多家公司盈利预喜水电股业绩较出色

本期股市动态30指数收于1554点，较上期下跌1.90%，同期上证指数下跌1.68%，创业板指数下跌8.51%。成分股中，中油资本、罗莱生活和国电电力等个股涨幅靠前，蓝特光学、中科三环和华灿光电等涨幅靠后。

个股点评：

比亚迪（002594）：公司发布了2025年第一季度业绩预告。2025年第一季度，公司归母净利润预计85亿至100亿元人民币，较去年同期增长86.04%至118.88%。公司新能源汽车销量持续高速上扬，同比增长59.8%，超100万辆，再创同期历史新高，且海外新能源汽车销量实现跨越式增长，进一步巩固了全球新能源汽车销量第一的领先地位。

公司调整了2024年度的利润分配方案，拟向全体股东每10股派发现金红利39.74元（含税），预计派发金额为120.77亿元，每10股送红股8股，以资本公积金每10股转增12股，分红金额占归母净利润的30.00%。

同仁堂（600085）：2024年公司实现营业收入185.97亿元，同比增长4.12%；归属于母公司股东的净利润为15.26亿元，同比减少8.54%；基本每股收益1.113元。拟向全体股东每10股派发现金红利5元。

国电电力（600795）：公司2024年实现营业收入1791.82亿元，同比下降1%；净利润98.31亿元，同比增长75.28%；基本每股收益0.55元。公司拟向全体股东每10股派发现金红利1.1元（含税）。2025年一季度，公司合并报表口径完成发电量1002.17亿千瓦时，上网电量949.35亿千瓦时，较上年同期分别下降5.67%和5.72%；按照可比口径（剔除去年一季度国电建投内蒙古能源有限公司影响），较上年分别下降4.36%和4.42%；参与市场化交易电量占上网电量的92.15%；平均上网电价425.41元/千千瓦时。

国电电力2024年投资收益达73.33亿元，2023年同期则为15.85亿元。2024年公司完成转让控股子公司国电建投内蒙古能源有限公司50%股权，反映到投资收益超50亿元。另外，公司联营企业投资收益增加至22.85亿元，联营企业包括上海外高桥第二发电公司、浙江浙能北仑发电有限公司等。

国电电力现有大渡河流域水电装机达1109.8万千瓦，占公司水电比例逾80%。在建项目包括双江口、金川、枕头坝、沙坪等多个电站合计新增装机近300万千瓦。

国电电力水电板块盈利明显超出其他板块，2024年水电板块累计完成发电量594.68亿千瓦时，上网电量590.27亿千瓦时，公司水电板块收入126.50亿元，毛利率高达49.36%当前国能大渡河公司年净利润约20亿元。随着川渝特高压交流网架工程于2024年12月27日正式建成投运，公司水电板块的盈利能力会进一步提升。

公司火电长协比例高，水电板块盈利有提升空间，而目前公司目前估值偏低，建议重点关注。

华能水电（600025）：公司2024年营业收入为248.8亿元，同比上升6.1%；归母净利润为83.0亿元，同比上升8.6%；扣非归母净利润为83.0亿元，同比上升16.6%；经营现金流净额为175.54亿元，同比增长2.9%；EPS（全面摊薄）为0.4609元/股。全年完成发电量1120.12亿千瓦时，同比增加4.62%。公司发布2024年度分配预案，拟10派2元（含税），预计派现金额合计为36.00亿元。派现额占净利润比例为43.39%，这是公司上市以来，累计第8次派现。

2025年第一季度公司营收约53.85亿元，同比增加21.84%；归属于上市公司股东的净利润约15.08亿元，同比增加41.56%。

罗莱生活（002293）：公司2024年营业收入为45.59亿元，同比下降14.22%；归属于上市公司股东的净利润为4.33亿元，同比下降24.39%。2025年一季报，公司营业收入为10.9亿元，同比上升0.6%；归母净利润为1.13亿元，同比上升26.3%。

