全球创新网络融入的企业价值创造效应

[摘要]融入全球创新网络促进企业以全球视野谋划和统筹国内外创新要素，是企业价值创造的重要驱动力。基于2007—2021年中国制造业上市公司数据，实证检验融入全球创新网络这一决策行为对企业价值创造的影响。研究表明：融入全球创新网络能够有效促进企业价值创造，在多重稳健性、内生性检验后该结论依然成立。机制检验发现，融入全球创新网络的企业价值创造效应主要通过促进创新资源获取、拓展市场战略布局和增加高管海外经历等3条路径实现。异质性分析表明，在内部控制水平高的企业、产业链下游、知识产权保护强度高的地区，融入全球创新网络的价值创造效应更加明显。一系列结论为企业积极参与全球创新合作，在开放合作中提升创新能力、塑造发展优势、提升企业价值提供经验证据。

[关键词]全球创新网络；价值创造；创新资源获取；市场战略布局

一、 引言

党的二十大报告指出，在科技创新领域应“扩大国际科技交流合作，加强国际化科研环境建设，形成具有全球竞争力的开放创新生态”。近年来，数字经济推动不同地理空间的生产要素与创新要素跨境流动，全球价值链逐渐向全球生产网络与全球创新网络演变。截至2022年11月，中国已经和160多个国家和地区建立了科技合作关系，签订了116个政府间科技合作协定1。中国正积极拓展国际科技合作的深度与广度，加强国际科研环境建设，但与世界创新强国相比，中国仍面临着创新资源分散、创新要素匮乏、创新环境有待加强等问题。理论上，创新不该是“独角戏”，更应该是“大合唱”，只有最大限度地利用全球创新资源，才能提升企业价值创造能力。如何深度参与全球创新协作，在开放合作中提升自身创新能力以驱动企业实现价值增值，成为理论界和务实界现阶段亟须解决的重要课题。

融入全球创新网络是在经济全球化的背景下，企业开始注重从外部寻求可用资源，创新逐渐向“开放式创新”转变，不同组织与不同区域层面对数字技术、产品应用、科学研究等创新要素进行整合，形成创新价值网络形态[1]。现有研究侧重考察融入全球创新网络对企业创新绩效的影响[2-3]，但对企业价值创造的影响有待进一步探索。理论上，融入全球创新网络有助于促进企业获取外部资源、前沿研发知识等。但也应当考虑到，当企业借助全球创新网络采用网络组织模式共享全球创新资源时，企业开放程度更高，创新组织方式更为松散；同时，融入全球创新网络意味着融入不同文化、经济、政治的创新环境，企业面临全新的管理模式、创新理念、风俗信仰等因素，发展战略也会受到重大冲击。因此，融入全球创新网络对企业价值创造的影响尚未可知，国内外相关文献未见报道。

鉴于此，本文可能的边际贡献是：第一，在研究视角上，从企业价值创造视角考察融入全球创新网络的影响效应，在一定程度上拓展开放式创新驱动效果的研究贡献，进一步丰富企业价值创造的研究体系。第二，从创新资源获取、市场战略布局、高管海外经历视角，解析融入全球创新网络促进企业价值创造的传导路径，加深对企业价值创造问题的理解。第三，从内部控制水平、产业链位置、知识产权保护强度方面考察融入全球创新网络对企业价值创造的异质性影响，为融入全球创新网络的企业价值创造效应提供更具实践意义的参考方向。

二、 理论分析与研究假设

1. 融入全球创新网络与企业价值创造

融入全球创新网络推动企业积极走入国际市场，提高了企业对国际形势与海外市场的认知与权衡能力，从而锻炼了企业对外部机会的识别力和对潜在客户的观察力，降低了企业在合作、销售、投资等方面的搜寻与试错成本，有利于提升企业价值创造[4-5]。同时，融入全球创新网络帮助企业对不同制度环境与文化规则有更深的理解，协调多方利益与缓解多方冲突的能力得到提升，风险抵抗力与环境适应性增强，从而缓解了企业价值创造过程中面临的外部风险[6]。综上，本文提出如下假设：

