《稳定币法案》通过的启示

6月17日，美国参议院通过了《指导与建立美国稳定币的国家创新法案》（下称《稳定币法案》），尽管一些条款可能会进一步修改，但考虑法案的主体内容与众议院提出的稳定币法案具有较大的一致性，美国支持“稳定币合规创新发展”的政策主线不会轻易改变，利用美元稳定币支持强化美元在国际货币体系中的意图较为明显，笔者认为有四点启示：

一是美国在加密资产监管方面“先创新发展，再控制风险”的模式值得借鉴。这种模式的核心在于，鼓励加密资产创新发展的同时，逐步建立和完善相应的监管框架。美国新一届政府的加密货币政策框架已回到“支持创新发展”的主线，《稳定币法案》作为美国推动稳定币监管的工具，通过建立如牌照制度、储备资产要求、反洗钱等全面框架，在促进金融创新的同时平衡保护消费者、强化货币主权及维护金融稳定的政策目标。

二是可以通过细化监管框架，明确加密资产的分类和属性，为有益的创新与发展提供政策支持。2024年5月，美国众议院通过了《21世纪金融创新与技术法案》，该法案将加密货币/数字资产分为受限制的数字资产、数字商品和许可的支付稳定币三大类，给出了划分标准；明确三类数字资产的注册和监管部门分别是证券交易委员会、商品期货交易委员会、联邦或州银行/支付监管机构分级监管体制；要求证券交易委员会和商品期货交易委员会联合发布数字资产和数字商品的监管规则，避免重复监管。

三是加密资产的快速发展势头不可逆转，有望大幅提升金融服务效率并推动普惠金融。稳定币与加密货币在提升金融效率、降低成本、促进普惠金融方面逐渐获得认可，且与传统金融体系的融合趋势日益明显。随着区块链技术的进步与各国监管框架的完善，这一融合趋势将加速，最终对全球金融和经济格局产生深远影响。

四是现在或许是新一轮全球货币竞争的关键节点，可能决定未来全球货币体系的主导权。稳定币的实践本质上是将数字资产与法定货币挂钩，以确保其价值的稳定性，从而成为虚拟资产和现有金融体系交易的桥梁。在这过程中，谁发行稳定币及与哪种货币挂钩，直接决定了该货币带来的影响和优势。因此，如果我们不积极参与稳定币的发展，特别是离岸人民币稳定币的推出，实际上是自动放弃Web3.0时代的国际货币竞争。

中国香港是离岸人民币交易中心，近年来离岸人民币数量不断增长，总体规模在1万亿元左右，在中国香港发行离岸人民币稳定币具有较好的市场基础。同时，中国香港已经发布《稳定币条例》，建立了比较完善的稳定币与加密资产监管框架，为离岸人民币稳定币的发行交易提供了制度保障。离岸人民币稳定币的推出，不仅不会影响中国内地的货币政策调控和跨境资本管理，还能够增强人民币在国际市场的竞争力，同时为我们在全球数字货币领域争取更多的话语权和市场份额。

学术观点

人民币国际化与资本市场开放的作用

中国人民大学 吴晓求 郭彪 芦东 陈柏何

“中国建设金融强国的双支柱架构：

人民币国际化与资本市场开放”

《财贸经济》2025年第6期

人民币国际化不仅能提升中国在全球经济中的影响力，还能够增强国内金融体系的稳定性；而资本市场的开放则为人民币提供多样化的计价资产，拓展金融市场的深度和广度。两者的协同作用为中国在国际金融体系中的崛起奠定了坚实基础。然而，推动这一进程也面临诸多挑战，如国际金融中心建设的复杂性、金融监管的制度性难题、资本市场透明度的不足以及法治体系的建设滞后等。为了确保“双支柱架构”有效落地，中国必须深化金融市场改革，提高市场透明度，完善法律框架，同步推进人民币国际化与资本市场的开放。通过持续的改革、政策支持以及国际合作，人民币国际化与资本市场开放将成为推动中国金融强国建设的重要引擎。

关注度

上期新媒体关注度排名（6月9日-6月20日）

1   角逐稳定币

2   中国车企风险预警

3   全面看待美国关税压力测试

4   “创新药目录”启动难

5   老年人再就业能干啥？

6   选择留学地：美国还值得去吗？

7   美国稳定币立法博弈

8   特朗普政府关税是否违法？

9   中国云市场复苏五大趋势

10 稳定币成功的关键是什么？

资料来源：《财经》APP