新中基:红色产业的崛起

新中基（000972）原为新疆一家普通的农牧业公司，2000年上市之后一度进行盲目的多元化投资，后来确定以番茄酱作为自己的核心产业，逐渐在全球市场占据越来越多的份额，并有望在未来几年在世界范围内成为这个行业的领先者。

新中基选择番茄酱这个红色产业既有偶然性也有其必然性。偶然之处在于公司2000年上市后募集了大量资金，但是不知道投向何处，在盲目的多元化投资中，其中一项就有番茄酱产业。后来公司将番茄酱确立为核心产业，也有其必然性，酱用番茄的大面积种植对气候要求较高，只有美国的加州、欧洲地中海沿岸、中国的新疆以及内蒙古的少量地区符合要求。新中基地处新疆，有得天独厚的地理优势，而和国外的厂家相比，中国的人工成本更具优势，所以，新中基选择番茄酱并能有所成就，也几乎是一条必然路径。

新中基实际控制人是新疆建设兵团，在兵团支持下，公司对番茄酱的收购采取与师团场、农户签订订单合同加行政指导的模式，确保了50万亩稳定的番茄种植基地，未来计划扩张到80万亩。在对番茄酱原料的控制上，新中基和中粮屯河（600737）形成垄断局面。在生产能力上，公司的番茄制品年产能达到了60万吨，位居全球第二。

按照加工程度不同，番茄酱分为大包装、小包装、番茄沙司和番茄红色胶囊等，利润率也随之从低到高。新中基最初从事的只是一些简单的来料加工和大包装产品，利润率较低，公司产品中只有20%是自有品牌，80%是为国外大牌厂商贴牌生产，公司最近几年开始有意识向下游拓展，进军高利率产业链，计划做到80%的自有品牌和20%的贴牌生产。公司收购了法国最大的番茄制品企业普罗旺斯罐头食品有限公司，完全拥有了普罗旺斯旗下的Le Cabanon 和Masque D等多个在法国和欧洲的知名品牌。同时，公司自有品牌“ChalkiS”也在非洲占据了较大的市场份额，各类小包装番茄制品已经占到非洲市场约45%以上的份额，欧洲市场约20%的市场份额，并且大量出口中东和俄罗斯市场。调整产业结构，从初级加工进军下游高端产品，是新中基未来几年的发展之路。

由于公司的主要市场集中在国外，因此，全球市场的动态直接影响发展前景。美国是番茄种植和加工产业最发达的国家，受到恶劣天气影响，以及能源和劳动力成本上升，番茄种植近年来大幅减产。在欧洲，欧盟的番茄种植一直得到政府大量补贴，根据欧盟15国在2003年达成的协议，欧盟将在2008年废止这种将农业补贴与农产品产量挂钩的补贴办法，改为向农民提供一次性补贴，其中2006年和2007年是过渡年，每年的补贴将减少12%。农业补贴政策的变化使得番茄种植成本上升，很多番茄种植商转向其他农作物，与美国一样，欧洲的番茄产量也出现下滑。在这种局面下，一方面由于产量下降导致番茄酱价格上涨，对新中基等公司带来直接的利益。同时，欧美国家种植成本的提高，将导致番茄酱产业向中国转移，新中基将在全球市场扮演越来越重要的角色，未来几年，公司有可能从一个原料垄断者向品牌领先者转换。

由于“小非”解禁，以及公司前三季度业绩看上去不理想，每股收益仅为0.06元，公司股价最近从高点下挫40%。其实，受行业特征影响，第三季度向来为公司业绩低点，历年业绩都集中在最后一个季度释放。2006年公司全年业绩为0.42元，其中第三季度为亏损，第四季度为0.36元，贡献了86%。所以，公司今年前三季度的0.06元业绩并不代表全年，最后一个季度业绩亮相将会改变全年业绩的面貌。另外，从净利润看，公司前三季度净利润同比增长40%，只是由于今年中期经过“10转5送3”之后，股东扩张速度超过净利润增长速度，使得每股收益水平同比反而有所下降。如果近期不再有股本扩张计划，净利润的增长将会同步体现在每股收益上。

由于公司产品主要面向国外市场，人民币持续升值和欧美市场的反倾销都是公司需要面临的风险。另外，公司所从事的行业一定程度上靠天吃饭，天气对公司也是很重要的影响因素，比如今年内蒙古地区的番茄产地遭灾，致使产量大幅下降，而新疆地区由于天气状况较好，今年则大获丰收。■

（本栏目不构成投资建议，投资者据此入市，风险自负） 红色产业崛起种植业番茄酱新中基