千禾味业：财报经营数据全面承压去年营收上市以来首降

4月16日晚间，千禾味业（603027）发布了2024年年报和2025年一季报，根据财报，公司24年营收利润双降，且营收为2016年上市以来首次下滑，而今年一季报则营收继续下滑，利润略有增长。

收入承压，连续四季同比减少

2024年，千禾味业实现营业收入30.73亿元，同比下降4.16%，实现归母净利润5.14亿元，同比下降3.07%；实现扣非后归母净利润5.03亿元，同比下滑5.12%；经营活动产生的现金流量净额为3.38亿元，同比下降28.03%。基本每股收益0.5015元。拟每10股分配现金5元（含税）。

自2016年上市以来的9年里，千禾味业年度营收首次下滑，扣非后归母净利润同样为首度下滑，归母净利润则是继2019年后二度下滑。（见图一）

图一：千禾味业2015年来的业绩及增长趋势

再往前一年的2023年，千禾味业营收、归母净利润、扣非后归母净利润均大幅增长，纷纷达到上市以来的巅峰。

分季度来看，千禾味业营收自去年二季度开始便连续录得同比下滑，二、三、四季度分别下滑2.53%、12.63%、10.30%；归母净利润第二、三季度分别同比下滑14.16%、22.58%，第四季度同比增长13.45%；扣非后归母净利润第二、三季度分别下滑14.73%、23.04%，第四季度同比增长8.64%。去年一季度，上述三个指标则分别为增长9.28%、6.66%、4.69%。

上述表现或与23年同期基数有关，23年四个季度，千禾味业营收分别同比增长69.81%、33.76%、48.45%、-0.82%；归母净利润分别同比增长162.94%、75.12%、90.43%、-8.47%；扣非后归母净利润分别同比增长168.57%、82.38%、99.03%、-7.76%。

根据同日公布的今年一季报，千禾味业实现营收8.31亿元，同比下滑7.15%，已经是连续第四个季度同比下滑；实现归母净利润1.61亿元，同比略增3.67%；实现扣非后归母净利润1.59亿元，同比增长4.65%。

去年四季度和今年一季度，千禾味业都呈现的是收减利增格局。

经营数据全面下滑

千禾味业发布财报的同时还发布了经营数据公告。

2024年，千禾味业酱油产品实现营收19.64亿元，同比下滑3.75%；食醋产品实现营收约3.70亿元，同比下滑12.52%；今年一季度，上述两类产品分别实现营收5.41亿元、1.01亿元，同比分别下滑4.69%、10.64%。

分渠道看，2024年，千禾味业线上收入6亿元，线下收入24.33亿元，同比分别下滑4.89%、4%；今年一季度，线上收入1.26亿元，同比下滑12.26%，线下收入6.91亿元，同比下滑5.88%。

分区域看，2024年，千禾味业除了南部区域增长13.99%外，其余区域全部下滑，但南部区域是所有区域中收入最小的。今年一季度，千禾味业所有区域均收入下滑。

2023年，千禾味业凭借“零添加”差异化策略实现31.62%的收入高增长，但2024年竞争对手纷纷布局同类产品，导致市场分流，叠加消费需求转弱，酱油品类增速明显放缓。

千禾味业也在年报中表示，公司所处的调味品行业面临着日益激烈的市场竞争。随着公司和国内竞争对手的跨区域扩张，以及在国内调味品行业巨大市场空间吸引下外资和其他领域企业的纷纷进入，公司将面临越来越广泛而激烈的竞争。

为应对竞争，千禾味业在2024年主动调整渠道策略：收缩部分产品线、弱化网点拓展任务，转向“千禾进千村”计划，由各大区决策并主导由二线加密向乡县铺设网点，重点精耕下沉市场。

千禾味业在年报中表示，酱油、食醋等调味品是日常生活必需品，以内需为主，市场规模大、消费频次高、基本不受宏观经济影响和进出口影响，基本不存在周期性差异。近年来，随着消费者饮食口味要求的提升、餐饮业的快速发展、外卖产业的兴起、电子商务的蓬勃发展等因素，行业面临新的发展格局，主要如下：

1、行业集中度不断提高，企业优胜劣汰速度加快。大企业基于研发、生产、品牌、渠道等综合竞争优势，持续扩建产能、全渠道扩大市场份额。部分小企业转向细分领域或驻足于区域市场。

2、经济水平、城乡结构、年龄结构的变化使消费呈现出分级与分众的趋势。分级方面，注重品质、体验的升级与注重价廉、方便的降级同步进行。分众方面，中老年、新生代、单身及小家庭群体的消费结构各有不同。伴随消费分级、分众，涌现出一些新品牌、新品类、新企业以及新的商业模式。

3、渠道多样化，KA渠道客流量逐渐下滑、向线上和社区门店转移；消费者减少到店频次，就近采购、网上采购、集中采购渐成常态。

4、伴随国内稳经济一揽子政策措施有效落地，餐饮消费回暖明显，餐饮复苏也将带来调味品发展的新机遇。

上月一度陷入“零添加”信任危机

值得一提的是，上个月千禾味业一度陷入“零添加”信任危机。风波来源于《消费者报道》发布的一篇零添加酱油评测，该杂志向第三方权威检测机构送检了13款宣称零添加的酱油，但送检结果显示13款送检产品中，12款检出镉，7款检出总砷。

其中就有千禾“零添加”酱油检出微量镉，虽未超标，但与千禾0商标形成认知冲突，导致股价连续下跌数个交易日，多地超市下架产品。

为此，千禾味业还发布了澄清公告。（见图二）

图二：千禾味业澄清公告