方式切换后，即便1年期以上大额存单利率“一浮到顶”，实际上也要低于此前的利率水平，部分中小银行此类产品前后利率差距甚至达到70个基点。有观点因此认为，商业银行“失去”了1年期以上大额存单这一揽存利器，存款市场竞争将更加激烈。但其实更应该注意到，存款竞争实际上已经逐步从价格竞争走向产品、服务竞争。站在银行角度，如何从客户手中争取存款？无非两种路径：一是靠产品、服务争取对利率变化不敏感的存款，譬如结算性存款;二是高息揽存，争取利率敏感型存款。无论是前期叫停靠档计息产品、规范结构性存款和互联网存款，还是此番存款利率自律上限确定方式的优化，目的都是维护市场竞争秩序，防止出现存款市场由坏银行定价的问题。当高息揽存被逐步规范，存款竞争也就回到了起点——“客户立行”，即以客户为中心，获取并维护好足够多的基本户。早期的基本户争夺，主要靠拼网点多少、渠道是否足够下沉，但长期来看，网点渠道优势所沉淀的活期资金势必走向多元化配置，客户金融资产（AUM）成为商业银行需要紧盯的关键指标。因此，在通过产品和服务创新挖掘存量客户的同时，还需要将存款、产品创新和客户金融资产结合起来，打造以客户为中心的个人财富主账户。如此，无论是存款获取还是沉淀，都有了基础。这是个极其考验银行内功的问题。但恰如一位受访城商行负责人所言，做基本户耗时长、见效慢，但深入做一定有丰厚回报，“主账户在我这里，就有了AUM和存款的基本盘。”可以预见，客户基础优异、具有财富管理优势的银行有望进一步扩大其存款相对优势，而客户基础较弱的银行在失去高息揽存利器后，如果还不能回归基本户的经营，其资产负债管理、全行经营或许都将面临巨大的压力。

央行出手

逆回购操作放量

《中国证券报》报道，临近半年末，已持续近4个月的每天100亿元逆回购滚动操作的局面被打破。据央行公告，6月24日人民银行以利率招标方式开展了300亿元逆回购操作，期限7天，中标利率2.2%，均无变化，但操作量由前一日的100亿元增至300亿元。这是2021年3月1日以来，央行连续80次开展100亿元逆回购操作之后，操作量首次出现变化。对此，央行亦直接给出了解释——在24日交易公告的开头，央行便指出“为维护半年末流动性平稳”。业内人士认为，央行此举暗示，临近半年末，市场流动性供求出现收紧，央行流动性投放规模将会适时调整。从以往情况看，几乎每年6月，央行都会通过逆回购操作等手段加大中短期流动性的投放。此前，央行主管媒体《金融时报》日前发表评论文章表示，在货币政策“稳字当头”的政策取向下，央行保持流动性合理充裕不是一句空话。市场主体无需对流动性产生不必要的担忧，更不宜以没有根据的猜测去预测流动性“收紧”和“波动”以及央行政策取向，误导市场预期，人为制造波动。受税期等因素影响，6月18日以来，市场资金面略微收紧，货币市场利率小幅走高，比短期流动性波动比较敏感的隔夜回购利率波动加大，但更有代表性的DR007总体保持稳定。24日上午，随着税期高峰过去，资金面已经出现松动。截至11：30，DR001大跌35BP，重回1.8%附近;DR007跌2.5BP报2.24%。不少市场人士认为，随着央行适时加大流动性投放，资金面平稳度过半年末基本没有悬念。

释放市场活力 

优化重组审核机制

6月22日，沪深交易所分别发布科创板、创业板重大资产重组审核标准（简称“重组审核标准”），自发布之日起实施。重组审核标准有3项主要内容，包括重组标的资产行业定位要求、分类审核安排、重组申请否决后的处理措施。根据并购重组项目情况的不同，科创板规定了两种不同的审核程序。一种是“小额快速”程序。科创板上市公司发行股份购买资产，符合科创板相关规定情形的，可以适用“小额快速”审核机制，上交所受理后不再进行审核问询，直接出具审核报告，并提交科创板并购重组委审议。另一种是一般程序。科创板上市公司并购重组项目，除属于“小额快速”审核情形外，均适用一般程序。值得注意的是，科创板并购重组区别于主板，不再引入分道审核机制。按照收到科创公司受理先后顺序“按序审核”，同时，在《上海证券交易所科创板上市公司重大资产重组审核规则》第43条里已明确规定，上交所审核相关申请文件时，可以根据科创公司的日常信息披露、规范运作和诚信状况以及独立财务顾问、证券服务机构的执业能力和执业质量，结合国家产业政策和重组交易类型，减少审核问询的轮次、问题数量，优化审核内容，提高审核效率。创业板重组审核标准明确，创业板重组分类审核机制分为两类，包括快速审核机制与小额快速审核机制。

