证券市场周刊

开卷 | 速读

2022年7月6日，四川眉山，葡萄大棚里“90 后”职业农民童黎珠通过网络直播平台推销葡萄。连日来，四川省眉山市彭山区岷江现代农业示范园区3万余亩的葡萄次第成熟，迎来丰收。刘鹤与耶伦通话7月5日上午，

开卷 | 要刊速递

《华尔街日报》萨哈林2号生变根据普京签发的命令，俄罗斯将调整“萨哈林2号”油气开发项目，日本的天然气供应或生变。俄罗斯将成立一家新公司接管项目的所有权利和义务，持股50%的俄罗斯天然气工业股份有限公司

开卷 | 数据

近一周（2022年报告期）业绩预测上升幅度前10名近一周（2022年报告期）业绩预测下降幅度前10名近一周评级上升前10名近一周评级下降前10名成分股最新估值06月29日-07月05日的五个交易日中，

宏观 | 上半年债券市场违约分析及展望

上半年违约情况回顾2022年上半年违约总体情况较2021年下半年减少。2022年上半年，中国债券市场累计有14家企业（含5家上市公司）的41只债券出现违约，其中9家民企（含2家上市公司）、1家中央国有

宏观 | 中美经济周期的再错位

上半年的全球股票市场交出了一份惨淡的成绩单，主要市场均以下跌收场。疫情后一直高歌猛进的美股，反而成为了重灾区。上半年，标普500指数下跌20.6%，是1970年以来表现最差的上半年，纳斯达克指数跌幅更

特稿 | 美联储紧缩路径

美国2022年5月CPI同比涨幅8.6%，创1981年12月以来新高。为此，美联储6月会议激进上调联邦基金利率75BPs至1.50%-1.75%。根据点阵图，多数委员预测2022年年末基准利率将升至3

封面专题 | 消费新共识

疫后修复大趋势，酒店、旅游、景区、餐饮、影视等前期受疫情影响较大的行业业绩具有较大修复弹性，食品饮料等行业也将受益于线下餐饮等消费场景的恢复。消费反转正成为市场的新共识。国家统计局公布了5月的经济数据

公司与产业 | 康华生物：产品单一 减持凶猛

康华生物（300841.SZ）是一家疫苗生产上市公司，2021年6月迎来IPO原始股解禁后，公司重要股东及高管便迫不及待抛出减持计划，时至今日实际减持金额累计接近20亿元，而其目前的总市值也不过150

公司与产业 | 云音乐：破局不易

云音乐（9899.HK）自上市后股价一路走跌，由最高205.80元一度跌至最低54.10元。期间，云音乐先后发布2021年年报与2022年一季报。2021年，公司实现营业收入69.98亿元，同比增长4

公司与产业 | 长江电力：负债陡增的800亿元大收购

2021年年底，长江电力（600900.SH）宣布启动市场期盼许久的乌东德和白鹤滩水电站收购案。半年多之后的7月1日，长江电力一口气发布了43份公告，将收购详情公之于众。从最初不足百页的收购预案，到如

公司与产业 | 风华高科：高增长停滞探疑

风华高科（000636.SZ）曾因卷入年报虚假陈述而遭遇投资者大额索赔，并购标的多年来没有为公司创造价值，不得不引入新的投资方。随着管理层人员不断调整以及消费电子的复苏，公司的盈利走出低谷，维持了两年

公司与产业 | 汇成股份：盈利高成长靠腾挪谨防周期性顶部上市

汇成股份是一家集成电路封装测试企业，目前主要聚焦于显示驱动芯片领域。报告期（2019-2021年），公司营收为3.94亿元、6.19亿元及7.96亿元，归母净利润分别为-1.64亿元、-401万元及1

公司与产业 | 用友汽车：重销售轻研发 募资买楼发工资？

用友汽车科创板上市首发申请获得通过，距离公司披露首份招股书尚不足一年。在新三板挂牌时，用友汽车的市值就超过了40亿元，公司如今选用预计市值不低于10亿元等标准上市，无疑是投机取巧。虽然用友汽车也强调公

公司与产业 | 集泰股份：股价暴涨难掩基本面羸弱

2022年一季度，集泰股份（002909.SZ）实现营业收入3.35亿元，同比增长13.57% 归属于上市公司股东的净利润55万元，同比下降83.67%。虽然一季度业绩不理想，但最近一段时间，集泰股份

公司与产业 | 宝鼎科技跨界变数大

宝鼎科技（002552.SZ）2011年顶着天花板上市，当年的业绩，成了至今难以逾越的巅峰。2016年、2017年连续两年亏损上亿而被ST，这仅有的两年亏损让宝鼎科技的未分配利润至今依然是负数，如果以

