两种极端抱团

“三步走”如期展开

主持人：上周泛舟对短期指数“三步走”的判断非常精准，按照这个逻辑推演，是不是A股指数已经完成了最后一步加速？

泛舟：这三步从5月8日开始，分别是企稳、反包、加速。本周一进入加速阶段，周三下午指数的快速拉升可视作阶段加速的高潮及次高点，但还不能判定其为4月8日反弹阶段的最高点。

主持人：这A股指数都跌破五日均线了，还无法判定其为阶段最高点么？

泛舟：是的，但判断最高点有啥意义呢？除非有套保的需求，或者单纯做衍生品交易的，否则是不是最高点没任何意义。大伙只要记得，A股指数当下处于低性价比阶段就行。也就是说，站在单纯投指数的角度，短期向上空间小于向下空间。

主持人：那是不是可以这么理解，当下指数处于二次回压前的酝酿阶段？

泛舟：你这个用词很到位！但我还得再强调一下，这里的二次回压是为了之后的上涨先跌出空间，而不是为了跌而跌。2021年到去年9月，我们都是站在A股指数震荡下行的大背景下聊指数趋势。9月至今，我们都是站在牛市的背景下聊指数趋势。背景很重要！牛市背景下，跌就是涨之前的下蹲。

主持人：明白！不过在我看来，周四、周五虽然指数出现震荡，但个股活跃度却比周三指数快速拉升时更高，这是为何？

泛舟：这还得先考虑市场的背景，目前A股处于每日成交金额无法有效放大的背景。所以当周三金融比周二多吸金700亿元时，势必就有部分热门板块的存量资金被抽离。此时市场短线氛围就没有看上去那么美了。反之，到了周四和周五，之前关注权重板块的短线资金开始逐渐回流到阶段热门板块中，指数则开始震荡，但市场活跃度反而回升。

主持人：我还是喜欢周五的市场氛围。

泛舟：大部分投资者应该都是这个感觉，都喜欢指数维持窄幅震荡整理，但个股非常活跃的环境。所以短期大伙别纠结指数的波动了，多关注热点，做好短线即可，这轮国防军工的龙头之一，上周四就出现了量能信号，随后一路上涨到本周五。这些才是值得大家多花时间和精力去探究的。

“井然有序”的节奏逻辑

主持人：最近市场利好频传，先是降准降息，又是双方互减关税，萧萧是否感觉到，市场反而越来越步履蹒跚了？

海风若雨萧萧：“牛皮熊胆”嘛，“牛皮”是表象，“熊胆”才是真相。自4月7日的3040点以来，已经经过了两轮震荡攀升，延续了27个交易日，累计了12%的涨幅。春季行情也就是三轮震荡上行总计42个交易日，10%的指数涨幅而已，本轮攻势从时空要素上推断，应该也差不多了，而且每逢月末，往往会出现较大的震荡，下周开始，又要进入“高危期”了。市场本周已经开始两种极端抱团了，一方面是银行大金融抱团趋势，另一个方面就是市场开始流行“抱团妖”，后排补涨的反而容易变坑，这说明，即便是“妖气十足”的主题板块，也很难做到节奏上的“井然有序”。

主持人：炒主题也有“井然有序”的节奏逻辑嘛？

海风若雨萧萧：当然，主题炒作也是有一定规律和章法的，一般分成两种类型，第一种纵向，也就是沿着产业链上下游关系去挖掘。机器人炒作就是沿着产业链上下游展开纵向炒作的典型，从灵巧手、丝杆到空心电机、减速器、轴承、机体材料的顺序依次展开，最后就是跨界机器人。第二种为横向，就是从主题的衍生宽度上去挖掘。电力板块的炒作就是从新能源电力到水电再到火电的顺序展开炒作，虽然大家都是电力，主打的是业绩稳定的防御逻辑，但是新能源电力和水电、火电之间就属于横向衍生关系。当下市场主打各种化工、纺织、航运物流，相对来说，物流航运还比较容易厘清上下游的线索，化工纺织这些基本属于各自为战了。而且这些都属于传统行业，能打的空间极为有限，后排逻辑更是寥寥无几，那也只能“抱团妖”了。当然，抱团妖也不是“无限续航”的，以其传统行业的属性来看，3倍空间就已经是天花板了。

红利会重新被机构抱团吗

主持人：本周全球指数依然保持强势，A股就不去比较了，骄阳之前说过，美股这次的底部可能是未来几年的大底，那A股何时能够突破？

骄阳：我觉得不用去研究什么时候出现所谓的突破。你看看纳斯达克的长牛是怎么走的，很多时候都是几个月来回在一个相对窄的空间上震荡拉扯，几个月后回头看，突破了，A股未来也是如此，慢牛就是慢，复杂，几个月可能才涨个几十上百点。但是很多个股在这个过程中，一定会出现较大的区间涨幅，所以你去判断指数什么时候突破没太大意义，只要弄明白是否会走慢牛就好。然后什么类型的个股可以在慢牛趋势中走出去就好。

主持人：本周保险股一度出现大涨，红利会重新被机构抱团？

骄阳：对于很多重新回到低位的红利品种来说，这里可能是中长期新的一次布局机会。

主持人：各板块龙头股在持续逼空上涨，但中后排歇菜，怎么看待这种变化？

骄阳：无量的状态下，中后排能持续才怪。对于游资主导的题材，要么做最强，要么潜伏低位补涨，别轻易去跟涨的中后排。

主持人：科技股和消费本周走的也是两级分化，好的是真好，滞涨的也是真滞涨，怎么看待？

骄阳：先说科技，当市场稳定时，很多品种会走出自己的独立形态，反弹到达前期高点，自然就容易展开新的震荡调整结构。但调整也是有节奏的，相对缓慢的，在这个过程中，滞涨的底部的，或者说新挖掘的公司，会利用本身刚刚建立起来的技术结构走独立。消费也一样，做消费这块要注意盯住新兴消费，盯住年轻人，他们才是未来消费的主力。无论是科技也好，消费也罢，只要指数不出现大问题，那么重要的就是盯住板块内各个细分切换着做。

（文中个股仅为举例分析，不作买卖推荐。）