大牛市剑指4000点 公募瞄准半导体、消费电子等赛道

在市场做多热情持续走高因素下，作为机构旗手的公募最新动向成为聚光灯下的焦点，尤其是他们目前的仓位情况和看好的赛道乃至标的，很有可能成为新进投资者所参考的方向。根据好买基金研究中心的最新报告，截至8月22日，当周公募权益型基金整体仓位上升0.30%，当前仓位93.83%。其中，普通股票型基金仓位上升0.27%，偏股混合型基金仓位上升0.32%，当前仓位分别为94.29%和93.73%。整体来看，公募权益型基金整体相对于上个交易周仓位上升，目前公募权益型基金仓位总体处于历史中高位水平。

书面回复时，农银平衡价值混合拟任基金经理廖凌指出，近期市场的核心变化在于国内供需政策的同时发力，风险偏好维持高位，指数中枢震荡向上，主题和产业机会层出不穷。指数经历快速上涨后，尽管后续有可能震荡加剧，但基于一些潜在积极因素的变化，我们仍看好A股市场继续震荡向上突破，带来宽度更广的投资机会：一方面，美联储降息“箭在弦上”、弱美元趋势延续，意味着全球资金流动更有利于非美资产，被外资低配的AH权益资产估值有望受益；另一方面，国内增量资金具备入市基础，基于远期基本面有较强的改善预期，比如基于供需关系改善、制度改革的宏观叙事推动未来ROE上行，加上固收、理财类资产收益率预期伴随长端利率下行，中期内居民存款搬家的可能性正在上升。

一位要求匿名的基金经理言简意赅，在无论英伟达算力还是国产算力早已涨上天的背景下，9月份在股指上冲4000点的过程中，更为看好半导体、人形机器人、消费电子、创新药。

公募基金提升权益仓位积极做多新发基金纷纷出炉 绩优产品纷纷限购

对比基金二季报来看，截至今年6月30日，股票型基金的平均仓位为90.11%，偏股混合型基金的平均仓位为88.74%，灵活配置型基金的平均仓位为86.29%。用其和好买最新的仓位测算对比来大体判断，大牛市下公募基金纷纷加仓。

依然以好买的最新仓位测算报告来看，上述同一时间段，公募权益型基金配置比例位居前三的申万一级行业是电子、医药生物和通信，配置仓位分别为13.95%、13.09%和9.66%；配置比例居后的三个行业是社会服务、环保和建筑装饰，配置仓位分别为0.40%、0.46%和0.56%。

同时，行业权重变化方面主要增加的行业为通信、电力设备和国防军工，增加幅度分别为0.99%、0.37%和0.31%，主要减少的行业为汽车、食品饮料和银行，减少幅度分别为0.53%、0.28%和0.18%。主动变化方面，主要增持的行业为电力设备、通信和国防军工，主要减持的行业为电子、汽车和计算机。

而另一个观察角度是新基金的仓位情况，从处在封闭期的新基金净值变动能折射出大体的快慢，尤其是6月以来成立尚处于封闭期的新产品。例如6月19日成立的嘉实成长共赢，其在近一周的涨幅约为7.81%。对比看7月15日成立的华商致远回报，其在近一周的涨幅约为6.66%。而成立于8月5日的招商科技智选，其在近一周的涨幅约为4.86%。

除仓位提升外，主动权益类基金趁热发行也成为当前一景。根据公募排排网的统计数据， 按8月25日公布数据统计，8月全市场共有157只新基开启募集，较7月的149只相比，环比增幅5.37%，创出年内单月发行新高，同时这也是连续第二个月单月发行产品数量不少于140只。仔细来看，权益基金是8月新发基金产品的主力。数据显示，8月开启募集的157只新基中，权益基金占到125只，占比高达79.62%。其中，股票型基金有96只，占到权益基金总量的76.80%；偏股混合型基金有29只，占到权益基金总量的23.30%。

此外，值得称道的是，与以往牛市中公募趁机大扩规模不同，此番限购的基金比比皆是，重业绩甚于重规模。8月以来截至8月25日，按照AC两类份额单独计算的话，有过暂停大额申购和正在实施大额申购的基金达到131只。其中最为著名的就是文首提到的长城医药产业精选，港股创新药对其今年的业绩贡献居功至伟，但如果规模过大就会增加操作难度，毕竟港股的创新药板块相对体量还是较小。