对于快速审核机制，创业板重组审核标准提出，上市公司披露重大资产重组报告书后，各相关单位启动对此次重组的分类评价。对于经评价进入快速审核通道的项目，申请文件受理后，深交所重组审核机构将减少审核问询轮次、问题数量。具体而言，分类评价包括四项内容。其一，上市公司最近两年信息披露工作考核结果均为A的，列入快速审核类，但最近三年受到中国证监会行政处罚等情形除外。其二，独立财务顾问的执业能力和执业质量评价结果为A的列入快速审核类。其三，重组项目属于《监管规则适用指引——上市类第1号》1-12中所列行业产业，且交易类型为上市公司同行业或上下游并购的，列入快速审核类，但构成重组上市的除外。最后，上市公司重组分类评价实行一票否决制，即当所有分项评价结果均为快速审核类时，项目进入快速审核通道。重组审核标准指出，科创板上市公司实施重大资产重组或者发行股份购买资产的，标的资产应当符合科创板定位，所属行业应当与上市公司处于同行业或者上下游，且与上市公司主营业务具有协同效应;创业板重组上市标的资产应当属于符合国家战略的高新技术产业和战略性新兴产业资产，相关标准与首次公开发行上市的要求保持一致。科创板、创业板的重组审核标准还对重组申请被否后如何处置予以明确。一方面是上市公司应当在并购重组委审议不通过、收到交易所终止审核决定或者证监会不予注册的决定后次一交易日就该结果予以公告。另一方面是上市公司董事会应当根据股东大会的授权，在收到交易所终止审核决定或者证监会不予注册的决定后10日内，就是否修改或终止本次重组方案做出决议并予以公告;决定终止方案的，应当在以上董事会的公告中明确向投资者说明，并按照公司章程的规定提交股东大会审议;准备重新上报的，应当在以上董事会公告中明确说明重新上报的原因、计划等。

全国碳市场启动在即 

上海环交所公布交易细则

6月22日，上海环境能源交易所发布的《关于全国碳排放权交易相关事项的公告》明确，全国碳排放权交易机构负责组织开展全国碳排放权集中统一交易。业内人士认为，这意味着，全国碳市场启动在即。《公告》指出，挂牌协议交易的成交价格在上一个交易日收盘价的±10%之间确定。大宗协议交易的成交价格在上一个交易日收盘价的±30%之间确定。挂牌协议交易单笔买卖最大申报数量应当小于10万吨二氧化碳当量。

国都证券老总也是打工人

起诉原东家成功讨薪

近期，裁判文书网披露了一起涉及券商的劳动争议案，涉诉双方分别为时任国都证券总经理的常喆和新三板挂牌公司国都证券。一审时，常喆表示，其2015年的绩效奖金为税前540万元，2016年发了60%，剩余40%作为递延分三年支付，2017年、2018年、2019年每年分别支付三分之一。现国都证券已发了二个递延部分，第三个（2019年）递延部分72万元至今未发放。2016年原告绩效奖金400万元，2017年支付了60%，递延三年应该至2020年全部支付完160万元，至今亦未支付。国都证券称，由于原告任总经理和分管资产管理期间，资产管理总部自有资金投资八只产品，风险在2017年开始显现，2018年风险爆发，这八只产品亏损4.55亿元，后续风险还会进一步发生，有可能给公司带来新的损失，可能被银行加入黑名单。对这八只资管产品涉及的人员公司都进行了追责，有的劝退、有的降薪、离职。现公司董事会依据原告的履职表现，做出决定不支付原告要求的款项，符合监管规定和董事会的制度规定。北京东城法院一审判决，国都证券支付常喆2015年度高管奖金2019年递延未支付部分72万元;2016年度高管奖金在2018年-2020年内递延未支付部分160万元;2017年度高管奖金407万元。国都证券不服，向北京市二院提起上诉。北京市第二中级人民法院认为，常喆任总经理期间做出的业务决定，均是经过国都证券召开产品与业务审核委员会集体进行投票决策的结果，且每位委员都在请示报告上表决并签字，符合相关规定，国都证券提供的证据未能证明常喆在履职期间存在未能勤勉尽责，致使公司存在重大违法违规行为或者重大风险的情形，相反在2017年的报告中及董事会的决议中均做出了常喆在履职期间认真负责、忠于职守、超期股役，为公司经营发展做出了贡献的评价，国都证券的上诉请求不能成立，驳回上诉，维持一审判决。

疫情使美国人更“有钱”

也开始存钱了

当美国2020年实行封锁时，他们几乎立即清楚地看到，这场疫情导致了两场历史性的灾难。第一个是夺去了数百万人的生命，第二个是导致数百万人失业，工资停发，企业破产，账单堆积如山。看来，没有人能在危机中毫发无损。但在这一过程中，发生了一些不寻常的事情。如今，一大批美国人的经济状况比疫情开始前还要好。皮尤研究中心 （ Pew Research ）3月的一份报告发现，30%的美国成年人表示，自2020年1月以来，他们的个人财务状况有所改善。另外50%的人说他们的财务状况和以前一样好。而这种乐观前景几乎延伸到所有人，以及所有种族和教育水平的美国人。在年收入低于3.9万美元的人群中，甚至有三分之二的人表示，他们的财务状况与疫情爆发前一样好，甚至更好。事实证明，对数百万美国人来说，这场疫情敲响了经济警钟。人们被迫坐在家里，花钱的机会更少。因为担心自己的预算，他们开始认真地打理自己的财务状况。美国民众的个人储蓄率创历史新高。还有创纪录比例的借款人开始全额偿还信用卡余额，从而压低了他们的循环债务。数百万人首次投资股市，希望随着标普 500 指数飙升而积累财富。

马斯克

SpaceX旗下星链将上市

路透社6月24日消息，特斯拉首席执行官马斯克6月23日晚间表示，当现金流可以合理预测时，将让SpaceX旗下的太空互联网企业星链（Starlink）上市。“在此之前上市将会非常痛苦，”马斯克在一条推文中说，“（我）将尽我所能给特斯拉的长期股东以优先权。”星链是一个计划由数万颗地球低轨道卫星组成的网络，旨在为全球提供更快的互联网服务。马斯克早些时候曾表示，星链将是他更广泛计划的重要资金来源，比如开发星舰（Starship）火箭，让付费客户飞往月球，并最终尝试殖民火星。