公司与产业 | 宁德时代：百亿元定增为理财？

7月4日，宁德时代（300750.SZ）向特定对象发行股份上市，A股上半年规模最大再融资计划正式落定。自2021年8月首次公布定增方案起，宁德时代的融资计划几经波折，在经过了下调募资金额和几轮方案修订

公司与产业 | 鸿铭股份：毛利率下降风险凸显

5月12日，深交所创业板上市委员会审核通过广东鸿铭智能股份有限公司（下称“鸿铭股份”）的首发申请，实际上，这是鸿铭股份第二次申请IPO。鸿铭股份首次IPO拟在科创板上市，原定于2021年1月21日上会

公司与产业 | 鑫磊股份：毛利率异于同业被问询 内控管理有效性存隐忧

5月27日，鑫磊压缩机股份有限公司（下称“鑫磊股份”）的首发申请获深交所创业板上市委审议通过。据招股书披露，鑫磊股份是一家专注于空气动力领域相关技术、产品开发及推广的高新技术企业，主营业务为节能、高效

基金 | “个人系”困境：东方阿尔法样本

东方阿尔法近期发布的一则公告不止让投资者注意到这家公司本身的困境，也让“个人系”基金公司（即主要股东为自然人）的处境得到审视。这则公告发布于6月7日，涉及一则高管变更信息，内容大致是，自5月25日起，

金融 | 南京银行经营韧性面临考验

就在行长辞职风波愈演愈烈之际，7月3日，南京银行发布2022年上半年业绩快报：上半年实现营收235.3亿元，同比增长16.3% 实现归母净利润101.5 亿元，同比增长20.1% 不良率为0.9%，拨

金融 | 银行加大零售贷款倾斜力度

上半年，中国宏观经济面临的复杂度显著提升，“三重压力”叠加疫情多点散发，俄乌地缘政治危机加深，全球大宗商品价格高企。特别是二季度以来，经济增长面临的压力进一步加大。决策层审时度势，密集推出了稳定经济大

金融 | 招行卷入五矿信托代销产品兑付风波

刚刚经历了行长更换风波的招商银行，又将直面因代销的五矿信托产品无法兑付而引发的舆论危机。6月15日，招行发布公告称，该行代销的五矿信托鼎兴1号至15号产品在3月30日到期后，均无法完成兑付，总规模超2

投资圆桌 | 白云机场挑战显现

近三年受新冠疫情影响，国内主要机场旅客吞吐量大幅下降，导致产能利用率不足，尤其是国际旅客断崖式下滑，北上广深四大一线城市机场均陷入连续两年亏损。作为老牌上市公司，白云机场（600004.SH）上市20

投资圆桌 | 自存仓REITS的盈利模式正循环（三）

早期以地产基金融资为主早期的PSA以基金为主要融资方式，在上世纪七八十年代陆续成立了一些基金载体用于开发持有自存仓设施——最开始的基金以开发出售物业为主，后开始募集永久资本的基金，并致力于持有物业，在

投资圆桌 | 蔚来的未来取决于产品力

最近，蔚来又成了热点新闻主角，不过，与以前光彩夺目不一样的是，这一次先有蔚来测试车出事故的新闻，再有做空机构指出蔚来财务粉饰的新闻。蔚来测试车出事故的调查报告还没有出来，作为门外汉，对此不便多言。我们

专栏 | 如何理解3000亿元政策金融债

秦泰政策性开发性金融工具是在坚持不搞大水漫灌、当前银行间流动性十分充裕背景下，疏通信用传导机制的重要手段，进而稳定投资，稳定就业市场。6月30日国常会决定，运用政策性、开发性金融工具，通过发行金融债券

专栏 | 全球衰退预期升温如何影响A股

陈果美国衰退期间商品价格大概率下行，利好企业盈利修复。多种指标共同指向全球经济衰退临近。全球PMI进入下降周期，经济衰退正在临近 美国下半年面临衰退风险，经济数据中多个前瞻指标暗示衰退，另外大宗商品价

专栏 | SPDR S&P 500：全球最大ETF

SPDR S&amp P 500 ETF是由道富环球与美国证券交易所于1993年1月22日联合推出，截至2022年6月21日的管理规模为3357亿美元，较第二名高出20%以上，全球遥遥领先。这是一只在

IPO科创板 | 益方生物：靶向药物领域创新型企业研发进度位居前列产品市场前景广阔

益方生物科技（上海）股份有限公司（下称“益方生物”）是一家立足中国具有全球视野的创新型药物研发企业，聚焦于肿瘤、代谢疾病等重大疾病领域。截至2022年6月23日，公司产品管线包括3个处于临床试验阶段的