A股ESG治理迈入新阶段

编者按： 7月1日，修订版《信披办法》正式施行，叠加配套的《上市公司可持续发展报告指引》和《编制指南》，将推动中国ESG信息披露从零散化向系统化转变，进一步加速中国ESG建设从形式合规迈向实质管理，为中国的资本市场高质量发展和“双碳”目标实现提供制度保障，同时也为中国经济的“全面绿色转型”打下坚实基础。

自2024年沪深北三大交易所统一发布《上市公司自律/持续监管指引——可持续发展报告（试行）》（以下简称《指引》）以来，A股上市公司披露ESG报告积极性明显提升。相较2023年A股36.96%的ESG报告披露率，在《指引》发布的2024年，A股上市公司的ESG报告披露率升至41.79%。

进入2025年后，有关ESG方面的政策仍在不断推出，特别是三大交易所正式发布《上市公司可持续发展报告编制指南》（下称《编制指南》），以及证监会发布修订版《上市公司信息披露管理办法》（以下简称《信披办法》）后，A股上市公司的ESG报告披露率又有进一步提升，截至5月1日，A股市场披露ESG报告的上市公司多达2457家，报告披露率升至45.41%。

目前，中国经济已进入高质量发展阶段，高质量发展内涵丰富。ESG关注企业在环境、社会和治理三个维度上的表现，与高质量发展理念一致，有利于推动企业实现经济、社会和环境效益协调统一。随着修订版《信披办法》于7月1日正式实施，叠加配套的《指引》和《编制指南》，不仅能直接推动中国ESG信息披露从零散化向系统化转变，加速中国ESG建设从形式合规迈向实质管理，且也能推动中国ESG从理念到实践的高效转化，推动中国ESG治理进入一个新阶段。

ESG报告披露率再创新高

[在有关ESG的制度不断完善下，A股上市公司ESG报告披露率持续提升。]

截至5月1日，A股市场有2457家上市公司披露2024年ESG报告（包括社会责任报告、可持续发展报告，环境社会以及管治报告等），在5411家A股上市公司中占比达45.41%，这一数据相比2024年披露的上市公司2023年ESG报告41.79%的占比，提升了3.62个百分点，创下2020年以来新高值。

对于上市公司ESG报告披露的要求，深交所早在2006年发布的《上市公司社会责任指引》中，就明确指出“鼓励上市公司积极履行社会责任，自愿披露社会责任的相关制度建设”。此外，上交所也在2008年发布的《关于加强上市公司社会责任承担工作暨发布<上海证券交易所上市公司环境信息披露指引>的通知》中，要求上市公司加强社会责任承担工作。但多年以来，上市公司披露ESG报告基本上仍以自愿披露为主，并未要求强制性披露，直到2024年，随着证监会统一部署，沪深北三大交易所发布《指引》后，ESG报告强制性披露制度才被正式确立。

《指引》要求，上证180指数、科创50指数、深证100指数、创业板指数样本公司以及境内外同时上市的公司，必须在2026年开始披露2025年度的ESG报告。同时，证监会也鼓励其他上市公司自愿发布ESG报告，但若选择自愿发布，也应当遵循《指引》要求。《指引》的发布，标志着A股ESG报告强制披露时代将拉开序幕。

在沪深北三大交易所发布《指引》之外，财政部也于2024年发布了《企业可持续披露准则——基本准则（征求意见稿）》（以下简称《基本准则》），明确要求到2030年，国家统一的可持续披露准则体系基本建成。该《基本准则》的披露，标志着国家统一的可持续披露准则体系建设迈出了关键的一步。

除了《指引》和《基本准则》，中共中央、国务院还在2024年7月印发了《关于加快经济社会发展全面绿色转型的意见》，明确提出健全绿色转型财税政策、丰富绿色转型金融工具、优化绿色转型投资机制等要求；同月，国务院办公厅印发《加快构建碳排放双控制度体系工作方案》，提出建立“碳达峰碳中和”综合评价考核制度、开展固定资产投资项目碳排放评价等要求……10月，中国人民银行等四部门印发《关于发挥绿色金融作用 服务美丽中国建设的意见》，提出推动建立统一的绿色金融、转型金融标准体系，推动金融机构、经营主体探索开展ESG评价，鼓励企业制定转型规划等要求。

