中共中央政治局：增强国内资本市场的吸引力和包容性

大同证券：会议从整体角度来看，对于上半年的经济表现仍持肯定，但对于消费需求乏力、地产依然疲软、出口边际回落等隐患，仍有一定关注，因此，对于下半年宏观政策依然保持双宽松，且强调“持续发力、适时加力”，这对于下半年经济发展无疑是一剂“强心针”。而从具体结构来看，会议重点指出六大信号，其中，消费的商品侧向服务侧发力、科技与产业深度融合，依然是下半年经济发展的重点。而“反内卷”相关论述也有所提及，另外，对于外贸行业的支持仍在加力，基建也伴随后续城市发展的重心偏移得到机会。最后，会议仍对资本市场提出了期望，金融板块在下半年宽松的流动性环境下，或仍有上行机会。

国信证券：本次政治局会议强调要“集中力量办好自己的事”，并将“稳住外贸外资基本盘”作为下半年宏观政策的重要着力点。面对中美关税博弈反复、全球贸易环境复杂化，会议强调“要扩大高水平对外开放”，并提出“高水平建设自贸试验区等开放平台”，表明中国仍将坚持推进多边合作与贸易多元化方向不动摇。在应对节奏上，强调“宏观政策要持续发力、适时加力”，将“稳定外贸”与“提振消费”“激发民间投资”并列列入结构性政策工具重点支持方向，也意味着下半年外贸仍将在“内外统筹”中力争保持韧性。

招商证券：今年上半年经济表现好于预期，因此政策加力急迫性有所下降，下半年政策的关键是如何落实落细。唯一明确加力支持的领域是使用结构性货币政策工具支持科技创新、提振消费、小微企业和稳定外贸。巩固经济回升向好的势头可能将向四个方面拓展：名义GDP增速止跌回升、进一步扩大内需、非补贴商品销售改善、提振服务消费需求。上述四个方面也是下半年政策重心倾斜的领域。防风险工作有新的要求：一是房地产领域要高质量开展城市更新；二是地方债务领域既要严禁隐债新增，还要出清地方融资平台，政策进一步收紧；三是资本市场要巩固回升向好势头。

华西证券：整体来看，政治局会议强调政策连续性和稳定性、落实落细。逆周期政策力度短期内预计不会进一步加码，更多是前期政策持续推进。不过政策重心也尚未从稳增长转向防风险，发展新质生产力、促消费、防内卷、稳外贸是下半年经济工作的四个重心。落脚到对资产表现的影响，权益市场，由于短期内宏观政策加码的可能性下降，同时中美贸易关系存在不确定性，资金或将寻找安全边际较高的资产进行配置，板块行情或将继续轮动。对债市而言，货币政策基调不变，资金收紧的担忧得到缓解，而货币政策发力重点在结构性工具，全面降准降息概率相对不高，不过市场预期也本来不高，对债市而言并不算利空。