集智股份：国内全自动平衡机龙头布局深海打造第二曲线

为纪念中国人民抗日战争暨世界反法西斯战争胜利80周年，2025年9月3日，北京天安门广场将举行盛大阅兵。据国新办发布会介绍，本次阅兵在重点呈现新一代传统武器装备的基础上，特别组织了包括无人智能作战系统、水下作战装备、网络电子对抗力量以及高超声速武器等在内的新型作战力量参阅，体现我军适应科技发展和战争形态演变、打赢未来战争的强大能力。今年政府工作报告将深海科技建设上升至战略高度，尤其在水下军事作战领域，潜在重要性近来不断被提及，水下攻防作为深海建设最重要的一环，有望率先看到拐点。

集智股份（300553）为国内唯一一家主营全自动平衡机产品的A股上市企业，产品在家电、汽车等电机生产领域具备高品牌知名度，在机器人领域卡位全品类核心部件关键生产设备，竞争格局优异。公司在专注主业的同时积极向新质领域拓展，2020年4月设立子公司杭州谛听智能科技有限公司，完成了智能水声信号产品的研制并逐步迈入收获期。公司产品旨在解决复杂海洋环境下微弱信号处理的行业痛点，在军用和民用领域都有清晰落地场景，有望受益于深海科技推进加速放量。

营收稳步增长，业绩将迎爆发

集智股份成立于2004年6月，2016年10月成功登陆深交所创业板。公司主营业务包括全自动平衡机、测试机、自动化设备以及信息系统及服务，2024年收入占比分别为61.85%、8.76%、14.73%、6.16%。全自动平衡机是公司最核心的业务，主要用于回转零部件不平衡量的检测及自动修正，保持着较高的收入水平和较高的毛利率。

集智股份在专注主业的同时，联合上海衡望、杭州合慧、杭州谛听等子公司，构建和延伸产业链结构，持续加大新产品的开发力度，积极向智能制造领域以及水声领域开拓发展，为客户提供可靠、多样化的产品选择。子公司谛听智能经过多次试验和技术验证，完成了智能水声信号产品的研制并开始进行应用推广。水声业务2024年实现收入0.17亿元，正式进入到产业化实施阶段，有望成为公司第二增长曲线。

2025年第一季度，集智股份实现营收0.79亿元，同比增长55%；归母净利润0.08亿元，同比增长197%。公司营收近几年呈稳步增长态势，除2020年受外部环境冲击营收同比下降外，其余年份均保持正增。利润端受研发投入不断加大、下游客户下单及确认节奏影响出现波动，但上市以来年报均未出现亏损。受到市场竞争加剧以及新产品开拓市场的影响，公司近年毛利率有所下降，但是仍保持在42%以上的较高盈利水平。当前机器人及水声产业正处于快速扩张期，公司作为细分赛道龙头有望充分受益于行业需求增厚，业绩或将迎来爆发期。

受益深海科技建设，水声业务放量在即

2025年政府工作报告首次将深海科技列为“国家战略核心领域”，明确提出要加快研发和产业化。水下态势感知能力建设是深海建设的基础环节，其中最核心的就是声呐设备。方正证券指出，声波是人类迄今为止已知可以在海水中远程传播的主要能量形式，优于无线电波、低频电磁波和光波，声呐设备是深海探测、定位、跟踪、通讯、导航等几乎一切活动的基础。受益于下游舰船、无人水下航行器、海底监听网建设，长期需求有望加速迎来爆发。

集智股份2020年4月设立子公司杭州谛听智能科技有限公司，同年5月与之江实验室签署委托开发“光纤传感”合作项目，2021年成立子公司之江易算，2025年与浙大共同建设“浙江大学-谛听科技智能水声技术联合研发中心”。公司通过多维布局形成产业协同效应，不断增强智能水声技术领域的持续创新。

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水声信号处理具有较强技术壁垒，谛听智能经过多次试验和技术验证，完成了智能水声信号产品的研制，是声呐系统最核心的环节。公司产品有望解决复杂海洋环境下微弱信号处理的行业痛点，具有较强市场竞争力。2024年产品工程样机获得了用户的验证和认可，目前已进入“智能水声传感系统”初代产品的开发并进行推广应用，产业化1-10有望加速到来。同时，深海领域具有天然的军民融合特性，军民两用技术占比高、互用性强，公司产品未来市场空间有望持续拓展。

高速动平衡机实现突破，主业乘势机器人扩容

全自动平衡机是高精度回转零部件生产过程中的关键配套装备，技术壁垒在于算法、模型、运动控制及信号检测能力，需要长期积累。方正证券指出，全球龙头德国申克年收入8.5亿欧元（约70亿人民币），集智股份作为国内技术和收入规模领先的企业，2024年收入仅2.7亿元，国产替代空间广阔。2024年公司推出汽车轮胎轮毂动平衡机，打破海外垄断，导入中信戴卡等头部客户，在国产替代及下游扩产的背景下，预计每年存量替代需求超3亿元，公司有望深度受益。

此外，2024年集智股份完成了首台高速动平衡样机的研制，在高速动平衡分析系统上实现了从0到1的突破。高速动平衡技术主要用于汽轮机、燃气轮机和航空发动机等大型装备内的回转零部件平衡。该类回转零部件转速高、重量大、工作温度高，对平衡精度具有极高的要求。发展高速动平衡技术及其产品不仅在我国具有广阔的市场前景，对提升国产装备产业链供应链自主可控，保障能源安全，增强国防和军事能力均具有重要的战略意义。公司自研的高速动平衡测试系统和高速动平衡分析系统已经在高速动平衡及超速试验设备项目上应用，未来有望持续开拓市场。

同时，集智股份已深度布局机器人相关业务。机器人作为高度集成的智能装备，其运动系统的核心性能依赖于大量的各类精密旋转部件的协同运作，其内部众多精密回转零部件的动平衡性能至关重要。公司开发的空心杯转子平衡机、减速器转子平衡机、行星滚柱丝杠平衡机、激光雷达测试机等产品顺利与头部电机厂商建立了合作关系，子公司合慧智能承接了单条空心杯电子转子线。公司卡位全品类核心部件关键生产设备，设备价值量大、竞争格局优异，机器人客户与主业协同，有望在机器人资本开支浪潮中率先受益。