财经

卷首语 | 修复全球化资产负债表

黄仁勋等一众美国IT界大佬现身联想在美国召开的2024联想创新科技大会并签下若干合作协议。这再次说明中美民间科技商贸交流乃是大势所趋人心所向，不是出于意识形态考量的种种人为壁垒所能完全阻挡的。和则两利

中心话题 | 以一揽子刺激加改革经济振兴方案扩内需

近两年来，中国经济疫后复苏进程尽管有曲折，总体呈现回升向好态势。去年全年增速达到5.2%，今年上半年也达到5%，在全球各大经济体中是居前的。另一方面，宏观经济面临日益增大的总需求水平下降压力，GDP（

中心话题 | 宽松政策后，中国经济仍需面对三个问题

与过去12个月800万套销售运行率进行对比，短期内库存状况明显缓解的可能性较小。图/中新最新一轮政策放松是由经济增长放缓引发的，其时机和范围均超出了我们和投资者的预期。政府实施了货币宽松政策，并采取措

中心话题 | A股迎来强监管时代

证监会自2024年春节以来采取了一系列动作，加强了对拟上市企业、上市公司、中介机构和投资机构的监管。图/视觉中国今年以来，“强监管”成为A股市场监管的关键词。在强监管之下，如今的A股市场生态正在经历关

中心话题 | 政策提振A股，这次有何不同？

图/视觉中国2024年9月底以来，中国资本市场预期显著改善，市场活跃度显著提高。那么如何看待这轮市场行情？为什么政策转向，背后的驱动因素是什么？如何评价当下一揽子政策，重点要解决哪些问题？这次底层逻辑

中心话题 | 本地化，中国出海电商的关键一步

2024年的中国出海电商行业，不再有当年Temu一般的新搅局者出现。该进入的市场已经基本覆盖，对手的打法已经彼此熟悉，竞争格局渐趋稳定。电商平台的战火，逐渐从跨境烧向本地化。过去一年，平台们砸钱投放昂

中心话题 | 关于出海的误区和正念

2024年5月5日，匈牙利德布雷岑，施工中的宁德时代欧洲第二家工厂。图/视觉中国2024年的全国两会上，TCL董事长李东生说制造业“不出海就出局”，引发业界热议。其实“不出海就出局”不仅是制造业，我们

中心话题 | 2024，中国汽车三大关键词

相比合资汽车品牌，中国自主汽车品牌较早地布局了智能电动汽车，培育了国内的汽车消费新场景。图/视觉中国2024年中国汽车行业在机遇和挑战中稳步前进。1月到8月，中国汽车产销量分别达1867.4万辆和18

中心话题 | 中国汽车市场新格局

2024年4月27日，北京车展进入第三天，众多参观者关注比亚迪汽车展台。图/视觉中国2024年，中国汽车市场的关键词依然是价格战，在价格战硝烟的背后，比亚迪、奇瑞、吉利一超两强领跑中国汽车市场的新格局

中心话题 | 中国算力，过剩了吗？

“昇腾910”芯片。目前中国市场AI芯片主要来自英伟达和华为。图/IC中国的智能算力够不够用？这是近两年中国算力产业发展过程中的重要问题。智能算力需要AI（人工智能）芯片。2023年，算力短缺是业界共

中心话题 | 中国大模型，两大洗牌逻辑

2024年，AI（人工智能）领域的融资热度终于有所回升。第三方数据机构企名片数据显示，今年前九个月，AI领域共完成融资金额371.5亿元，相比去年同期翻了1倍多。此前AI融资额已经连续两年下滑。但这一

中心话题 | 人工智能能否打开新时代大门？

2024年9月，人工智能依然是舆论场、投资者的热门话题，然而，当下的人工智能产业似乎发展得很好，但似乎和普通人没有多大关系，除了偶尔在短视频平台上看到一些AI生成的短视频作品，国内似乎还未出现一款AI

中心话题 | 改造中国失业率统计指标的必要性

今年9月末，中央出台了促进高质量充分就业24条意见，把高质量充分就业放到经济社会发展优先目标，并作为地方党政领导班子绩效考核的重要内容。在经济增速下行期，以包括就业优先政策在内的一揽子政策举措来稳经济

中心话题 | 打造高附加值的就业机会

研发人员在硅基LED工程技术研究中心实验室内交流讨论。图/视觉中国市场经济和企业家精神是创富的唯一通道，这已经被世界各国的发展经验所验证。成熟而完善的市场体系，特别是在法治环境下所营造的公平公正的市场

经济全局 | 全球经济将在2025年放缓

布莱恩·库尔顿。在今年9月发布的全球经济展望中，国际评级机构惠誉将2024年的全球经济增速预期上调了0.1个百分点至2.7%，但预计世界经济增速将在2025年放缓至2.5%。“我们认为明年世界经济将放