正因涉及ESG的制度不断完善，近两年A股上市公司ESG报告披露率相比前几年有了明显提升。统计数据显示，2024年、2025年，A股上市公司ESG报告披露率为41.79%和45.41%，而在2020年—2023年，披露率为28.4%、28.54%、32.2%和36.96%。

“绿色经济”成发展关键词

[发展绿色经济是实现全面建设社会主义现代化国家目标的必然选择。]

需要指出的是，在2025年上市公司ESG报告披露过程中，“绿色经济”成为重要关键词，几乎所有披露ESG报告的上市公司都明确提到要发展绿色经济。

譬如，中国钢铁龙头企业宝钢股份在2024年ESG报告中指出：回顾过去一年，宝钢股份充分发挥“顶梁柱”作用，深化创新“一公司多基地”管理模式，持续提升技术引领、产品经营、绿色低碳、智慧制造、效率提升、海外发展能力，在挑战中砥砺前行。

同样，中国锂电池龙头宁德时代在经营中也紧贴绿色发展路线，打造低碳经济。其在2024年ESG报告中表示：公司始终追求以电池技术创新，减少人类对化石能源的依赖，实现全球可持续发展的共同愿景。公司构建“材料及材料体系创新”“系统结构创新”“绿色极限制造创新”和“商业模式创新”四大创新体系，以满足不同客户需求，为全球新能源应用提供一流的解决方案和服务，推动全球可持续转型。

需要指出的是，虽然中国积极推动产业和能源结构调整，采取节能、提高能效、建立完善碳市场、增加森林碳汇、提高适应能力等一系列措施去应对气候变化，并取得一定的阶段性成果，但目前中国的发电碳强度仍高于全球平均水平，亟须通过绿色能源转型实现可持续发展。

实际上，对于绿色能源转型实现可持续发展问题，早在2020年，中国就提出“2030年前碳达峰、2060年前碳中和”目标，这既是应对全球气候变化的承诺，也是抢占绿色科技革命先机的战略选择。今年两会上，政府工作报告更是强调要“全面绿色转型”，这一战略旨在深化生态文明体制改革，统筹多方面工作，实现生态优先、绿色低碳发展。

此外，在今年政府工作报告发布之前，中国证监会于2月发布了《关于资本市场做好金融“五篇大文章”的实施意见》（简称“《实施意见》”），内容聚焦支持新质生产力发展，突出深化资本市场投融资综合改革，增强制度包容性、适应性，推动要素资源向科技创新、先进制造、绿色低碳、普惠民生等重大战略、重点领域、薄弱环节集聚。

《实施意见》明确提出，要从完善绿色金融标准体系、丰富绿色金融产品等方面发力，致力于推动资本市场成为绿色低碳发展的有力支撑。完善标准体系有助于规范市场，增强绿色金融产品的可信度和透明度；丰富绿色金融产品则为投资者提供了更多选择，也为绿色产业开辟了多元化的融资渠道。预计绿色产业将迎来诸多发展机遇，如发行上市、融资并购、发行绿色债券等。《实施意见》的出台，标志着资本市场从“融资端改革”向“服务国家战略全局”的跨越，通过制度创新、资源整合和风险防控，为中国经济高质量发展注入长期动力。

除了证监会发布的《实施意见》，还有其他多个部门也在积极发布推动绿色发展的文件和制度。譬如，生态环境部等四部门联合发布《关于促进企业温室气体信息自愿披露的意见》；财政部发布《清洁能源发展专项资金管理办法》；国家金融监督管理总局办公厅和中国人民银行办公厅印发《银行业保险业绿色金融高质量发展实施方案》……国家发展改革委等五部门联合发布《关于促进可再生能源绿色电力证书市场高质量发展的意见》等等，它们为落实“双碳”战略，探索生态优先、绿色低碳的高质量发展道路和全面推进美丽中国建设均提供有力支撑。

