避免中美“硬脱钩”做好持续扩内需的政策储备

对于美国所谓的“对等关税”，中国有底气进行反制的原因有三：一是中国内循环建设取得进展，消费大幅增长，后续政策储备充足；二是以DeepSeek为代表的中国科技创新成果不仅大幅缩小了中美在人工智能领域的差距，还对中美科技脱钩背景下对中国创新能力的质疑进行了有力回应；三是自美国政府2018年首次对华加征关税以来，中国如今在全球市场的出口份额反而较2018年增加，出口部门竞争力很强。

从国内政策面来看，2024年9月中共中央政治局召开会议之后，中国宏观政策全面转向。在大规模债务置换的基础上，财政政策2025年进一步担纲稳增长。“大力提振消费”被放在了今年工作的首位，政策重心转向惠民生、促消费。今年政府工作报告中也进一步表明以消费提振畅通经济循环，促消费与惠民生联动，提高城乡居民基础养老金最低标准以及居民医保人均财政补助标准等。

为支持短期受到影响的外贸企业，中国大型零售及互联网企业陆续加入助力出口转内销的行列。京东率先推出2000亿元出口转内销扶持计划。基于对国内零售市场的洞察，京东发现，出口美国的产品虽然价格偏高，但品质优良。将这些优质的出口商品引入国内市场，性价比依然很高，特别是下沉到四五线城市、县城和农村等地区，具有广阔的市场空间。

刚刚公布的一季度经济数据显示，中国经济增速达到5.4%，超出市场一致预期。然而，“对等关税”对中国出口影响较大，二季度开始经济运行仍将承压。总体而言，中国经济仍面临消费需求不足、物价持续低迷、地产尚未企稳、民间投资乏力、地方财政困难等挑战。

即使中国能够采取措施对冲美国高关税，就业下滑风险仍可能上升，避免“硬脱钩”可以为中国经济转型提供缓冲时间。与此同时，持续扩大内需的政策储备也必不可少，建议如下：

一是改革收入分配制度和扭转负向财富效应，提升居民消费的收入财富基础。可通过改革收入分配制度，扩大中等收入群体。完善股市平准基金支持股市政策。加快推进闲置土地和存量房的收储，放开一线城市的限购限售政策，尽快推动房地产市场止跌回稳。

二是大规模划转国有资本到个人社保基金，解除消费的后顾之忧。中国在社会保障领域的投入相对不足，中国城乡居民在养老、医疗、保障性住房等方面的内部差距较大，可统筹推进社保体系改革、国资国企改革和实施应对人口老龄化战略等，进一步提高划拨比例，通过国有资本投资收益提高居民养老等保障水平。

三是加快农村土地改革和城乡一体化发展，释放农村和农民工的消费潜力。

四是从宏观层面上，货币、财政政策进一步发力，增加国内需求，夯实出口转内销的基础。稳定人民币汇率，有利于扩大内需和进一步推进人民币国际化。

学术观点

优化跨境融资宏观审慎管理

北京大学国家发展研究院 潘松 李江

中国社会科学院 张明

“跨境融资宏观审慎管理的有效性研究——基于中国企业外币借款的视角”

《国际经贸探索》2025年第4期

全口径跨境融资宏观审慎管理是中国特色外汇宏观审慎政策的重要尝试。文章基于中国沪深两市3000余家上市企业的微观面板数据，实证检验了全口径跨境融资宏观审慎管理在促进中国企业外币借款的同时防范风险的有效性。

第一，放松跨境融资管理能够有效促进企业外币借款，而对人民币借款则没有显著影响；第二，企业的外币借款受其上市板块、所有制性质及国际化水平等因素的影响；第三，融资成本渠道和流动性约束渠道是影响企业在跨境融资宏观审慎管理放松后增加外币借款的主要渠道。基于研究结论，文章提出要进一步优化跨境融资宏观审慎管理，强化差异化的融资政策，并注重跨境融资中的风险管理。

关注度

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资料来源：《财经》APP