上半年全国规模以上工业企业实现利润总额34365亿元

国泰海通：6月企业利润当月跌幅收窄，从利润驱动因素看，呈现量增价减、利润率边际改善特征。上游和中下游利润分化，这一分化源于上游原材料价格回落，中下游行业受益于成本减压，叠加政策与出口韧性支撑下的需求恢复。具体行业中，下游汽车行业利润回升幅度最大。当前工业企业处于被动去库阶段，这是经济恢复与企业盈利修复的积极信号，但后续需关注需求能否从政策驱动转向内生增长、企业能否从被动去库转向主动补库。展望下一阶段，新一批以旧换新专项资金7月下达及行业“反内卷”行动推进，有望进一步改善企业利润。

招商证券：6月份规模以上工业企业利润同比下降4.3%，降幅较5月份收窄4.8个百分点，工业增加值增速回升和营收利润率的提高起到对冲PPI价格下跌的效果。行业上，上游采掘、下游消费不断走弱，一是相关大宗商品需求不振导致价格端持续低迷；二是部分下游消费品行业价格竞争激烈、内卷严重，导致企业增收不增利现象明显。对于装备制造业而言，当月出口增速明显反弹带动相关行业企业销售收入增加，叠加制造业高端化、设备更新政策拉动下，整体利润增速维持韧性。往后看，7月高频数据显示，港口集装箱、货物吞吐量上行且高于去年同期水平，预示着当月实际出口量仍有支撑，对应国内装备制造业利润或仍有改善空间。此外，随着中美贸易谈判逐渐转暖，国内“反内卷”政策陆续出台，短期黑色系及光伏新能源产业链商品价格快速反弹，有助于行业去库存节奏加快、物价水平有望边际改善，或在一定程度上改善工业企业效益。

中银证券：上半年采矿业、原材料加工业均对工业企业利润同比增速造成拖累，传统设备制造业、高技术制造业仍有支撑，上游产业仍是盈利的重要短板。从“量”、“价”角度看，价格因素是当前工业企业盈利能力的主要拖累，上半年生产资料PPI同比降幅仍在扩大。7月中央财经委员会第六次会议召开，会议提出，“依法依规治理企业低价无序竞争，引导企业提升产品品质，推动落后产能有序退出”，后续或将从供给端提振工业品出厂价格表现。此外，我们认为，价格弱势同样需要从需求侧发力解决，下半年增量政策或仍值得期待。

浙商证券：工业企业利润增速修复的持续性仍待有效需求加力，同时推动工业品价格合理回升，但短期内“反内卷”预计以控制增量为主，优化存量为辅，对工业利润增速的支撑或较为渐进。结构上看，“两新”政策持续发力，新动能行业（尤其是装备制造业）对利润增长贡献较为显著。