证券市场周刊

开卷 | 速读

2022年4月19日，香港恒生指数收市报21027.76点，下跌490.32点，跌幅为2.28%，全日成交金额1155.86亿港元。一季度国民经济开局总体平稳国家统计局4月18日发布的统计数据显示，初

开卷 | 要刊速递

《华尔街日报》世行下调全球经济增长预期4月18日，世界银行以地缘政治紧张为缘由将2022年全球经济增长预期从此前的4.1%大幅下调至3.2%。世界银行行长大卫·马尔帕斯表示，欧洲和中亚地区2022年的

开卷 | 数据

近一周（2022年报告期）业绩预测上升幅度前10名近一周（2022年报告期）业绩预测下降幅度前10名近一周评级上升前10名近一周评级下降前10名成分股最新估值04月13日-04月19日的五个交易日中，

开卷 | 创一年新高（新低）股票概况

4.13-4.19日期间，共计112只股票创一年新高。创新高个股数量居前的行业（申银万国一级行业分类）为：商业贸易（19只）、交通运输（18只）和采掘（12只）。创新高股票在时间上的分布是：4月13日

开卷 | 胜券投资分析第435期回顾

胜券部分个股区间表现注：投资者可以参见当周胜券电子版杂志胜券投资工具，根据中国股市的具体特点，将CANSILM交易系统进行了优化和调整，使其更符合中国股市的特点，并能满足中国投资者的需要。牛股通常具有

开卷 | A股神奇公式

本期中孚信息计算结果如下：注：财务数据截至2021年年报，行情数据截至2022年4月20日神奇公式是由美国投资大师、戈坦资本的创始人兼首席投资官乔尔·格林布拉特所独创，通过这一公式，他在20年的投资生

开卷 | 聂夫之道

最近5日水晶球明星分析师首次关注的股票（截至04.19）近一月核心券商预测目标价相对股价（截至04.19）涨幅前10名本期江苏索普计算结果如下：注：财务数据截至2021年年报，行情数据截至2022年4

宏观 | 如何看待美债收益率曲线倒挂

2022年以来，在美联储货币政策加速收紧的预期引导下，美债收益率大幅攀升，且短端上行幅度更大，曲线形态明显平坦化，部分关键期限利率出现倒挂。截至4月8日收盘，（10Y-3Y）、（10Y-5Y）、（10

特稿 | 人民币债券境外需求长期趋势不改

2月24日以来，地缘冲突加剧，欧美对俄罗斯展开多轮制裁，由此导致能源价格飙升，欧美国家通胀“爆表”，强化了市场对欧美央行的货币政策紧缩预期，国际债券市场因此大幅波动，欧美债券收益率大起大落。2月24日

特稿 | 疏通成长股的“堵点”

2022年以来，股市明显呈现分化的格局，价值风格相对占优，而以中下游制造业为代表的成长股则弱于大市。这一分化可以被几个因素解释：一是地缘冲突和海外通胀导致大宗商品价格走强，上游能源资源品行业在产业链中

封面专题 | 稳增长蓄力

由于一季度经济增长偏低，要想实现全年5.5% 左右的增长目标，难度不小，需要稳增长的力度进一步加大。接下来，一场围绕5.5% 的保卫战将全面打响，真正留给政策的时间已经并不宽裕了。疫情卷土重来、房地产

公司与产业 | 大悦城存货计提减值的奥秘

为向千亿规模迈进，大悦城（000031.SZ）近年不断增加合作项目，权益占比逐渐下滑。同为合作项目，少数股东项目盈利远好于合营联营项目及其他项目，盈利呈现失衡。在此背后，公司少数股东存在明股实债迹象，

公司与产业 | 明阳智能高增长承压

2021年是中国海上风电补贴的最后一年，明阳智能（601615.SH）5.5MW以上风机的销量由上年的161台增长至286台，带动风机及相关配件销售收入同比增长20.53%。然而，公司计提产品质量保证

公司与产业 | 平煤股份靓丽业绩藏瑕疵

受益于焦煤价格大幅上涨，平煤股份（601666.SH）2021年交出了一份靓丽的成绩单。公司全年实现收入296.99亿元，同比增长32.6% 净利润29.22亿元，同比增长110.61%。不过，这份靓

公司与产业 | 智特奇：员工经销商销售真实性待解 关联销售减少后业绩严重下滑

智特奇是一家饲料添加剂企业，主要产品包括类胡萝卜素系列、抗生素替代品系列、维生素系列等三大类产品，应用于动物饲料营养补充、动物健康保健等领域。2018-2020年，智特奇营收分别为2.42亿元、3.4

公司与产业 | 中交地产：危险的短债

在交出了一份扣非后亏损的年报后，中交地产（000736.SZ）股价仍然逆市涨停，公司股价已经一口气拉涨了3倍左右。面对愈发紧张的有息负债，有着央企光环的中交地产能渡过这场危机吗？自3月中旬以来，中交地

公司与产业 | 昂利康：收购标的业绩不明朗

4月12日，昂利康（002940.SZ）公告称，公司拟通过发行股份方式购买甘红星等21名自然人合计持有的科瑞生物（832780.NQ）61%股权，并募集配套资金。2022年1月21日至2022年2月1

