应高度重视全球稳定币的发展形势

近日，欧盟、美国、中国香港陆续出台关于稳定币的法案，笔者对全球稳定币的发展态势、前景及影响进行了分析。

第一，稳定币已经发展成为虚拟资产与现实资产连接的交易媒介。当前全球范围内加密货币与加密资产发展异常迅速，很多投资者在将加密货币与加密资产套现时，往往会选择将其转换为稳定币，因为这样做涉及的兑换环节简单、兑换成本低、汇率风险小，而且被其他投资者广泛认可。在此背景下，一些机构开始提供稳定币的融资，稳定币的借贷市场就此形成并不断发展壮大。

第二，稳定币与现实世界各种货币之间的支付汇兑非常便利。与比特币每日价格波动巨大不同，稳定币由于通常以1：1盯住美元，其无论是与美元之间进行兑换还是与其他货币之间进行兑换，都非常方便，基本上参考美元与其他货币之间的实时汇率即可。有趣的是，研究者发现，在很多时候，美元稳定币兑换为其他货币的汇率反而要比美元兑换为其他货币的汇率更高一点，这个差价被视为投资者给稳定币赋予的“溢价”，说明持有美元稳定币在特定情况下可能比持有美元更加方便。

第三，稳定币在一些国家已经出现替代本币的现象。在一些国内通胀较为严重、本币面临较大贬值风险，且国内居民通过正规渠道获得美元比较困难的国家（例如尼日利亚等非洲国家），已经开始把美元稳定币视为硬通货进行流通。由于通过互联网渠道获得美元稳定币要比通过其他渠道获得美元更为容易，美元稳定币成为上述国家持有美元的一种现实选择，也成为“美元化”的新载体。

第四，稳定币已成为现实世界资产代币化（RWA）的重要载体。RWA是当前最热门的一种新兴概念资产，是指将传统的资产证券化业务转移到线上虚拟世界并通过代币化来发行。RWA区别于现实证券化的最大特点在于可以进行无限分割，即投资者可购买RWA的很小比例，这无疑能有效提高RWA流动性。在目前RWA的发行过程中，大多数都选择以美元稳定币作为计价尺度与交易媒介。

整体看，当前稳定币已在虚拟世界中扮演交易媒介、计价尺度甚至贮藏手段的角色。由于美元稳定币在稳定币中的占比要显著高于美元在全球货币使用中的占比，因此，稳定币市场的发展很可能会重新增强美元在全球货币体系中的地位。然而，如果一个私人机构要发行美元稳定币，该机构就必须购入大量价值稳定的美元资产作为抵押品，而美国国债就是这类机构的首选。换言之，美元稳定币的发行机构将会逐渐弥补主权投资者减持美国国债留下的空白。

综上所述，美元稳定币的发展可增强美元在虚拟世界的地位，也会增加对美元资产尤其是美国国债的需求，整体上可能有利于巩固美元在当前国际货币体系下的地位。其他国家应高度重视美元稳定币的发展，并尽快发展本国的稳定币或央行数字货币，确保自身不会在数字形式的货币竞争浪潮中落后。

学术观点

中华传统文化的营销应用

上海财经大学商学院 叶巍岭 张沐嵘

安庆师范大学经济与管理学院 徐苏

“中华传统文化在营销管理中的应用：研究述评与展望”

《外国经济与管理》2025年第6期

随着文化自信的增强和国潮经济的兴起，中华传统文化在营销管理中得到广泛应用。本文首先梳理了中华传统文化的内涵，中华传统文化元素在营销应用中凝练的解释变量的概念建构；整理出这些解释变量产生作用的两大路径；以消费者对品牌/产品的态度（认知、情感和行为）为重点整理了这些研究涉及的后效变量与调节变量。建议在机制方面建议从艺术注入和品牌原真性分别入手展开系列研究；在边界条件方面建议探究影响消费者对包含中华传统文化元素的品牌/产品态度的情境因素；从中国品牌出海的商业实践出发建议研究文化混搭在国内外市场的效果差异；从理论升级的视角建议跳出特定的国别泛化讨论传统文化在营销管理中的应用规律。

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资料来源：《财经》APP