比亚迪：产品销量上升市占率位列第一

本统计期内（6月1日-6月25日），陆股通前30大活跃股包括宁德时代（300750）、贵州茅台（600519）、比亚迪（002594）、东方财富（300059）、中际旭创（300308）、新易盛（300502）、中国平安（601318）、胜宏科技（300476）、招商银行（600036）、立讯精密（002475）等。

比亚迪（002594）本月以来颇受北向资金关注。作为行业龙头，比亚迪在技术与成本整合方面均具有较为明显的优势。

比亚迪在新能源汽车技术方面持续领先，尤其是在插电混动（PHEV）领域。其搭载第五代插混技术（DM5.0）的车型，如M9，具备CLTC纯电续航180公里和亏电油耗2.54L/100公里的优异表现，直接挑战传统日系品牌。此外，比亚迪在匈牙利布达佩斯设立了欧洲总部，专注于智能辅助驾驶技术和下一代汽车电气化技术的研发，进一步巩固其技术领先地位。

成本控制上，比亚迪采用垂直整合的生产模式，从原材料采购到整车组装几乎覆盖整个供应链，显著降低了生产成本。2024年其折旧和摊销费用高达595.6亿元，占营业成本的9.51%，体现了其在固定资产投入方面的强大经营杠杆效应。此外，比亚迪在墨西哥的本地化生产计划将本地化率提升至80%，通过《美墨加协定》的原产地规则，为未来进入美国市场铺路。

2025年6月初，比亚迪公布了2025年5月销售数据，公司实现新能源汽车销量38.2万辆，同比增长15.3%，环比增长0.6%。

其中，纯电和插混车型销量分别为20.4万辆和17.3万辆，同比增速分别为增长39.6%、下滑6.3%，环比增速分别为增长4.4%和下滑2.4%，插混车型销量略有承压。

累计销量来看，2025年1-5月公司累计已实现新能源乘用车销量173.6万辆，同比增长37.0%；其中纯电和插混车型累计销量分别为81.6万辆和91.9万辆，同比增速分别为增长40.5%和34.0%。

分品牌来看，2025年5月，王朝+海洋网/腾势/方程豹/仰望品牌分别实现销量348393/15806/12592/139辆，同比增速分别为10.5%/29.3%/418.2%/-77.1%，环比增速分别为0.4%/2.7%/25.4%/3.0%。高端品牌5月共实现销量2.9万辆，同比增长87.0%，销量占比为7.6%，同比提升3.0pct；其中方程豹品牌表现亮眼，5月方程豹钛3销量为5598辆，环比增长83.7%，销量持续兑现。

值得一提的是，公司出口创新高，全球化布局加速。当月比亚迪海外新能源汽车销量达89，047辆，其中乘用车及皮卡海外销售88，640辆，同比+133.6%，出口占比提升至23%，创历史新高，这得益于比亚迪在东南亚、欧洲、南美等市场的全面布局，叠加本地化生产与营销策略的推进。当前海外销量增长势头强劲，全年80万辆出口目标达成率大幅提升，海外市场成为新增长点。

北向资金前30 只活跃证券（2025年6月1日-6月25日）

当月，比亚迪以28.5%的零售市场份额稳居第一，吉利（12.7%）和长安（7.2%）紧随其后。

目前新能源汽车渗透率持续提升，据统计自主品牌新能源渗透率达74.6%，插混车型销量占比升至40.5%。政策层面，“以旧换跃证券（2025年6月1日-6月25日）新”政策和车展新车发布推动了新能源车5月零售销量创历史新高，在此背景下，比亚迪未来发展被多家券商看好。方正证券表示，展望全年，在国内市场，比亚迪市场份额底部企稳，有望进一步巩固其领先地位；海外市场方面，随着产能布局的完善和市场推广的深入，公司销量有望持续增长。前期股价调整使得安全边际更加充足，短期修复动能明确，明确看好其全年在国内和海外的销量中长期表现。

国联民生证券表示，比亚迪技术进步带动销量增长飞轮持续演绎，“全民智驾”智能化战略有望助力公司实现量价齐升。全球化进程加速，高端化受益智能化+大车型战略，有望打开营收和利润空间，中长期盈利水平有望持续提升。预计公司2025-2027年收入分别为10063.48/12126.49/14551.79亿元，对应增速分别为29.5%/20.5%/20.0%；归母净利润分别为563.74/692.71/837.01亿元，对应增速分别为40.0%/22.9%/20.8%。