经济全局 | 如何应对非常规贸易战

气候治理与低碳转型是当下国际社会关注的焦点。各国需要谨慎平衡能源安全与低碳转型的关系，既要加快脱碳步伐，又要确保自身经济发展和能源供应的稳定。随着全球经济增速放缓和地缘政治局势恶化，这两者之间的矛盾日

经济全局 | 美国经济：逃不掉的通胀和赤字支出

在货币政策立场重新调整之后，通胀和就业指标如何保持一致成了美联储最新的关注。图/法新国际货币基金组织（IMF）曾预测，2024年美国经济将占全球国内生产总值（GDP）的26.3%，为近20年来最高水平

经济全局 | 欧洲经济：通胀有望控制，增长势头疲弱

德国是欧盟和欧元区中最大的经济体，德国经济的不景气，势必会拖累欧盟和欧元区的经济发展。图/法新2024年10月中旬，我应邀前往德国首都柏林，参加一个中德媒体论坛。如果走马观花，在柏林街头随意漫步，你感

经济全局 | 中国香港：筹谋金融业多元化

在中国进一步全面深化改革的进程中，中国香港特区正迎来一系列新机遇。其中既包括巩固提升原有国际金融、航运、贸易中心等基础方面，亦包括中央对其提出的“打造国际高端人才集聚高地”等新措施、新表述。对正处于经

经济全局 | 越来越多人暴露于气候危机

2024年9月7日，台风“摩羯”过境后的海口街道。图/视觉中国2024年9月6日，台风“摩羯”的中心登陆海南文昌，强度为超强台风级，成为史上登陆中国的最强秋台风，也是继2014年台风“威马逊”之后登陆

经济全局 | 阻断需求不足：打得一拳开，免得百拳来

历史经验显示，很少有在短期内主要通过大幅提高消费和劳动者收入阻断需求不足的案例。图/IC需求不足会对经济社会运行带来全方面破坏。严重的需求不足让市场经济快速停摆，没那么严重但是持续时间太长的需求不足也

资本金融 | 美联储降息如何影响中国股债汇

2024年9月18日，美联储联邦公开市场委员会（FOMC）宣布降息50个基点。这终结了2022年3月以来的加息周期，揭开了新一轮降息周期的序幕。20世纪80年代以来，在没有发生金融动荡或经济金融危机的

资本金融 | 货币政策逆周期：从相对稳健到有力降息

“支持性立场”成为2024年中国货币政策的一大关键词。6月陆家嘴论坛，中国人民银行行长潘功胜首次提出，中国货币政策的立场是支持性的，为经济持续回升向好提供金融支持。现实中，宏观经济运行面临有效需求不足

资本金融 | 创新经济中，如何让创投站好“领投”的位置

2024年9月下旬以来，国家多部门陆续宣布了一系列提振市场信心的举措，中央也在多个场合强调大力支持创投行业的发展，在这样的大背景下，踏入2025年，创投行业可以做些什么，应该投什么样的企业，如何在支持

公司产业 | 中国铁路改革如何持续加速？

2023年，国铁集团以1.25万亿元总收入与33.04亿元净利润，双双打破历史纪录。图/法新2024年上半年，国铁集团扭亏为盈，负债水平也在降低。8月31日，国铁集团披露了2024年上半年财务决算：营

公司产业 | 中国造船40年：从追赶到领跑

出坞指修建完毕的船舶正式入水，是整个造船流程中的关键节点。图/IC2024年三季度，中国各造船厂纷纷传出船舶按期出坞的好消息。8月11日，中国船舶集团有限公司旗下江南造船（集团）有限责任公司（简称“江

公司产业 | 商业航天四大挑战待解

2024年在商业航天史上是极为不凡的一年，行业正迎来爆发前的“拐点”时刻。借助这个拐点，商业航天赛道被认为在未来五年将会出现一波高潮。全球商业航天领域，中美是两个最主要的竞争者，中国航天产业基础较好，

公司产业 | 践行“双碳”战略，中国企业应如何发力？

当前，各国企业在推动经济增长的同时正面临着环境气候变化带来的诸多挑战。作为一个负责任的大国，国家主席习近平2020年在第七十五届联合国大会上向全世界宣布：“中国二氧化碳排放力争于2030年前达到峰值，

公司产业 | 当前的房企困境及应对策略

2021年至今，全国房产市场经历了一轮下行周期。房价下跌幅度大，成交量大幅减少，新房供应规模持续走低，土地供求两端持续缩量。房地产企业主要面临负债端的流动性风险和资不抵债风险、资产端的库存压力和结构错

公司产业 | 专业投资人对SaaS公司的五个判断

从软件公司及“云转型”进度来看，国内大部分软件公司与国际企业存在较大差距。图/IC十年前，中国SaaS产业（Software as a Service，企业服务软件的一种交付方式）诞生了一批创业公司。

公司产业 | 巴黎奥运会后的体育经济

FISE自由式小轮车比赛现场。摄影/刘易非徐思哲是体育爱好者，但并不会定期做运动。他的运动热情基本上每四年一次达到顶峰，且多发于夏季。“奥运会就是我的闹钟。”徐思哲这样评价，“那段时间我甚至会放弃开车

