财经

社评 | 服务消费再发力

刚结束不久的“五一”假期的相关消费数据颇为振奋人心。在关税战的大背景下，中国居民的消费热情充分表明，人们对中国经济的增长预期和自己未来收入的预期都保持着坚定信心，实属难能可贵。 更让人振奋的是，央行等相关部门趁热打铁，在节后举行的相关新闻发...

财经速览 | 关税风暴重塑国际贸易体系

曾是自由贸易最主要支持者的美国政府大幅调整贸易政策，可能意味着以效率优先的全球自由贸易体系已经难以维系，兼顾安全与国民收入分配的考虑会对各国贸易政策的选择产生较大影响，许多产品和服务的贸易可能双边化以及区域化。这意味着双边谈判机制会取代多边...

财经速览 | 不确定的世界，确定的黄金

（《财经》2025年第9期“黄金之巅，一场美元危机”） 特朗普政府挑起全球关税大战，引发了美元为基础的全球金融市场的连锁反应。中国银行前首席经济学家曹远征表示，这次特朗普的“对等关税”是对全球性贸易体系和国际货币体系的撼动，不能仅仅视为是国...

封面文章 | 中国资产重估

创意设计/黎立 关税风暴引发全球金融市场动荡，风浪之中，DeepSeek引爆科技宣言，叠加一系列调控政策托举，令中国资产迎来新一轮重估。 股、债、汇——三大投资市场，避险焦虑中的投资者，不同程度地将目光投向了中国。 截至5月9日，A股主流指...

封面文章 | 中国股票重估进行时

中国资产重估的进程在关税战的冲击和考验下仍在持续。 截至5月8日，A股、港股主流指数已收复失地，部分指数表现已超越4月7日市场大跌前的水平。 在市场的关键节点，中美贸易谈判重启之际，金融监管部门再度集体发声稳预期。5月7日上午9时，国务院新...

封面文章 | 人民币、港元汇率双升

关税风暴下，美元信用频遭市场质疑，这在外部推升了非美汇率上涨。图/IC 又一轮贸易战冲击汇市，但这次却不一样。 七年前，受美国总统特朗普关税政策影响，人民币兑美元汇率曾一路由6.3贬值至7.2，贬值幅度达14.3%。不过，进入2025年，即...

封面文章 | 人民币债券牛市震荡

一场超预期的贸易摩擦令中国债市再度走牛。 4月初，特朗普政府“对等关税”政策出炉，市场风险偏好快速下降，股票市场明显回调，沪指单日下跌超7%。 市场动荡之下，大量资金涌入债市避险，推动债市快速反弹。4月2日-7日，10年期国债收益率下行了1...

封面文章 | 金融政策协同稳预期

特朗普关税冲击满月不久，国务院新闻办公室召开了一场非同寻常的新闻发布会。 5月6日傍晚，国新办官网发布预告称，将于5月7日上午9时举行新闻发布会，请中国人民银行（下称“央行”）、国家金融监督管理总局（下称“金融监管总局”）、中国证券监督管理...

经济全局 | 31省份一季度经济增速解读

近日，全国31省份（不含港澳台）一季度经济运行情况陆续发布。数据显示，一季度全国各省份经济发展态势总体良好，根据国内生产总值（GDP）由高至低排列，一季度经济十强省份为：广东（33525.51亿元）、江苏（33088.6亿元）、山东（234...

经济全局 | 如何提高刺激政策的有效性？

一季度，中国经济实现了5.4%的较快增长，出口、零售、投资等经济指标普遍改善。但也要看到，经济运行中的堵点依然存在，尤其是价格水平偏低和税收收入承压。 进入二季度，随着“对等关税”冲击逐步显现、部分刺激政策效果减弱，中国经济将面临巨大考验。...

经济全局 | 关税战“满月”，特朗普何时收手？

2025年4月29日，特朗普在美国白宫南草坪。图/法新 美国政府正在以“特朗普速度”推进贸易协议谈判。 在为重返白宫100天接受媒体采访时，美国总统特朗普称，他已经达成了200项贸易协定，并表示将在未来的三四周宣布这些协议。但美国白宫方面表...

经济全局 | 特朗普交易：大买卖还是小算盘？

2025年4月26日，梵蒂冈圣彼得大教堂，美国总统特朗普（左）与乌克兰总统泽连斯基在罗马教皇方济各葬礼前简短会晤。图/法新 沈联涛 在看到2025年2月28日特朗普-万斯-泽连斯基的新闻发布会时，没有哪位历史学家能不意识到这是在全球观众面前...

