华友钴业、龙磁科技、天山铝业

华友钴业603799

公司2024年实现营收609.46亿元，同比-8.08%；实现归母净利润41.55亿元，同比+23.99%。24Q4实现营收154.57亿元，同比+1.61%；实现归母净利润11.34亿元，同比+235.93%。公司在锂电行业的下行周期，创造历史上最好的年度业绩，锂电产业链一体化布局有效抵御行业下行风险。公司2025年一季度实现营收178.42亿元，同比+19.24%，环比+15.43%；实现归母净利润12.52亿元，同比+139.68%，环比+10.37%；实现扣非净利润12.27亿元，同比+116.05%，环比+62.78%。

公司拟向全体股东每10股派发现金股利5元（含税），总计约为8.39亿元，占公司2024年归母净利润的20.20%，再加上公司2024年现金回购金额约1.12亿元，总计约为9.52亿元，占公司2024年归母净利润的22.91%。

国信证券

天山铝业002532

公司2024年实现营收280.89亿元，同比-3.1%；归母净利润44.55亿元，同比+102%；扣非净利润43.09亿元，同比+128.8%。其中，Q4实现营收72.94亿元，同比+10%，环比+4%；归母净利润13.71亿元，同比+141.4%，环比+35.7%。24年铝价上涨+氧化铝量价齐升带来盈利显著增厚。

公司几内亚项目已进入生产开采阶段，所产铝土矿陆续发运回国；广西自有铝土矿取得采矿权，生产规模100万吨/年；印尼三个铝土矿也完成交割，一体化布局下成本端仍有下降空间。24年公司现金分红18.5亿元，分红比例41.4%，未来三年股东回报规划（25-27年）承诺现金分红比例不低30%。此外，公司获批回购贷款2.7亿，预计回购方案审议通过后6个月内回购2-3亿元。

天风证券

龙磁科技300835

2024年公司实现营业收入11.70亿元，同比增加9.33%；利润总额达到1.20亿元，同比增加46.75%；实现归母净利润1.11亿元，同比增加50.31%。四季度单季实现营业收入3.29亿元，同比增加13.03%；实现归母净利润0.12亿元，同比增加34.57%。

公司主营业务湿压磁瓦永磁稳健增长，正从4.5万吨稳步迈向6万吨/年成为全球龙头，其中海外越南基地净利率高，海外基地扩张贡献利润增长更为明显。软磁业务布局加速，在泰国、安徽两地布局，规划产能2.5万吨/年；电感产品已经实现高端市场突破，未来市场认证持续推进，1到N指日可待。公司磁粉-软磁粉芯-（芯片）电感-微逆全产业链一体化布局至此已经成形，产业协同优势突出。

中信建投

禾望电气603063

25Q1营收、归母净利润、扣非净利润分别为7.74、1.05、0.97亿元，分别同比增长41%、90%、37%，收入与盈利均创历史Q1新高。新业务方面：aIDC相关业务（UPS、HVDC、电能质量、脉冲功率、PCS等）重点布局海外，预计今年有不少sku逐步落地起量；特种领域的新型传动业务在寻求新应用。海外业务方面：Q1海外收入0.84亿元，同比大增128%，目前公司暂无美国直接业务，但在积极优化海外布局：一方面加大国际大企业的DM合作；另一方面，欧伏电气（禾望穿透合计持股30%为第一大股东，但未并表）墨西哥海外基地投运，可深入海外市场。伴随公司新业务与海外业务逐步起量，第三曲线将提前开始收获。

招商证券

皖通高速600012

2024年公司归母净利润16.7亿元，同比增长0.5%。过去数年公司陆续改扩建核心路产，并收购集团优质路产，将增强持续盈利能力。1）公司2025年3月末完成集团旗下阜周、泗许高速收购，收购路产ROA水平接近公司，且估算收购PB低于公司过去一年估值水平，将增厚公司盈利。2）合宁/宣广/高界三条高速贡献公司近七成通行费，其中合宁/宣广改扩建已完工，暂不核定收费经营期限，待五年后再依据最新政策评估核定；高界改扩建预计2027年底建成通车，将可能阶段性影响车流与盈利。预计收费公路政策优化有望加速，若改扩建延期等重要修订落实且有效执行，将保障公司三条核心路产改扩建合理回报。

国泰海通

亚太股份002284

公司预计1Q25归母净利润9500万元-1.05亿元，同比增长56.79%-73.29%；扣非净利润9120万元-1.01亿元，同比增长75.29%-94.51%。1Q25收入、利润增长提速。1）收入端：公司主要自主客户上汽通用五菱/吉利/长安品牌乘用车1Q25销量同比分别+58%/+55%/+4%，其中公司新增吉利银河制动器和汽车电子产品量产（1Q25吉利银河销量同比+214%）；2）成本端：一方面充分受益于规模效应，另一方面持续推动内部降本增效以降低单位成本。

公司基础制动和电控制动获得头部自主客户定点并开始突破国际客户，电控产品矩阵布局逐步完善。多数项目于2025年开始量产，有望驱动公司业绩快速增长。

长城证券

震裕科技300953

2024年公司实现收入71.3亿元，同比增长18.4%；归母净利润2.5亿元，同比大增493.8%；拟每10股转增4.0股派2.1元。公司预计2025年一季度归母净利润6900-7500万元，同比增长32%-43%。

公司成立马丁机器人全资子公司，切入人形机器人零部件业务：（1）反向式行星滚柱丝杠：已具备全套成熟工艺并建立导程精度覆盖C3＼C5的标品库，产品已向国内外多家头部人形机器人厂商小批量供货；（2）线性执行器：协同驱动电机铁芯冲压优势、行业资源和丝杠的量产落地，自研多款线性执行器并向国内外多家头部人形机器人厂商送样；（3）灵巧手精密零部件：联合客户成功开发微型丝杠产品并已送样，蜗轮蜗杆已获国内外客户小批量订单。

开源证券

海光信息688041

公司2025年Q1实现收入24.0亿元，同比+50.8%，实现归母净利润5.1亿元，同比+75.3%，其中扣非净利润4.4亿元，同比+62.6%，业绩增速呈现高增，略超市场预期。

Q1围绕计算机和AI市场保持高强度研发投入，其中研发费用投入7.6亿，同比+16.3%，营收占比达31.8%，同比-9.4pp。伴随着营收增长，公司销售回款增加，已签订合同的预收款同比增加较多，经营性现金流大幅改善，Q1实现经营性现金流净额25.2亿元，去年同期为-0.7亿元。公司Q1合同负债为32.4亿元，2024年年报为9.0亿元，环比+258.3%，显示下游订单需求旺盛。

西南证券