公司与产业 | 希荻微：股权激励隐现不自信　海外客户依赖症难消

希荻微-U（688173.SH）2022年1月28日发布2021年年度业绩预盈公告。报告期内，公司扣非净利润约为1112万元至1612万元，实现扭亏为盈。约一个月后，希荻微发布业绩快报公告进一步披露更

公司与产业 | 长城汽车：失意新能源赛道

4月11日，长城汽车（601633.SH）发布《2022年3月产销快报》，公司3月销售汽车产品10.09万辆，同比下滑8.86% 1-3月，公司累计销售汽车28.35万辆，同比下滑16.32%。202

公司与产业 | *ST实达开始新腾挪

连续24个一字涨停板，虽然受到5%涨幅限制，但%ST实达（600734.SH）的涨幅依然非常可观，股价从除权后的1.23元暴涨至4.15元，是2月15日至3月31日这段时间股市涨幅最大的股票之一。4月

公司与产业 | 挖金客：毛利率持续下滑 久佳信通收入信披存疑

3月28日，提交注册已超一年时间的北京挖金客信息科技股份有限公司（下称“挖金客”）再次更新了招股书注册稿，这已是挖金客自2021年2月5日提交注册申请以来第二次更新IPO招股书注册稿。毛利率持续下滑据

公司与产业 | 沃得农机：募资补流和经销收入高占比遭监管质疑

1月25日，江苏沃得农业机械股份有限公司（下称“沃得农机”）IPO申请获深交所创业板上市委员会审核通过，沃得农机是国内领先的大型现代化农业机械装备制造商，主要从事农业机械产品的研发、生产和销售，致力于

基金 | 汽车主题基金：回撤会否继续？

4月19日，在国务院新闻办举行的一季度工业和信息化发展情况新闻发布会上，工业和信息化部新闻发言人、运行监测协调局局长罗俊杰表示，国务院各部门、各地区将多措并举，完善重点产业供应链“白名单”制度，完善通

基金 | 保险负端压力仍存

近日，上市险企陆续公布2022年1-3月保费收入数据。2022年1-3月累计原保费收入及同比增长情况如下：中国人保2324亿元，同比增长14.2%、众安在线50亿元，同比增长10.2%、中国太保148

基金 | 降拨备促宽信用落地

4月13日，国务院常务会议指出，针对当前形势变化，鼓励拨备水平较高的大型银行有序降低拨备覆盖率。回顾历史也曾出现两次政策要求降低拨备覆盖率的情形，分别为2018年3月和2020年5月，两次政策均旨在加

基金 | 招行的变与不变

4月18日，招商银行发布公告，免去田惠宇先生的招商银行行长、董事职务，另有任用 由王良先生主持招商银行工作。安信证券认为，此次人事变动预计对招行基本面的影响较小。此次招行召开的董事会会议，田惠宇董事因

投资圆桌 | 海螺水泥：收购价格合理即可出手

海螺水泥（600585.SH）2021年度利润分配预案为：每股派发现金红利2.38元人民币（含税），不实施公积金转增股本。以5分制进行评价，我给这一预案打3分。海螺水泥2021年度派息率比前三年有所提

投资圆桌 | 能源大通胀的底层逻辑

“十三五”期间处在能源化工相对低迷或动荡之中，2021年下半年全球的天然气、煤炭、电力价格高涨，随后又大幅回落波动，市场甚至很多产业人士普遍认为能源价格上涨是一时的、不可持续，由此带来的通胀是短期的，

投资圆桌 | 快手的盈利疑问

作为热门的赛道公司，2021年财年， 快手经营亏损为227亿元。为什么快手很难赚钱？可以看出，快手的三费中，除了2019年管理和研发费用率略有下降，2020年、2021都呈持续上涨趋势。尤其是销售费用

投资圆桌 | 1970年代 投资群星闪耀时

回眸1970年代，宏观“大滞胀”是市场挥之不去的时代阴霾，但彼时投资界却群星辈出——巴菲特、彼得·林奇、邓普顿、约翰·聂夫等一系列为人熟知的投资大师交出了史诗级的答卷。巴菲特熊市“抗压”，林奇牛市旗手

专栏 | “慎思笃行”下的风格研判：误区与本质

戴康A股仍需“慎思笃行”，价值风格占优。2022年“慎思笃行”是第一顺位重要，“美联储坚决紧，中国有底线稳增长”是“慎思笃行”判断的基础。而风格研判“价值占优”第二重要，A股风格告别2019-2021

价与值 | 协和电子：2021年营收同比增长19.20%新能源汽车领域布局顺利

4月12日，国内领先的PCB专业制造企业协和电子（605258.SH）发布2021年年报，尽管受到疫情持续、原材料价格上涨等不利因素影响，但公司营收及经营性现金流仍实现了稳健增长，业绩表现良好。202

IPO科创板 | 英集芯：凭借关键技术实现国产替代的数模混合芯片设计公司

深圳英集芯科技股份有限公司（下称“英集芯”，688209.SH）专注于高性能、高品质数模混合芯片设计，公司研发的电源管理芯片和快充协议芯片在消费电子领域拥有优势市场地位。凭借着自主研发的核心技术以及国