公司产业 | 消费投资人在低谷中看到新机会

2024年3月，启承资本创始合伙人常斌带着二十几家消费企业的高层人士去日本考察。这些企业都是自己参与投资过的，有消费品牌的新一代引领者，也有零售行业新涌现的佼佼者。但是，过去两年里，大家或多或少都陷入

影像 | 2024影像

三中全会中国共产党第二十届中央委员会第三次全体会议，于2024年7月15日至18日在北京举行。这是习近平、李强、赵乐际、王沪宁、蔡奇、丁薛祥、李希等步入会场。图/新华欢迎宴会9月4日晚，国家主席习近平

健康与科技 | 中国医保面临的挑战

党的十八大以来，医疗保障制度改革持续推进，对缓解群众看病难、看病贵问题发挥了重要作用。但在整体制度框架、筹资机制、保障水平、健康促进、“三医”协同改革以及多层次医疗保障体系建设等方面依然存在一些问题和

健康与科技 | 打造全球中药产业链

近几年，中药“出海”成为一个时髦的词，中药产业国际化迎来快速发展的机遇。伴随着国内集采常态化等医药行业环境变化，中药产业“走出去”也成为产业持续成长的新动能。中药产业具有鲜明的文化底色，在“出海”的过

法治 | 商业秘密立法为何需要加速？

过去数年，商业秘密保护已是知识产权司法保护的重要议题。图/IC过去五年，“保护知识产权就是保护创新”已经成为中国自上而下的共识。知识产权最主要的三种产权形式是著作权、专利权和商标权。但广义上，知识产权

法治 | 生成式AI的法律挑战与应对

以ChatGPT、Sora为代表的生成式AI（人工智能）技术，基于其强大的学习能力与内容生成能力，成为推动新一轮产业升级的核心技术工具。AI的重要性不言而喻，不论是2024年多个诺贝尔奖获得者对于AI

法治 | 跌跌撞撞的乌托邦之旅

19世纪英国的钢铁工业。图/视觉中国一个理想的人类社会是何面貌或者应当具有何种特征，古今中外伟大的思想家曾经有过广泛而深入的思考。尽管有些想法可能不切实际，从而被人称之为“乌托邦”，但是，正是这些思想

阅读汇 | 如何“回到马歇尔”？

阿尔弗雷德·马歇尔。2024年是现代经济学的奠基人阿尔弗雷德·马歇尔（Alfred Marshall）逝世100周年。从2023年开始，全世界范围内陆续举行了一些纪念活动，其中尤以英国和剑桥大学为甚。

阅读汇 | 诠释如何做有耐心的长期投资者

2024年5月4日，美国内布拉斯加州，2024巴菲特股东大会现场。图/视觉中国做一个长期投资者，耐心是关键。知名长期投资者沃伦·巴菲特（Warren E. Buffett）主张安全第一，不追逐短期利益

阅读汇 | 关于1998年宏观管理和改革的讨论

1989年，北京市首批职工购公房领房证，标志着北京市住房改革全面启动。图/视觉中国中国经济平稳运行稳中有进，但也受到需求不足的困扰。1997年亚洲金融危机爆发，中国随之也出现市场疲软，企业经营困难。为

阅读汇 | 改善经济循环，保持快速增长

（郭树清 1997年12月9日）关于明年的宏观经济政策方针，现在议论很多。大家共同担心的问题是：金融机构不良资产增加、人民币汇价相对周边国家上升、下岗职工多会影响社会稳定、外资进入的势头不振、企业经营

阅读汇 | 关于促进消费和投资的建议

（郭树清 1998年6月27日）上半年的经济运行表明，宏观政策的取向完全正确，但是内需增长仍不够理想。当务之急还是启动投资和消费，否则8%就保证不了。我们不是为了速度而追求速度，因此要特别注意短期与长

阅读汇 | 改善国民经济循环需要更强有力的措施

（郭树清 1999年5月26日）从各种有关宏观经济的信息来看，目前通货紧缩的特征依然十分明显。物价继续走低，需求增势不强，国民经济循环不畅的状况尚无根本好转。贯彻投资消费双启动方针，可能需要有新的举措

阅读汇 | 金融与命运

金融背后的时间游戏不是简单的交易，而是人类获得时间的可能性，这就是命运——经济体乃至人类的命运。图/视觉中国杰出的物理学家霍金曾说，人类在21世纪最伟大的发现来自时间，他还为此专门写了一本《时间简史》

阅读汇 | 书单

《阿涅斯的海滩：瓦尔达访谈录》（美）T.杰斐逊·克兰 编，曲晓蕊 译上海书店出版社阿涅斯·瓦尔达是大胆无畏的影坛先驱，也是常青的“新浪潮祖母”，更是西方电影史和女性电影史中不可或缺的“电影之魂”。她的