证券市场周刊2025年第27期

证券市场周刊

证券市场周刊2025年第27期

周刊 商业财经

简介

《证券市场周刊》由中国证券市场研究设计中心（联办）主办。见证中国证券市场风雨行程，推进中国

目录

卷首语 | 复苏机遇涌动

本周，国家统计局公布了上半年国民经济运行情况。2025年上半年，国内生产总值（GDP）同比增长5.3%。整体看我国经济彰显出强大的韧性与活力，稳增长政策发力，推动经济数据不断改善，内需消费尤为突出，上半年社会消费品零售总额同比增长5%，较一...
图说

一周财经 | 图说

整体而言，中国二季度出口增速较一季度小幅走强，或体现对等关税豁免期全球贸易活动“抢运”效应，全球制造业周期回升、中国制造业竞争力走强亦有支撑。往前看，考虑到“抢出口”可能部分透支需求，以及美国关税税率上行对其进口的冲击，我们预计三季度整体出...

一周财经 | 上半年GDP同比增长5.3% 二季度增长5.2%

国泰海通：在外部扰动下，二季度我国经济仍有韧性，增速高于年度目标，不过需求端仍需政策提振。生产端持续保持较高增速，高端制造和出口链表现强劲，但地产链偏弱；需求端消费和投资增速有小幅回落，6月餐饮消费、基建投资、地产销售增速回落幅度较大。总体...

一周财经 | 央行：上半年人民币贷款增加12.92万亿元

中银证券：新增贷款出现向好趋势。金融机构口径6月新增贷款2.24万亿元，其中短贷及票据新增1.01万亿元，中长贷新增1.35万亿元，居民贷款新增0.60万亿元，企业贷款新增1.77万亿元，均较去年同期出现不同程度多增，其中多增幅度较大的是短...

一周财经 | 数说

2.9% 海关总署发布数据显示，今年上半年，我国货物贸易进出口总值21.79万亿元，同比增长2.9%，比前5个月加快0.4个百分点。其中，出口13万亿元，历史同期首次突破13万亿元，同比实现7.2%的较快增长；进口8.79万亿元，同比下...
银行股领涨的多重逻辑

封面专题 | 银行股领涨的多重逻辑

编者按 2025年，银行领涨A股市场，成为市场中最受关注的板块。据Wind数据，截至7月17日，Wind银行指数年初至今上涨了19.07%，42家银行总市值高达157446.5亿元，相比2024年末的135729.56亿元，增长16%。...
上半年经济迎难而上实现5.3%的增长

宏观 | 上半年经济迎难而上实现5.3%的增长

上半年更加积极有为的宏观政策发力显效，经济运行延续稳中向好发展态势，展现出强大韧性和活力，是一份含金量非常高的成绩单。 7月15日，国家统计局公布的经济数据显示，上半年国内生产总值（GDP）660536亿元，按不变价格计算，同比增长5.3%...
如何布局反内卷行情

宏观 | 如何布局反内卷行情

7月1日，中央财经委会议强调，“依法依规治理企业低价无序竞争，引导企业提升产品品质，推动落后产能有序退出。” 这为“综合整治内卷式竞争”政策部署指明了方向。汽车、光伏、水泥等多行业纷纷跟进响应反内卷号召。 资本市场上也逐步展开了一波反内卷行...

市场策略 | 政策牛行情仍将延续

本周，银行板块冲高回落，沪综指亦在触及年内新高3555点后缩量回调。这是短期见顶的预兆吗？答案显然是否定的。政策顶多先于市场顶在率领沪综指冲击3555点高点之后，全国性银行指数率先回落，周三收盘价较上周五创出的历史峰值缩水3.3%。金融实证...

市场策略 | 中报即将密集披露 投资可借路ETF布局超预期板块

随着中报披露进入高峰期，A股市场再度迎来结构性行情窗口。政策托底、经济温和复苏与估值中枢稳定共同构成业绩行情的宏观基础。当前非银金融、通信、家电等板块中报表现亮眼，非银受益于市场活跃与政策红利，盈利增速显著；通信受益于北美算力链部分个股集中...
主持人语

漫步华尔街 | 主持人语

本周的海外市场热热闹闹，有大类资产持续走高，也有法案通过，还有解雇美联储主席的传闻。最近，在稳定币和市场波动的拉动下，比特币持续走高。7月17日比特币向上触及120000美元/枚。当天以太坊也上涨了3.81%，向上触及3500美元/枚，为2...
加密货币创下历史新高 接下来呢？

漫步华尔街 | 加密货币创下历史新高 接下来呢？

比特币势如破竹。7月14日，比特币突破12万美元关口，盘中突破12.3万美元，再创历史新高。近期，加密货币走势受益于强势的看涨推动，稳定币大潮也反过来进一步推动了加密货币市场的繁荣。目前，比特币的散户、机构买盘多到足以令该加密货币创下历史新...

