消费·理财（593）

小麦投机的硝烟尚未散尽，棉花期货又成为投机客们新的“冒险乐园”。8月15日，巴基斯坦纺织工业部部长称，受此次80年一遇洪灾影响，巴基斯坦今年棉花产量将下降30%～40%，估计总产量将低于1000万包(1包为500磅)。这成为棉花上涨的新理由，此前的8月13日，美国洲际交易所棉花主力12月合约攀高到84.10美分/磅，创下两年以来的新高，而此前一个月，该合约从7月20日的73美分大涨了超过15%。

美国农业部8月棉花供需预测月度报告显示全球2010/2011年棉花年末库存减少至4561万包，上月预估为4961万包；棉花消费量从1.197亿包上调至1.2087亿包。棉化供需失衡的微妙变化，迅速点燃基金看涨棉花期货的热情。■外储大换仓

在5月大幅减持325亿美元后，6月份，中国再次减持240亿美元美国国债，其中抛售的美国长期国债高达212.23亿美元，创下了历史最高纪录。据统计，自去年7月以来，中国总共减持了962亿美元美国国债，与此同时，外汇储备自去年7月的21746.18亿美元增至今年6月底的24542.75亿美元。美国国债在中国外汇储备中的占比已由去年7月的43.22%降至今年6月的34.38%，下降约一成。不过，中国仍是美国最大债权国，截至6月30日，中国持有的美国国债总额为8437亿美元，比第二位的日本多401亿美元。

抛售美国国债的同时，外管局6月增持了相当于53亿美元的日本国债。而截至今年6月，中国持有韩国国债约合34亿美元，比去年底增加111%。近期以来，中国积极参与竞买葡萄牙、希腊、西班牙等陷入债务危机国家的国债，一幅外储分散化图景已经呈现。■

深交所上市公司财报中有对基金调研予以披露的要求。截至8月18日，深市主板公司226家公布了半年报，其中私募基金对55家上市公司进行了实地调研。这些被调研的公司，7月份以来股价集体大幅上涨，其中48只股票股价平均涨幅25.89%，跑赢同期大盘14.72个百分点。同时，“私募调研”效应也帮助私募基金净值高增长。

统计显示，逾10家的“公募派”私募基金实地走访了上市公司，涉及18只股票。凯石投资、从容投资和武当资产等明星私募调研最勤奋，实地走访多家上市公司。其中，凯石投资走访了新大陆和合肥百货。武当投资实地调研了福星股份和深赤湾等。私募调研也有扎堆倾向，徐工机械曾集中接待了30余家机构的实地调研；福星股份分5个批次接待了私募基金的来访；新大陆则合计有7家私募基金实地考察。

统计显示，在私募基金调研后，上市公司股价出现异动甚至大涨的可能性很大。■

8月13日，大连玉米远月1105合约的持仓量达到13万手，而7月30日持仓量才仅仅不到6万手，持仓量上升了一倍，上亿资金涌入。随后玉米期货价格放量上涨，8月18日最高触及2052元/吨。近月1101合约持仓量并没有下降，表明远月放量增仓并非资金移仓，场外资金涌入，豪赌玉米价格的上涨。

2009年国家累计拍卖了1568万吨玉米，其中包括1348万吨储备玉米。今年迄今则拍卖1888万吨，其中包括1210万吨储备玉米，基本把2008年国家收购的储备玉米拍卖完毕。从4月份开始，虽然国内粮企陆续从美国进口10万多吨玉米，但品质不如国储玉米，面对粮食紧缺的现状，企业倾向采购东北地区的国家临储玉米。8月初的抛售，连2005年产的老玉米都被拍卖了，这足以显示国内玉米库存量已经处于短缺状态。■

8月18日，全球最大的黄金ETF-SPDR Gold Trust表示，其持仓量增加7.941吨。受ETF的加仓影响，国际金价大幅攀升，超过了1230美元/盎司。另外，随着印度8月24日兄妹节的到来，印度将迎来一系列节日，传统的黄金消费旺季也将提振黄金的实物需求。

虽然首饰需求在黄金总需求中占的比例过去数年一直下降，但近期现货市场的需求是黄金企稳并攀升的关键因素。实物黄金需求，尤其是珠宝需求对价格非常敏感。在亚洲黄金市场，1250美元上方现货市场出现了大量抛盘，市场碎金大幅增加。可当金价跌破1200美元时，局势发生了改变，卖盘转为买盘，需求变得愈发强劲。在印度，当以印度卢比计价的1公斤金条价格从1.9万卢比跌至1.8万卢比时，需求释放颇为明显。整个7月和8月初，大量的实物买盘涌现，对市场构成了非常良好的支撑。■

据Wind数据，截至2010年7月30日，上海共60家基金公司、540人的金融队伍中，59家基金公司旗下227只基金出现人员离职风波，换人率达到42%。有着“基金总部之都”的上海，占据中国基金行业的半壁江山，一瞬间似乎矛盾与弊端全部暴露出来，股权变动、派系出走、内幕交易、举报信事件等种种弊端引发业绩频频跳水。基金行业的瓶颈期不期而至。其中两大典型事件是中海和华安两大基金公司同时遭遇“集体离职”，公司投研团队大换血。今年8月，长信基金投研团队基金经理和研究员近半退场。而联动的诺德基金的5位基金经理离职3位，使得公司业务艰难维系。

公募私奔，一大原因是私募的分配机制，而业绩不佳造成信心下滑也带来人员变动；监管不成熟又导致内幕交易，基金行业内人员素质降低则带来举报信事件上演。■结构性牛市

8月18日，光大银行首日上涨18.06%，但并未带动银行板块的估值升高。16家上市银行，除了光大银行外，只有3家银行微涨，其余均在下跌。与之形成鲜明对比的是，与光大银行同时上市的中小板新股珠江啤酒大涨177.24%，仅次于近期上市的中小板新股公司赣锋锂业的首日涨幅。大盘股与小盘股的风格分野开始蔓延至新股。当日，中小板综指收于6400.19点，已逼近历史高点6625.73点。从7月2日反弹以来，已经上涨24.06%。

统计显示，剔除2007年10月16日上市和期间停止交易阶段个股，1483家有可比性的个股中，有604家公司8月17日复权收盘价已经高过6124点时的股价，占沪深两市A股总数的40.73%。从行业看，主要集中在医药生物、电子元器件、机械设备、交运设备、信息设备等行业，都是中小盘股票相对集中的行业。据信，大盘股与小盘股的分野，乃经济转型过程中传统产业与新型产业对增长的边际贡献会呈现逐步分化的长期反映。■ 消费基金理财投资私募基金国债持仓量玉米期货