央行：上半年人民币贷款增加12.92万亿元

中银证券：新增贷款出现向好趋势。金融机构口径6月新增贷款2.24万亿元，其中短贷及票据新增1.01万亿元，中长贷新增1.35万亿元，居民贷款新增0.60万亿元，企业贷款新增1.77万亿元，均较去年同期出现不同程度多增，其中多增幅度较大的是短贷及票据和企业贷款。从分项看，6月企业短贷较去年同期多增，我们认为或是受短期“抢出口”的影响，或表明实体经济对中长期经济前景的预期仍不明朗，6月居民中长贷较5月明显多增，但较去年同期多增的幅度有所收窄。关注实体经济融资需求向好的持续性。6月对金融数据影响较大的因素包括，一是此前降准降息等一系列政策持续发挥作用，二是“抢出口”短期提振了实体经济融资需求，三是积极的财政政策持续发力，对改善企业流动性起到积极作用。我们认为下半年货币政策或仍有继续宽松的可能性，一是美国关税政策落地，对全球经济贸易前景或造成负面影响，同时影响我国对外贸易部门，二是稳定房地产市场，或仍需包括货币政策在内的宏观政策加码，三是稳增长或需要财政政策在下半年进一步加力提效，货币政策仍需与之形成合力，四是美联储下半年仍可能落地降息，减轻了国内货币政策宽松的外部压力。短期关注7月政治局会议对下半年经济工作的部署。

光大证券：6月份金融数据表现较强，主要受季节性因素及特殊再融资债发行接近尾声对企业信贷需求挤压效应弱化的推动。下半年，企业内生扩张意愿及增量财政政策推出节奏的快慢将成为影响社融增速的关键。

华泰证券：5月下旬以来，地产成交高频数据有所走弱，对居民与企业融资需求的影响可能会进一步显现。同时，虽然短期中国出口压力大体可控，但仍需关注全球贸易量下降对中国出口的拖累。由此，社融增速持续回升，还需要政策进一步发力来稳定预期，短期关注地产政策的潜在变化，以及新型政策性金融工具的落地。

长江证券：6月社融存量同比增速回升至8.9%，社融口径的信贷增速则持平至7.0%，政府债、信贷拉动社融同比多增。往前看，基数效应以及政府债前置仍将推动社融增速震荡上行，年内社融增速高点或重回9%以上，但下半年社融面临冲高回落的压力。未来政策或根据国内外形势而相机抉择，触发点或是经济指标、市场预期明显弱化，以及关税冲突升级等。货币工具上，年内仍有降准降息的窗口，结构性工具、央行恢复国债购买等亦可期待；财政工具上，Q3的主线是加速存量政府债的发行，未来关注新型政策性金融工具的落地，以及是否有新增政府债额度。