财经特稿 | 面对关税战，最该做什么？

图/IC 特朗普政府向全世界发动关税大战来豪赌美国国运，试图以损害其他国家利益的方式，把美国从难以为继的金融资本主义拉回到看似美好的工业资本主义。对这种损人利己的做法，中国政府坚决反制，目前中美向对方征收的关税税率都已高达三位数，这是世界贸...

财经特稿 | 如何让居民收入持续增长？

提高中低收入群体收入是当下公众关注与期待的一项重要政策。 2025年4月25日，中共中央政治局会议明确指出，要提高中低收入群体收入，大力发展服务消费，增强消费对经济增长的拉动作用。 相关政策表述最早在2024年12月的中央经济工作会议上被明...

财经特稿 | 营收超预期增长10.67%，贵州茅台迎2025年开门红

近期，贵州茅台（600519.SH）发布财报显示，2025年一季度，贵州茅台实现营业总收入514.43亿元，同比增长10.67%，连续第14个季度实现双位数增长；归属于上市公司股东的净利润为268.47亿元，同比增长11.56%，顺利迎来“...

资本与金融 | 中国黄金储备再添7万盎司

2025年3月14日，江苏南通海安市，顾客在金店内选购饰品。图/视觉中国 中国人民银行（下称“中国央行”）连续六个月增持黄金，这一行为与全球央行同频共振。 5月7日，国家外汇管理局（下称“外汇局”）发布的数据显示，4月末，中国黄金储备报73...

资本与金融 | 美国债市震荡：未来走势如何？

作为全球资本的天然避风港，美国国债在全球金融市场中占据着极为重要的地位，是全球风险资产定价的“锚”。但自美国总统特朗普2025年4月2日公布大范围和超预期的“对等关税”政策以来，美国国债市场出现大幅震荡，一方面表现为市场需求的减弱，如海外投...

资本与金融 | 新茶饮股扎堆上市，谁会胜出？

随着今年第四家新茶饮IPO（首次公开募股）公司——沪上阿姨（2589.HK）正式登陆港股市场，资本市场已有六只新茶饮股。 5月8日，沪上阿姨踏入港交所，正式开始挂牌交易。上市首日，沪上阿姨股价大幅高开62.04%，截至收盘，股价上涨40.0...

资本与金融 | 蚂蚁入局，香港互联网券商竞赛升级

图/视觉中国 4月25日，耀才证券在港交所发布公告称，蚂蚁集团旗下子公司向耀才证券发起要约收购，以3.28港元/股的价格，收购耀才证券已发行股份总数的50.55%，总代价为28.14亿港元。 虽然蚂蚁3.28港元的收购价，较耀才证券停牌前仅...

特别报道 | 美国为何对中国船舶开征天价“港口费”？

2025年4月3日，停靠在美国加州长滩港的货轮。图/视觉中国 一旦中国制造或运营的船舶停靠美国港口，美国将征收额外费用。这是美国贸易代表办公室（下称USTR）于4月17日公布的“港口费”，旨在打击中国航运业。 港口费分为两类。第一类针对中国...

特别报道 | 美国造船衰落在中国造船崛起前

近年来，美国对中国的国际海事行业关注热度超乎想象，专门针对中国的国际海事相关产业链开展了301调查，各项海事制裁连环叠加。 通过立法、关税、港口并购等一系列手段，尤以对停靠美国港口的中国制造船舶以及中国航运企业征收的天价港口费为代表，美国试...

特别报道 | 自贸试验区探路

2024年9月19日，河套深港科技创新合作区及深圳河两岸风光。图/新华 “公务员都在这栋楼里办公吗？”“我们不是公务员。” 走进深圳前海管理局，大厅里贴着“依托香港、服务内地、面向世界”十二个大字。 这不是一家普通的政府机构。前海管理局一位...

特别报道 | 天津自贸试验区十年蝶变

驱车来到中国（天津）自由贸易试验区（下称“天津自贸试验区”）机场片区入口处，自贸试验区标志性大拱门犹如彩虹跨海。汽车驶过拱门，便进入了“自由贸易试验区”的范围。 天津自贸试验区2015年4月挂牌，是中国批准成立的第二批三个自贸试验区之一。其...

特别报道 | 福建自贸试验区勇闯制度“无人区”

2017年4月6日，在福建自贸区平潭片区综合服务大厅，工作人员（后）在引导企业人员使用自助系统办理业务。图/新华 “累计推出创新举措632项，其中全国首创153项，有5项经验入选全国自贸试验区‘最佳实践案例’（全国84项）……”在中国（福建...

