消费·理财（734）

3月内地对香港出口增长了92.9%，创下自1995年3月以来的最高同比增速。这其中相当部分是“保税区兜圈子和企业骗税得来的”。

兜圈子赚的是汇率差价，企业通过货物的出口带来资金的流入，来套取内地与香港人民币利差。保税区兜圈子是热钱流入境内、赚取汇率差额的重要渠道。截至3月末，我国全口径外汇占款余额约为27.068万亿元，一季度新增外汇占款达1.2154万亿元，创历史新高。“保税区一日游”比过去的“香港一日游”更为方便，出口企业将货物拉到保税区，不用离境，再拉回内地，一日内便可完成，节省大量搬运和运输成本，帮助企业提升了赚取外汇的空间。另外，地方政府鼓励下，出口过程中企业也可能会虚报货物价值，出口数据飙高GDP更上一层楼。

中国房地产指数系统发布的4月全国100个城市住宅平均价格为1.0098万元/平方米，环比上涨1%，为连续第11个月环比上涨；同比上涨5.34%，为连续第5个月同比上涨。

3月底楼市新政“国五条”细则在各地落地实施。北京二套房贷款首付比例提高至七成；北京、广州全面执行商品房限价指导；苏州、杭州公积金门槛提高，贷款额度收紧。新政执行前各地供需集中释放，新政后在供需下滑的影响下，热点城市仍出现量跌价升，说明热点城市楼市供不应求的大趋势依旧，房价缺乏下降动力。受2012年上半年房企拿地和开发量减少影响，今年前半年入市的新盘供应将维持紧缺。中国社科院一改看空言论，也罕见看涨房价。

减速与结构调整

4月份官方PMI为50.6%，连续7个月高于50%。但指数较3月回落0.3个百分点，创下3个月以来新低，且新订单分项指数和生产分项指数均出现回落，显示中国经济面临下行风险，增长动力还需增强。稍早公布的4月汇丰制造业PMI初值自3月终值51.6降至50.5，新出口订单则降至48.6的6个月低位，这也表明经济复苏乏力。所有指标都传递出相同的信息，那就是第二季度开局疲软，经济似乎缺乏根本性的动力。

汇丰PMI的亮点在于新订单总额增加，但新出口订单温和走低，表明内需在增加，而在欧洲等主要市场面临自身经济问题的情况下，外部需求依然不振。

电子商务巨头阿里巴巴通过其全资子公司，以5.86亿美元购入新浪微博发行的优先股和普通股，占全稀释摊薄后总股份约18%。按照该收购价格，阿里巴巴对新浪微博整体估值约为32.56亿美元。

新浪微博的32亿美元估值，几乎相当于整个母公司的市值。目前新浪的预期市盈率为83.7倍，与其他主要依靠展示广告收入的同类公司相比，股价很高。新浪85%的业务仍来自门户网站，而且这部分业务正在下降；公司的增长引擎微博至少到2014年都不太可能产生实质性收入。新浪微博拥有5.03亿注册用户和4600万日活跃用户，阿里巴巴看中的是社交媒体的潜在价值。

黄金暴跌后，“中国大妈”走上金融市场前台，对决华尔街。“五一黄金周”，内地金店卖断货，香港金店销售暴增。有新闻称黄金跌后的10天时间，300吨黄金被扫光，动用1000亿元人民币。预言黄金下跌的高盛举手投降，“中国大妈”成为新“金融名词”。

黄金既是投资品又是消费品，华尔街把黄金当成投资品做空，“中国大妈”把黄金当成消费品买入，黄金的大降价刺激了黄金消费需求。华尔街做空黄金是基于投资的目的，“中国大妈”买入黄金是基于消费的目的。“中国大妈”体现了中国消费者的购买力，“华尔街卖出多少黄金，大妈们照单全收”。然而这并不能撼动国际金价的颓势，长期看，黄金的投资属性会战胜其消费属性。

证监会就修订《证券投资基金运作管理办法》征求意见。为了提高股票型基金风格的稳定性，仓位下限将提高至80%，同时规定基金投资杠杆上限，基金总资产不得超过基金净资产的140%。

80%下限是国际惯例。统计显示，股票型基金仓位总体上一直在80%至90%，目前有13.5%的基金仓位在80%以下。提高股基仓位有助于细分产品保持股基风格稳定，但对增加入市资金没有明显作用；而设定基金杠杆上限，有助于降低基金投资风险，但也会降低债基投资收益，同时为股基创新产品的发展预留空间。仓底加到80%，股基将更注重“选股”。如果没有趋势性行情，股基业绩不稳定，发行和规模都可能受影响。 华尔街消费理财投资