证券市场周刊

开卷 | 速读

2022年10月12日，河北省唐山市滦南县胡各庄镇唐山泽恩米业有限公司农田里，收割机在收割水稻。河北省唐山市滦南县是水稻种植大县，种植面积达到21.9万亩。2022年以来，该县加强高标准农田建设，大力

宏观 | 前三季度债市违约分析

前三季度违约情况回顾2022年前三季度，境内债券市场违约总体情况较去年同期大幅减少。前三季度，中国债券市场累计有17家企业（含5家上市公司）发生违约，其中有11家民企、1家中央国有企业、1家地方国有企

宏观 | A股的信心之源

近期全球金融市场如惊弓之鸟，神经变得很脆弱，主要大类资产被弄得上蹿下跳。10月3日、4日，美股大涨，道琼斯指数飙升近1500点，10年期美国国债利率则快速下跌了20个基点至3.62%附近，美元指数从9

封面专题 | 地产生存矩阵

抗风险能力和融资成本（财务状况）为横轴，以当前的投入资本回报率和未来的成长潜力评分（经营状况）为纵轴，则在主要地产上市公司的生存矩阵中，有31% 的企业当前就面临生存压力 仅有14% 的企业具有可持续

公司与产业 | 医疗设备迎政策东风

近期，医疗器械板块备受二级市场青睐，申万医疗器械指数9月26日大涨6.37%，之后连续三日上涨，在弱势市场中尽显强势。其中的个股更是表现精彩，迈瑞医疗、联影医疗、开立医疗9月下旬以来期间最大涨幅分别为

公司与产业 | 物联网产业链机会可期

据工业和信息化部透露，截至8月底，中国移动物联网连接数已达16.98亿户，首次超过移动电话用户数。2022年1-8月，中国电信业务收入实现稳步增长，累计完成10721亿元，同比增长8.2%，按照上年不

公司与产业 | 土拍市场冷热不均 新政注重降成本

国庆节前后，不少城市完成或者即将实施第三轮集中供地。随着三轮土拍结束，不少城市年内土拍市场将暂告一段落。在销售回暖艰难的影响下，土拍市场同样凉热不均。部分热点一、二线城市集中供地尚能全部售罄甚至保持一

公司与产业 | 美团中报的喜与忧

美团-W（3690.HK）于9月21日如期发布了2022年中期报告，这是一份备受瞩目的财报。财报显示，2022年上半年，美团实现营业收入972.07亿元，同比增长20.34%，得益于降本增效，经营亏损

公司与产业 | 核电审批提速催生千亿市场空间

风电、光电等可再生清洁能源的间歇性、波动性特征，以及水电的季节性特性，给大型电网稳定运行带来了许多不确定性。核电作为清洁的基荷电源，具有运行稳定、可靠、换料周期长等显著特征，非常适用于大型电网的基负荷

公司与产业 | 向深海推进 海上风电V形反转

2022年起，海上风电项目不再享受国家补贴，沿海省份相继出台了海上风电省补政策，助推海上风电有序走向平价上网。国内陆上风光基地项目加快建设的同时，深远海海上风电基地建设也进入快速发展时期，示范项目接连

公司与产业 | 多晶硅变局

刚刚过去的三季度，多晶硅企业的盈利继续攀升。10月10日，行业龙头通威股份预计前三季度归属于上市公司的净利润为214亿-218亿元，同比增加近260%至267%。这意味着，三季度，通威股份有望实现10

公司与产业 | 雅宝电子：多重因素致业绩“变脸” 持续经营能力未受损

9月26日，深交所官网发布关于终止对漳州雅宝电子股份有限公司（下称“雅宝电子”）首次公开发行股票并在创业板上市审核的决定。雅宝电子的创业板IPO申请于2021年12月30日获得受理，次年1月28日获深

公司与产业 | 五芳斋：销售收入季节性波动显著 零售收入信披有待改善

8月31日，浙江五芳斋实业股份有限公司（下称“五芳斋”，证券代码：603237.SH）正式登陆上交所。公司股价在上市第四个交易日达到63元的最高价后，开始进入震荡下滑通道，截至9月最后一个交易日，五芳

公司与产业 | 钠离子电池商业化加速“来袭”

节后第一周，电池级碳酸锂价格涨势延续。10月11日，电池级碳酸锂价格再涨3500元/吨，区间均价报收52.35万元/吨，三日累计上涨2.65%。2021年以来，新能源电动汽车渗透率快速提升，带动锂电池

基金 | 抱团受创，公募汽车投资回撤几何？

9月中旬以来，市场出现了一波调整。东方财富Choice数据显示，9月13日至10月10日，在上市时间超过6个月的4697只A股中，涨幅为正的仅有322只，占比6.86% 跌幅超过10%的则有3230只

金融 | 房地产经营压力缓解或惠及银行

2022年以来，居民端消费整体依旧乏力，尽管房市销售逐步回暖，但居民活动和消费边际减弱。随着“保交楼”与“稳民生”相关政策的推进，房地产信用风险逐步化解，商品房销售及土地成交触底反弹，居民和房地产企业