公司与产业 | 钙钛矿，光伏的下一个颠覆者

如果说以光伏为代表的新能源带动了能源从资源型产业向制造业转型，那么钙钛矿的出现意味着未来能源领域的变革将由材料创新推动。 当前95%以上的光伏发电设备均以晶体硅为基础。硅作为一种储备丰富、稳定性高的半导体材料，支撑着光伏产业一路从幼小到发展...

公司与产业 | 转型做代工，英特尔要破多少关

英特尔首席执行官陈立武。摄影/周源 中美贸易关税风口浪尖之上，英特尔是否要继续压重注在代工芯片业务上，成为资本市场和行业关注的核心问题。 当地时间4月29日，在美国加州圣荷塞举办的2025英特尔代工会议现场，上任刚五周的英特尔首席执行官（C...

公司与产业 | 中美谁更能保障人工智能用电

能源和人工智能的关系正越来越紧密。 国际能源署（IEA）4月11日发布《能源和人工智能：世界能源展望特别报告》（下称IEA报告）称，能源是人工智能技术革命的核心之一，但人们缺乏对能源和人工智能利害关系的理解。负担得起、可靠和可持续的电力供应...

公司与产业 | 做商业地产必须搞懂资本化率

武汉SKP（大型商业综合体）。图/视觉 在中国，商业地产的开发商大多源于住宅开发时代，他们更熟悉如何通过“投资回报率”（ROI）来快速评估项目盈利能力。但随着市场从“开发销售”向“持有运营”转型，特别是在REITs（不动产信托投资基金）时代...

公司与产业 | 汽车零部件厂商，从配角到主角

2025年2月5日，浙江温岭市石桥头镇，工人在一家汽车零部件公司车间生产洗涤泵订单产品。图/新华 在刚刚落幕的上海车展上，出现了“抢戏”现象：供应链企业不再甘于幕后，而是带着技术成果高调登场，吸引媒体与观众目光。 有博世、大陆等国际化的老牌...

公司与产业 | 盘点“五一”旅游经济账

2025年5月4日，游客在甘肃省敦煌市鸣沙山月牙泉景区游览。图/新华 3.14亿人次国内出游，同比增长6.4%。国内游客出游总花费1802.69亿元，同比增长8.0%，平均人均花费574元，日均115元。 如上源自文化和旅游部的数据显示，今...

科技与健康 | 京东、美团的送药之争

京东健康持续加大投入线下药店。摄影/辛颖 美团和京东的外卖战火进一步蔓延。 近日，京东买药秒送相关负责人告诉《财经》，“京东发力外卖的协同效应已经产生了，京东买药秒送在北京的市场份额正在快速扩大。” 4月底，饿了么也加入战局，联合淘宝推出“...

科技与健康 | 一个创新药企的跌落和飙升

被认为是中国创新药的“DeepSeek”的康方生物，2025年4月28日收盘跌11.02%，盘中一度跌去16.53%。 下跌发生在康方生物宣布两项重大利好之后。4月25日，该公司先后宣布两项重要的新药获批信息：一款药首次在美国获批上市；另一...

法治与公共治理 | 热议首部民营经济专门法

2024年6月11日，广州一家服装厂的车间。图/法新 作为中国首部专门关于民营经济发展的基础性法律——民营经济促进法，在4月30日经表决通过，自2025年5月20日起施行。 这部法律包括总则、公平竞争、投资融资促进、科技创新、规范经营、服务...

文化 | 关于德国秩序自由主义

《经济学的未来： 来自德国学术界的回答》 [德]拉尔斯·P.菲尔德 胡琨 [德]丹尼尔·尼恩提特 郭琼虎 主编 钟佳睿 张锦 李梦璐 译 上海三联书店 2025年3月 什么是德国秩序自由主义？是某位观察者在欧元区危机期间...

文化 | “大分流”学说的争论：国家能力及演绎逻辑

究竟为何会出现国家“大分流”（Great Divergence）？“大分流”发生的逻辑是历史的“偶然”抑或“必然”？如何理解国家“大分流”背后的复杂原因？ 美国历史学者肯彭慕兰（Kenneth Pomeranz）在其专著《大分流：欧洲、中国...

文化 | 约瑟夫·奈：走过“美国世纪”

美国国际政治学者、哈佛大学荣休教授，2025年5月6日去世，终年88岁 “谢谢，我在写这本书的时候感受到了写作的乐趣。”这是约瑟夫·奈留在这个世界的最后一条社交媒体帖子。今年2月19日，一位读者在社交媒体上给他留言说，很享受阅读他...