热点聚焦 | 基础化工企业业绩亮眼 三家公司预增十倍以上

近期基础化工类企业密集披露2025年中期业绩预告，传递出多个细分赛道景气度回升、产销两旺的经营情形。截至7月17日，130家A股化工类企业发布业绩预告，其中超过四成企业预计实现业绩增长或扭亏，先达股份、索通发展、苏利股份、利民股份、世龙实业...
年内领涨 宠物经济正在上升过程中

热点聚焦 | 年内领涨 宠物经济正在上升过程中

年初至今，A股宠物经济板块整体上涨26.79%，位居Wind归类的166个热门概念涨幅榜第23位。个股中，狮头股份其间大涨60.09%，中宠股份上涨53.08%，天元宠物上涨51.92%，浙江正特、生物股份、依依股份、可靠股份等公司的同期涨...

公司与产业 | 工控集团控股孚能科技扭亏成急务

据孚能科技7月4日公告，公司第二大股东拟以大宗交易减持的形式减持不超过1%的股份。与此同时，在工控集团于今年5月正式成为孚能科技控股股东并完成董事会换届后，孚能科技的经营层面也迎来新变化。据孚能科技官网披露，公司与同方、吉利雷达近期签署战略...

民间智慧 | 理解慢牛的本质

放下执念 活在当下主持人：上周的金融板块最终让大家空欢喜一场，确实如泛舟所言，没到加速上涨的阶段。泛舟：不知为何很多人对加速上涨如此执念。但凡指数出现加速上涨，必然就是金融带动的，特别是非银金融，保险券商之类。只要这些板块中的中大市值公司没...
银行股价持续上涨引发多只银行可转债强赎

金融 | 银行股价持续上涨引发多只银行可转债强赎

近半年以来，银行股价持续上涨，截至7月11日，Wind银行指数2025年上涨幅度达到20.35%，多家银行股价创出新高。银行股价的持续上涨也触发多家银行可转债的强赎条件，比如杭银转债、成银转债、苏行转债、南银转债以及齐鲁转债等，其中，杭银转...

金融 | 国有险企增设长周期考核指标险资耐心资本属性和优势凸现

7月11日，财政部发布《关于引导保险资金长期稳健投资 进一步加强国有商业保险公司长周期考核的通知》（下称“《通知》”），调整国有商业保险公司考核的相关细则和绩效评价指标，新增五年周期考核权重，推动险资长期入市。《通知》调整了相关经营指标的考...

金融 | 对公业务发力零售需求恢复银行信贷增长韧性有望维持

政策端对于银行经营的重视度显著提升，淡化规模增长诉求以及保护银行息差的态度或将持续引领行业高质量发展，对公业务持续发力，零售需求逐渐恢复，信贷投放结构分化，信贷增长韧性有望维持。 央行公布的金融数据显示，截至5月末，人民币贷款余额同比增长7...

基金 | 这些创新药公司立功二季报揭示领跑主动权益药基新标的

截至7月14日收盘，在2025年内地主动权益类公募排名中，暂时有5只基金的年内净值增长率超过80%，其中除去半年度排名居首的中信建投北交所精选外，其余的四只基金均为药基。本周，这只由新锐基金经理梁福睿掌舵的产品，率先点映了自己的二季报，基金...
自主智能体“独角兽”闯关IPO虽未盈利 估值已过百亿

聚焦IPO | 自主智能体“独角兽”闯关IPO虽未盈利 估值已过百亿

近日，中国机器人技术应用领域领先自主智能体提供商，镁伽科技有限公司（以下简称“镁伽科技”）向香港联交所递交招股书，拟在主板挂牌上市，摩根士丹利、华泰国际、德意志银行、建银国际为其联席保荐人。作为备受资本青睐的科技独角兽，镁伽科技依托机器人技...
原纸年产能超100万吨这家造纸“小巨人”冲刺主板IPO

聚焦IPO | 原纸年产能超100万吨这家造纸“小巨人”冲刺主板IPO

6月25日，原纸产量在全国居于前列的安徽林平循环发展股份有限公司（以下简称“林平发展”）向上交所主板递交的上市申请获得受理，保荐机构为民生证券。此次IPO，林平发展拟募资12亿元，其中的5亿元计划投入到年产90万吨绿色环保智能制造新材料项目...
三瑞智能IPO获受理低空经济概念股有望扩容

聚焦IPO | 三瑞智能IPO获受理低空经济概念股有望扩容

近年来，低空经济成为全球产业竞逐的新增长极，从无人机物流到载人eVTOL试飞，从城市空中交通网络到低空文旅新业态，这个万亿级市场正加速从概念走向现实。诸多行业内企业，也借助行业发展的“东风”乘势而起，积极募资，加速产业布局。作为行业内领先的...
来自喜诗糖果的商业经验

私家书斋 | 来自喜诗糖果的商业经验

我们第一次读到珍妮特·洛尔的《查理·芒格传》是在2005年。二十年后今天，我们又读到由杨天南先生翻译的《芒格传》“百年纪念版”。长期以来，我们一直都是查理·芒格先生的热烈拥趸，并且视芒格先生为精神导师。今天重读...

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