一季度全国一般公共预算支出72815亿元 同比增长4.2%

华泰证券：往前看，4月关税政策落地或对出口带来扰动，二季财政政策进一步宽松必要性提升。同时，财政收入增速能否企稳是财政扩张更有持续性的关键。考虑到美国“对等”关税落地对出口的影响或将在今年二季度集中显现，全球经济增长亦可能在二季度放缓，有必要保持财政政策宽松以对冲外需放缓带来的潜在影响，夯实一季度以来内需回升的基础。今年两会财政政策表观赤字率和赤字规模高于去年，广义财政新增总融资规模达到13.9万亿元，较去年目标值同比多增2.9万亿元。3月6日，财政部部长两会经济主题记者会上表示，为应对内外部可能出现的不确定因素，中央财政还预留了充足的储备工具和政策空间，关注后续增量稳内需政策力度及节奏。

德邦证券：近期市场对财政货币政策配合发力关注度极高，我们认为当前财政政策相对积极，后续仍有发力空间。一是从进展上看，财政政策发力已然靠前。总量上看，一季度地方债发行加速，规模同比+80.58%，创历史新高。此外，2025年4月17日财政部披露特别国债注资银行资本安排，增发特别国债在下半年进行的可能性较高。分省份来看，各个省份在内需、产业、科教、民生、城镇化和生态文明等方面都在积极落实政策逐步推进。二是财政政策相对比较积极的情况下，如果货币政策能在宽信用层面做得更为积极，政策效果有望更显著。短期关注对冲关税扰动的国内政策，4月政治局会议将是主要观察窗口。

中银证券：我们认为，后续财政支持或将更加聚焦以下两个重点领域：其一，继续推动消费品以旧换新。家电、汽车等消费品以旧换新能够同时补贴居民消费及企业收入，从而更好地撬动内需。其二，提振高技术产业投资。一季度我国高技术产业固定资产投资同比增长6.5%，延续正增长。大力提振高技术制造业投资，既是发展“新质生产力”的要求，也有利于拓宽我国机电产品的国内市场，应对海外不确定性。

光大证券：一季度财政支出持续加力，对经济表现构成较大支撑。3月份的积极变化在于，当月地方基建支出有所改善，土地市场的恢复虽不均衡，但政府债发行提速，继续支撑政府性基金支出。预计二季度财政仍将保持积极。结构上，随着特别国债启动发行，更多财政资源将向“两重”“两新”倾斜，从而带来实物工作量的进一步改善。

开源证券：综合狭义和广义财政，3月发力提速较为显著，但支出进度和力度上仍有提升空间。且考虑到超预期关税冲击，财政政策加码的必要性提高。我们认为，后续财政将进一步加快支出进度，“以超常规力度”支持消费，比如消费品以旧换新扩容扩围；发放服务消费券；中低收入群体生活补贴等。出口方面，可能加大出口转内销补贴、对出口企业的税收返还、税收优惠等。