书面回复时，博时基金权益投资一部投资总监曾豪用数据说话：“虽然市场总会有炒作和泡沫成分，但我们通过扎实的财报数据可以发现，部分行业存在扎实的业绩支撑，比如人工智能与半导体、生物制药、智能汽车与电动车产业链这几条赛道展现出了尤为坚实的业绩基础和成长动能。从数据上看，电子一级行业在2025年一季度的归母净利润同比增速为30%，二季度截至8月27日，则更进一步上升到40%；医药生物一级行业在2025年一季度的归母净利润同比增速为-47%，二季度截至8月27日，则转正为17%；电力设备一级行业在2025Q1的归母净利润同比增速为-13%，二季度截至8月27日，则转正为35%。这些行业都存在扎实的业绩改善。”

上市公司半年报曝光掌舵人思路朱少醒、葛兰等名将拓宽视野 “广积粮”

8月最后一周时值上市公司中报和基金半年报的集中披露期，对照前者的十大流通股股东和后者的隐形重仓股，可以更多地了解到公募基金经理尤其是明星基金经理的“非标配”标的。这些公司在6月30日时或许在组合中还不显山不露水，但有可能在此轮大牛市中被基金经理加倍垂青。

这里首先要提的是公募一姐葛兰，在创新药行情节节高升的情况下，目前其代表作中欧医疗健康已经暂停大额申购。从近期披露进入高潮的上市公司中报来看，该基金的名字出现在新诺威、贝达药业、信立泰、华东医药、百利天恒、丽珠集团、药明康德等多家公司的十大流通股股东中，这其中未在基金二季报组合中出现的名字是华东医药、贝达药业、丽珠集团。

而在Wind系统中，将后两者标注为新进。

例如总部位于珠海的丽珠集团，其最新公布的前十大流通股股东名单中，葛兰管理的中欧医疗健康混合基金首次现身，持股593.90万股，为公司第六大流通股股东，该基金也是前十中仅有的主动型公募。

资料显示，丽珠集团主要生产和销售自产的中西原料药、医药中间体、中药材、中药饮片、医疗器械、卫生材料、保健品、药用化妆品、中西成药、生化试剂。此前，该公司在业内主要打响的是中药核心产品，即为参芪扶正注射液和抗病毒颗粒。如今，其在产业领域的创新药之路也越走越宽。

具体说来，LZM012（IL-17A/F单抗），这款药物在银屑病Ⅲ期临床达优效终点，第12周PASI 100应答率49.5%（对照组40.2%），起效速度与长期疗效优于司库奇尤单抗，有望成为国内首个IL-17A/F抑制剂，2025年已提交上市前沟通申请。JP-1366（P-CAB）药物的反流性食管炎适应症Ⅲ期临床完成，2025年8月报产，为国内第二款P-CAB片剂，2024年国内P-CAB市场规模12.48亿元（同比增长81.22%），竞争格局尚宽松。司美格鲁肽注射液目前在Ⅱ型糖尿病适应症2024年报产（技术审评中），减重适应症Ⅲ期准备中，有望切入代谢疾病大市场。

除去葛兰外，同在上海的另一顶流朱少醒也是长期的“C位”，从近期披露的上市公司中报来看，根据同期的不完全统计，他管理的富国天惠出现在了火炬电子、奥普特、农产品、继峰股份的前十大流通股股东之中，而这几家公司都未进入今年该基金的季报十大流通股股东行列之中。

以科创板上市公司奥普特为例，它也是机器人板块的核心标的之一，奥普特2025年半年度报告显示，该公司上半年实现营业收入6.83亿元，同比增长30.68%；归母净利润1.46亿元，同比增长28.80%；扣非净利润1.32亿元，同比增长36.26%。

中金公司对其发布的研报显示，可以长期关注公司AI质检+机器人布局：“3CAI质检空间广阔，AI加持缺陷检，可实现替代传统人工质检员，下游客户降本诉求下，机器替人进程有望加速。机器人领域，上半年，公司成立机器人事业部，布局dToF相机、iToF 相机、双目结构光和激光雷达四大产品方向，全面覆盖机器人‘视觉感知’所需的关键视觉部件。”

此外，值得一提的是，继峰股份不仅是朱少醒从去年三季报开始所隐形布局的标的，而且也是兴全明星基金经理谢治宇和乔迁的“隐形”标的股。从该股中报来看，他们分别所管理的兴全商业模式混合、兴全合润混合、兴全新视野灵活配置均进入十大流通股股东行列。

而这家零部件企业有何过人之处呢？公司是全球领先的座舱内饰件供应商。报告显示，公司上半年实现营业收入105.23亿元，归母净利润1.54亿元，同比分别增长-4.39%和189.51%；扣除非经常性损益后净利润1.89亿元，同比激增598.63%，业绩大幅增长主要得益于对格拉默的成功整合及乘用车座椅等战略新兴业务的爆发式增长，公司全球化布局成效显著。

（文中基金仅为举例分析，不作买卖推荐。）