显然，发展绿色经济不仅是实现经济、社会和环境三者和谐共生的重要途径，也是实现全面建设社会主义现代化国家目标的必然选择。其不仅可以有效降低对自然资源的依赖，减少对环境的负面影响，为全球可持续发展提供重要保障，也可通过推动绿色技术创新和产业升级，培育新的经济增长点，提高经济增长的质量和效益。

“我们积极支持现代化产业体系建设，围绕做好科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融‘五篇大文章’，加大资源投入，优化组织阵型，打造特色优势。”对于绿色金融话题，招商银行行长兼首席执行官王良在2024年可持续发展报告中指出，加快发展绿色金融，完善“五横七纵”绿色产品服务体系，创新推出碳质押回购交易、低碳绿卡等特色化产品，强化对绿色能源、绿色交通、传统产业绿色转型等领域的专业化服务，绿色对公客户融资总量（FPA）、绿色零售、绿色投资全口径业务余额达11351.74亿元，较上年末增长23.33%。

央企表率作用明显

[央企在积极推动绿色产业、提高资源利用效率、减少环境污染方面具有特殊责任。]

在披露2024年ESG报告的上市公司中，就企业性质来看，央企控股的上市公司ESG报告披露率是最高的。统计数据显示，央企控股的上市公司2025年披露的2024年ESG报告披露率为94.04%，与2024年披露的2023年ESG报告披露率基本相当（94.02%）。

需要指出的是，94.04%披露率并不是今年央企最终的披露结果，有部分尚未披露ESG报告的央企可能会在今年后续的几个月中陆续披露2024年ESG报告，对于这一点，可从央企在2024年披露ESG报告情况中得到证实。彼时，有多家央企控制的上市公司在当年4月30日以后才披露ESG报告的，比如安道麦A于2024年5月15日发布ESG报告，宝武镁业于7月31日发布ESG报告，北自科技于8月27日发布ESG报告等。

央企之所以高度重视ESG披露问题，实际上与2022年国资委发布《提高央企控股上市公司质量工作方案》有关，彼时这一制度明确提出，央企要贯彻落实新发展理念，建立健全ESG体系，并设定到2023年全覆盖的目标。

进入2023年后，为进一步规范央企控股上市公司ESG信息披露，提升专项报告编制质量，国资委办公厅还发布了《关于转发〈央企控股上市公司ESG专项报告编制研究〉的通知》。此外，国务院国资委在2024年发布的《关于新时代中央企业高标准履行社会责任的指导意见》也明确提出，推动央企控股上市公司围绕ESG议题高标准落实环境管理要求、积极履行社会责任、健全完善公司治理，加强高水平ESG信息披露。

在中国绿色可持续发展已经成为国家战略核心的大背景下，央企在积极推动绿色产业、提高资源利用效率、减少环境污染方面负有特殊责任。通过披露ESG信息，央企能够展示其在可持续经营方面的承诺，包括采取环保措施、降低碳排放、推动清洁能源等方面的具体行动，以配合国家的绿色发展战略。对于央企而言，ESG理念契合了中国绿色发展、碳达峰碳中和、现代化治理、共建人类命运共同体等一系列发展要求。

具体案例上，以中国石化为例，其在推动绿色产业发展方面，积极应对气候变化，提出2030年前碳达峰较2020年增加不超过30%、2040年碳排放量较峰值下降25%以上、力争2050年左右实现碳中和的奋斗目标。全面检视环保工作，补短板强弱项。实施绿色企业行动第二阶段计划，统筹推进降碳、减污、提效、增绿。全年累计回收二氧化碳210万吨，回收甲烷9.56亿立方米。加快推进产品碳足迹管理体系建设，发起成立能源化工产业链碳足迹联盟。开展资源节约和高效利用行动，节能79万吨标煤，外排废水COD量、二氧化硫排放量稳步下降，固体废物妥善处置率达到100%。