H1：融入全球创新网络有效促进企业价值创造。

2. 融入全球创新网络、创新资源获取与企业价值创造

知识、技术以及资金是企业价值创造的基础[7]，而融入全球创新网络有助于企业获取上述创新资源[6]，进而提高企业价值创造能力。具体来看，首先，企业往往通过企业内部与合作伙伴获取新知识，囿于贸易网络的范围较小，企业难以获取互补性知识资源。全球创新网络的集聚性与互补性推动了节点企业的知识溢出，网络中的其他成员能够获取不同性质的知识资源[8]，企业对互补性知识资源的甄别和整合有助于其实现渐进式创新。并且，融入全球创新的企业可以嵌入共同研发者网络，进一步获取更为前沿的创新知识，帮助企业实现突破式创新，从而提高企业价值创造能力。其次，融入全球创新网络直接增加了企业潜在合作伙伴数量，提高了企业接触和获取新技术的可能性。新技术的获取，既有利于企业获得自身所需的科学技术，又能够充分调动员工的创新积极性，并强化员工的技术水平，从而推动企业产品服务的迭代与更新，以满足市场复杂多变的需求，推动企业价值创造。此外，现有研究表明，企业为了规避技术创新的路径依赖，通常选择高技术能力的企业进行商业合作，而全球创新网络为企业提供了大量的科创企业，这在一定程度上有利于企业捕捉前沿技术，促进新技术对企业创新的渗透，提高企业市场竞争力[9]。最后，融入全球创新网络可以拓宽企业资金获取渠道。熊彼特创新理论认为资金在研发创新的过程中扮演着重要角色，企业在资金不宽裕的情况下会自动缩减对技术研发的费用投入，这可能导致企业丢失市场竞争力。融入全球创新网络可以分享全球金融服务，在海外寻求直接资本投资。同时，根据信号理论，融入全球创新网络相当于向业内发布积极信号，即企业具有开拓市场的向好发展趋势，这能够吸引大量投资，为企业提供资金支持。综上，本文提出如下假设：

H2：融入全球网络通过提升创新资源获取促进企业价值创造。

3. 融入全球创新网络、市场战略布局与企业价值创造

市场战略布局拓展是企业维持市场竞争力继而提高企业价值创造能力的重要手段。融入全球创新网络有助于企业以“国内外”全方位、多层次的渠道获取市场和用户信息，企业销售市场和业务渠道得到极大的延伸，继而拓宽企业销售收入来源，促进企业价值创造[10]。具体来看，一方面，融入全球创新网络有助于实现产品要素跨区域流动。企业对海外公司的整合能促进企业融入该公司所在地创新网络，继而搭建起全球创新网络与本土产业网络信息传递与知识传播的枢纽[11]，有助于打破产品要素流动的跨区域限制，从而促进国内外市场循环。同时，创新网络的搭建需要各节点企业彼此各有所长，整合各自优势，为创新网络提供多元全面的信息渠道[12]，有利于企业获取海外产品信息，打破物理空间的限制，优化产品市场布局，促进企业价值创造。另一方面，融入全球创新网络有助于企业开拓海外市场。全球创新网络包含的节点企业遍布全球[13]，这意味着融入创新网络的企业面临的是更广阔的国际市场，销售市场的可辐射范围得到极大延伸，企业不再聚焦于少数合作企业，而是可以在全球范围内建立更广泛的合作关系。通过与网络中其他主体的互动合作，企业可以得到进一步开拓海外市场和获取海外资源的可能，从而促进企业价值创造。综上，本文提出如下假设：

H3：融入全球网络通过拓展市场战略布局促进企业价值创造。

4. 融入全球创新网络、高管海外经历与企业价值创造

高管是企业战略的主要制定者与监督者，其会影响企业长期战略和发展方向，对企业价值创造至关重要[14]，融入全球创新网络有助于丰富高管海外经历，增强高管的管理能力和管理经验，进而提升企业价值创造能力。具体来看，一方面，融入全球创新网络的企业会输送内部人才出国接受国际化培养[2]，增加高管与海外公司的交流和学习机会，前沿的管理知识与海外管理经验提高了企业高管的监管能力，使其能够在复杂环境中精准识别管理层的机会主义行为，提高董事会监管力度。并且，具有海外经历的高管还能够引进完善和前沿的公司治理准则，完善公司内部治理体系，强化公司考核制度，促进企业价值创造能力。另一方面，融入全球创新网络的企业会优先选择具有海外经历的高管作为企业管理人员。具有海外经历的高管通常接触过前沿的技术知识和先进的管理理念，这种开阔的视野和创新意识，有助于提高企业创新能力和构建企业核心竞争优势，从而促进企业规模扩张和绩效提升。此外，现有研究表明，无论是在国际视野还是在国际社会关系方面，拥有海外经历的高管均比本土高管有更多优势[15]，这在一定程度上有助于促进企业价值创造。综上，本文提出如下假设：