金融 | 邮储银行储蓄代理费率调整话外音

9月30日，邮储银行发布《关于调整中国邮政储蓄银行股份有限公司与中国邮政集团有限公司代理吸收人民币个人存款业务储蓄代理费率的议案》（下称“《议案》”）的董事会决议公告，《议案》整体调降吸收储蓄代理费，

金融 | 地产政策放水　银行池鱼得福

2022年以来，社融、市场利率水平、房地产等关键因素反复出现改善后再次走弱的震荡局面，银行板块市场表现低迷，具有估值溢价的标杆行市场表现更弱。7月以来，随着一系列关键指标的弱势表现，主要包括7月社融再

投资圆桌 | 金山软件“还账”

金山软件（03888.HK）10月6日发出盈利预警和金山云计提减值公告称，因金山云股价持续低迷与财务表现影响，公司正重新评估其对金山云投资的可回收金额，预计于2022年9月30日建议拨备税前金额约人民

投资圆桌 | 关于“泡沫”的若干误解

泡沫本是金融市场常见的东西，纵观整个金融史有诸多泡沫。对于泡沫，我们事后不能抱着嘲讽和鄙视的心态，因为几乎每次泡沫都有其合理之处，并且泡沫破灭之后产业依然前行。我之前曾对金融泡沫做了一些解读，但发现依

投资圆桌 | 医保谈判影响药品销售吗？

恰逢一年一度的国家医保谈判在即，当前似乎“医保无脑杀价锁死创新药空间”已成为不言自明的共识，奢谈创新药的商业模式有些不合时宜，以至于卖不好创新药甚或是做不好创新药都全赖医保局。好在，自2016年首轮国

专栏 | 海外市场波动回归主线

诸建芳海外大类资产价格出现大幅波动，市场投资的主线围绕美联储加息预期的摇摆与反复以及全球原油供给紧俏展开。国庆假期期间，受到海外经济数据低于或超出市场预期、瑞士信贷潜在风险、OPEC+减产等事件影响，

专栏 | 情绪又至冰点，这次有何不同？

当前市场与4月底的情绪低点相比，成交量类情绪指标降幅更大，缩量特征明显，价格类指标相对和缓，短期反弹动能不足。进入9月以后，投资者情绪仍旧低迷，9月中下旬更是出现了类似4月的情绪大幅降温，到9月底情绪

专栏 | IEMG.P：不以战胜所跟踪指数为目标

iShares Core MSCI Emerging Markets ETF成立于2012年10月18日，在全美管理规模靠前的ETF中可谓较为年轻的一员，4天的募集期结束之后于2012年10月22日在

专栏 | 不确定性世界中的理性

约翰· 凯 默文· 金/ 著“理性”和“非理性”是常用的一对概念。什么是“理性”，看起来很直观，细究起来却非常模糊。以下棋为例，面对一个同样的局面，职业棋手和业余棋手可能会得出不同的结论。但并不能说业

价与值 | 国寿寿险新品上市，四大优势护航人民美好生活

近年来，中国人寿保险股份有限公司（以下简称“中国人寿寿险公司”）积极贯彻落实“以人民为中心”的发展思想，坚守保险本源，专注主业，充分发挥保险风险管理的核心功能和专业优势，为广泛客户提供涵盖健康、养老、

IPO主板 | 紫燕食品：佐餐卤制食品龙头上市受追捧受益行业增长前景和市场集中度提升空间

9月26日，国内佐餐卤制食品龙头企业上海紫燕食品股份有限公司（下称“紫燕食品”，603057.SH）在上交所主板挂牌上市，当天股价以44.04%的顶格涨幅实现涨停，随后四个交易日也连续涨停，9月30日

IPO创业版 | 恩威医药：细分领域具有龙头地位的中成药知名品牌

9月21日，恩威医药股份有限公司（下称“恩威医药”，301331.SZ）在深交所创业板挂牌上市，当天股价收报于43.73元，较发行价上涨46.74%。招股说明书显示，报告期内，恩威医药营收和业绩稳步成

IPO创业版 | 预计未来数年多个产品商业化诺诚健华长期投资价值凸显

诺诚健华（688428.SH）最近在上交所科创板成功挂牌，更利于支持创新药研发的“A+H”资本平台搭建完成，公司迈入新的发展阶段。坚持自主创新开发最佳药物未来数年多个产品有望获批诺诚健华是一家以卓越的

港股投资 | 当60/40不再有效时……

60/40投资策略是投资60%的股票以实现财富增值 ，和投资40%的债券以提高现金收入和降低潜在风险。债券波动性较低，配置他们可以有效地降低投资组合的波动性。60/40投资策略一直是美国热门的平衡策略

港股投资 | 我城　MY KONG HONG

雷蒙·考切蒂埃， 1954致⼒于推广摄影艺术的Boogie Woogie Photography与香港摄影平台「显影PhotogStory」在⿈⽵坑The Loft携⼿呈献摄影联展《我城》（My Ho

港股投资 | 「字由人──汉字创意集」

不论是日常生活还是阅读写作，我们都离不开汉字。街上挂着的汉字招牌、餐牌和海报，都拥有不同的书法和美术字体设计，值得大家欣赏。最近，由香港艺术馆与本地设计师刘小康联合策展的「字由人──汉字创意」，便以汉