消费·理财（1350）

7月23日，上证指数短暂涨上3600点，从3500点到3600点市场只用了五个交易日。牛市的内因有多种，如“内在价值”“科技爆炸”“反内卷”等。外部则是利率下行背景下的存款搬家和美国例外论证伪、美元贬值、美联储降息预期下的资金外溢。经历了漫长的反复拉锯，A股似乎到了慢牛的门槛。遗憾的是更多的好公司选择了港股上市。美国消费者喝的可乐，甜味的来源是高果糖玉米糖浆，突然间美国总统特朗普要求用蔗糖生产可乐。可口可乐于是宣布秋季推出用美国蔗糖制的可乐。两种糖的争执其来有自，美国拥有充足且廉价的玉米原料供应，但大量食用高果糖玉米糖浆可能导致儿童肥胖和其他疾病。另外美国玉米种植州在政治版图中多数属于共和党票仓，而蔗糖则来自摇摆州如佛罗里达。平均年化收益率为2.4%

理财市场“半年考”成绩揭晓。普益标准数据显示，截至6月末，全市场存续理财产品4.23万只，存续规模达30.97万亿元；全市场产品平均年化收益率2.4%，较2024年末下降22个基点。现金类产品自2023年11月触及约8.7万亿元的高点之后便开始下滑，存量规模已降至6.9万亿元附近。非现固收类产品存续规模达23.4万亿元，占比75.57%。一度与DeepSeek齐名的Manus国内大裁员，120名员工中只留40多名核心技术人员迁往新加坡总部。其实Manus是一个“壳”，借用大模型的底层力量，使之应用于各类垂直场景，这就是所谓Agent。Manus主要调用海外大模型，对国产大模型的依赖度相对低。当难以同时兼顾中美两个市场时，全力押注海外则成为战略选择。6月，新氧旗下医美机构推出定价5999元/支的“奇迹童颜”医美项目，配方中包括340 mg艾维岚“童颜针”（主要成分为聚左旋乳酸），价格远低于同规格的艾维岚官方指导价18800元/支。7月，丽真然与Olidia，两款“童颜针”获得了国家药品监督局批准。新玩家不断涌入，市场烽烟四起。“童颜针”能刺激皮肤自身胶原蛋白的生成，技术壁垒不高，竞争将更为激烈。美日贸易协议

美日达成了贸易协议，美国对日本输美商品征收15%的“对等”关税，这是迄今达成的对等关税的最低水平。美国总统特朗普表示，日本还将向美国投资5500亿美元，并透露美国“将获得90%的利润”。该协议使得日本的汽车业等严重依赖出口的行业避免了25%的关税，向美国的5500亿美元的投资，将用于振兴美国战略工业基础，包含能源设施及生产、半导体制造及研究等。