H4：融入全球网络通过增加高管海外经历促进企业价值创造。

三、 研究设计

1. 样本选择与数据来源

本文使用2007—2021年中国沪深A股制造业上市公司作为研究样本，相关数据来自CSMAR和WIND数据库；对初始数据进行如下处理：①剔除“ST”“*ST”企业样本；②对主要连续变量进行上下1%缩尾处理；③剔除数据严重缺失样本。经过处理后得到20196个企业-年度观测值。

2. 模型构建

为检验融入全球创新网络对企业价值创造的影响及其路径，本文借鉴江艇[16]的做法，构建如下计量模型：

[Tobin’s Qit=β0+β1GINit+ΣControlsit+Firm+Year+εit] （1）

[Mit=α0+α1GINit+ΣControlsit+Firm+Year+εit] （2）

Tobin’s Q为企业价值创造变量，GIN为融入全球创新网络变量，β1为本文重点关注系数估计值，如果系数β1显著为正，则表明融入全球创新网络显著提升了企业价值创造。M为中介变量（创新资源获取、市场战略布局、高管海外经历）。Controls为一系列控制变量。ε为随机扰动项。式（1）检验融入全球创新网络对企业价值创造效应。式（2）检验创新资源获取、市场战略布局、高管海外经历的中介作用。此外，本文所有回归均控制企业和年份固定效应，并对回归系数标准误进行企业层面的Cluster处理。

3. 变量定义

（1）被解释变量

企业价值创造（Tobin’s Q）。企业价值创造常用Tobin’s Q值和ROA（总资产报酬率）等指标进行衡量[17]。本文以Tobin’s Q衡量企业价值创造，一方面，Tobin’s Q能很好地反映企业市场价值与资产成本的关系，如果Tobin’s Q大于1，表明企业的市场价值大于资产成本，则企业创造了价值；另一方面，Tobin’s Q能反映企业综合获利能力与资本利用效率，是企业价值创造能力的重要体现。但为了确保结果可靠性，本文在稳健性检验中采用ROA对Tobin’s Q进行替换。

（2）解释变量

融入全球创新网络（GIN）。已有对企业融入全球创新网络的衡量方法主要包括以下3种：一是问卷调查法，部分学者以量表测量海外创新行为来表征融入全球创新网络[2]，但问卷调查法具有样本量小且客观性不足的缺陷；二是从绩效角度出发，以海外销售收入占总收入的比重表征融入全球创新网络[5]，然而创新要素不仅包括资金，还有信息、人才、产业基础等一系列要素[18]，因而该方法在一定程度上缩小了创新网络的内涵与范围；三是从决策行为角度出发，以是否设立了海外关联公司表征融入全球创新网络[3]。本文重点讨论融入全球创新网络的决策行为，设立海外关联公司代表企业有强烈“走出去”的意图，是一种积极探索开放型创新关系的行为，同时，置身当地是企业高效融入东道国地方创新系统的前提。因此，本文采用第三种方法，将创新网络的概念拓展到更大的尺度与空间中，参考李雪松等[3]的研究，如该企业发生广义的海外投资行为则认定其融入全球创新网络。具体来说，该企业在某年设立了海外关联公司，则该企业当年及其以后年份被认定为融入全球创新网络，否则认定为未融入全球创新网络。此外，剔除海外子公司注册地为中国香港、维京群岛、开曼群岛、泽西岛等“避税天堂”的情况。为确保结果的可靠性，本文也在稳健性检验中对融入全球创新网络变量进行了替换。

（3）中介变量

创新资源获取（Inno）。目前学者多采用专利申请量和专利授权量对其进行度量，专利授权量相较于专利申请量更能反映企业公开化且受保护的创新研发水平[19]，因此，本文采用ln（专利授权量+1）来衡量企业创新资源获取能力。

市场战略布局（Osts）。融入全球创新网络的主要优势在于提高远距离国际市场可达性，对国际市场的战略布局是本文考虑的重点。因此，本文参考李万利等[10]的研究，采用海外子公司数量作为企业市场战略布局的度量指标，Osts表示（海外子公司数量+1）的自然对数。

高管海外经历（Oversea）。本文参考宋建波等[20]的研究，将企业年报中所披露的高级管理人员定义为高管，采用（有海外经历的高管人数+1）的自然对数来度量高管海外经历变量。

（4）控制变量

当前研究对企业价值创造和融入全球创新网络的控制变量选取主要聚焦以下3个视角：企业绩效表现视角、企业制度结构视角、企业治理视角。因此，本文围绕上述视角选取以下控制变量：现金持有（Cash）、资产负债率（Lev）、董事会规模（Board）、企业年龄（Age）、两职合一（Dual）、股权集中度（Own）、营业收入增长率（Growth）、企业规模（Size），如表1所示。本文主要变量描述性统计如表2所示。