截至2024年12月31日，公司各品牌在国内市场拥有2，638家终端门店。同时在华东等地区占有绝对领先优势。国内直营门店数量为411家，门店总面积50，635m2，年均单店销售收入97.65万元，较去年下滑19.7%，2023年均单店销售收入为121.61万元；其中开业12个月以上直营门店的年均营业收入较去年下滑13.37%。2024年美国家具业务收入8.22亿元，同比下降21.54%，归母净利润-2，871.06万元，同比出现亏损，主要系2024年美国贷款利率高企，新屋及成屋销售量大幅走低所致。

值得关注的是公司的慷慨分红政策，2024年公司拟向全体股东每10股派发现金红利4元（含税），此前公司已经进行了2024年度的中期分红，每10股派发2元，2024年度分红比例115%。公司计划于2025年中期结合未分配利润与当期业绩情况进行分红，每10股派发现金红利不低于2元（含税）。目前公司分红收益率超6.6%。

罗莱生活上市以后没有融资，只有不断的分红扎实回报股东，这类公司是股东友好型公司，虽然业务受地产和消费不振的拖累，但随着提振消费和内需政策的不断落实，行业一旦回暖，公司有望迎来正向的戴维斯双击。

股市动态30指数成分股本期表现

深圳机场（000089）：公司公布2024年年报，2024年营业收入为47.4亿元，同比上升13.8%；归母净利润为4.43亿元，同比上升11.7%；扣非归母净利润自去年同期亏损1.56亿元成功扭亏，实现扣非归母净利润3.54亿元；经营现金流净额为19.06亿元，同比增长65.6%；EPS（全面摊薄）为0.216元/股。2025年一季报，公司营业收入为12.5亿元，同比上升11.2%；归母净利润为1.63亿元，同比上升72.2%。随着民航业的复苏，公司在25年一季度的经营活动现金流量净额为8.49亿元，较上年同期增长43.29%。

华测导航（300627）：公司发布2024年度业绩报告，2024年公司实现营业收入32.51亿元，同比增长21.38%；归属于上市公司股东的净利润5.83亿元，同比增长29.89%；经营活动产生的现金流量净额6.59亿元，同比增长47.99%。公司拟向全体股东每10股派发现金红利5元（含税），以资本公积金向全体股东每10股转增4股。2025年一季度公司实现营业总收入7.89亿元，同比增长27.91%；归母净利润1.43亿元，同比增长38.50%。

蓝特光学（688127）：公司公布2024年年报，公司营业收入为10.3亿元，同比上升37.1%；归母净利润为2.21亿元，同比上升22.6%；扣非归母净利润为2.15亿元，同比上升33.2%；经营现金流净额为4.89亿元，同比增长117.8%；EPS（全面摊薄）为0.547元。2024年年度报告中提到，经营业务持续增长，尤其在光学棱镜、玻璃非球面透镜和玻璃晶圆等产品的收入上均有显著提升。其中，光学棱镜业务实现了6.54亿元的主营业务收入，同比增长59.01%。这一增长主要得益于智能手机潜望式摄像头模组的需求扩张。玻璃非球面透镜业务也实现了2.51亿元的主营业务收入，同比增长4.08%。公司拟向全体股东每10股派发现金红利2元（含税），预计派发金额为8064万元，占归母净利润的36.57%。

公司同时公布2025年一季报，一季度公司营业收入为2.56亿元，同比上升52.9%；归母净利润为4555万元，同比上升55.5%；扣非归母净利润为4090万元，同比上升54.7%；经营现金流净额为7478万元，同比下降27.8%；EPS（全面摊薄）为0.113元。

国投电力（600886）：根据公司初步统计，2025年1-3月，公司控股企业累计完成发电量389.92亿度，上网电量381.03亿度，与去年同期相比分别减少1.55%和1.04%。202年1-3月，公司控股企业平均上网电价0.355元/度，与去年同期相比减少8.25%。其中公司的核心资产，雅砻江水电一季度发电量232.37亿度，同比增长18.38%；水电板块一季度发电252.71亿度，同比增长17.9%，雅砻江两河口电站去年蓄满，对流域的补偿效益显著；大朝山、小三峡水电站流域来水偏丰。火电板块一季度发电102.87亿度，同比下降32.25%。截至一季度末，公司已投产控股装机容量4，463.47万千瓦，其中水电2，130.45万千瓦、火电1，320.08万千瓦（含垃圾发电）、光伏577.89万千瓦、风电388.85万千瓦、储能46.20万千瓦。