证券市场周刊2024年第27期

证券市场周刊

证券市场周刊2024年第27期

周刊 商业财经

简介

《证券市场周刊》由中国证券市场研究设计中心（联办）主办。见证中国证券市场风雨行程，推进中国

目录

卷首语 | 供给优势助力出口

2024年6月，中国出口（美元计价）3078.5亿美元，同比增长8.6%，高于万得的一致预期；进口（美元计价）2088.1亿美元，同比下降2.3%，低于万得的一致预期。6月出口表现好于进口主要有三条核
图说

一周财经 | 图说

中国发展中高端制造业是当前内外环境的必然要求。自2018年以来，全球政治经济格局加速改变，新冠疫情冲击加速了逆全球化趋势。制造业作为国民经济的命脉，在国家供应链稳定和发展中的重要性愈发凸显。中国正处在

一周财经 | 速读

上半年经济总体平稳、稳中有进对于2024年上半年经济运行表现，国家统计局表示，上半年，外部环境复杂性严峻性不确定性明显上升、国内结构调整持续深化等带来新挑战，但宏观政策效应持续释放、外需有所回暖、新质

一周财经 | 数说

5%国家统计局发布数据，2024年上半年，国内生产总值616836亿元，按不变价格计算，同比增长5.0%。分季度看，一季度国内生产总值同比增长5.3%，二季度增长4.7%。从环比看，二季度国内生产总值
5%增长的质与效

宏观 | 5%增长的质与效

上半年中国经济总体运行平稳，稳中有进。国家统计局公布的数据显示，上半年国内生产总值（按不变价格计算）同比增长5.0%。分季度看，一季度国内生产总值同比增长5.3%，二季度增长4.7%。从环比看，一季度
利率走廊的探索

宏观 | 利率走廊的探索

近期央行的新工具频出，正在逐步构建货币政策新框架。继7月1日推出国债借入操作后，7月8日央行又推出了临时正回购和逆回购操作。7月8日，央行发布公告称，“为保持银行体系流动性合理充裕，提高公开市场操作的

热点聚焦 | 硬科技或迎“戴维斯双击”

为进一步深化改革，提升对新产业新业态新技术的包容性，发挥资本市场功能，更好服务中国式现代化大局，6月19日证监会发布《关于深化科创板改革 服务科技创新和新质生产力发展的八条措施》（下称“科创板八条”）

热点聚焦 | 中报业绩预告行业分化

根据长城证券统计，截至2024年7月15日，共1592家上市企业披露了中报业绩预告，披露率达30.1%。以已披露预告的公司整体为研究对象，从数量维度统计，预喜率（包括预增、略增、续盈、扭亏）仅41.5
三中全会绘制新蓝图

封面专题 | 三中全会绘制新蓝图

二十届三中全会提出，“把改革摆在更加突出位置，紧紧围绕推进中国式现代化进一步全面深化改革”。这既是党的十八届三中全会以来全面深化改革的实践续篇，也是新征程推进中国式现代化的时代新篇。中国共产党第二十届

公司与产业 | 房企转型众生相：退出、聚焦和收缩

最近，格力地产又一次修改了重组方案。在置入免税业务不变前提下，公司置出部分房地产开发资产。置出的缘由是基于“逐步退出房地产开发业务实现主业转型”的整体战略考量。格力地产不是年内首家、也不是最后一家宣布

公司与产业 | 创新药再迎政策利好

7月5日，国务院常务会议审议通过《全链条支持创新药发展实施方案》。会议指出，要全链条强化政策保障，统筹用好价格管理、医保支付、商业保险、药品配备使用、投融资等政策，优化审评审批和医疗机构考核机制，合力

公司与产业 | 北方华创：穿行于半导体周期的舞者

北方华创是设备制造商中业绩增速较快的代表，2021年以前，下游产业经历了5G商业化、光伏平价上网与泛半导体制品的规模化生产，短短数年，光伏电池技术迭代更新、锂电高效电池产能持续扩张、照明技术革新、第三

公司与产业 | 逆变器业绩超预期：行业估值待回升

7月中上旬的业绩预告是上市公司的期中考，从中可以一窥未来，在光伏产业业绩整体趋弱的背景下，逆变器龙头却交出了满意的答卷。德业股份和锦浪科技先后发布半年度业绩预告，2024年上半年，德业股份预计2024

公司与产业 | 东鹏饮料超预期增长的两大抓手

在公布2024年上半年业绩预告后的首个交易日，东鹏饮料（605499.SH）股价直接跳涨超过6%，全天放量大涨逾7%。股价走势给出的答案是，东鹏饮料业绩超出了市场预期。受原二股东、公司财务投资人不断减

民间智慧 | 相信未来

资金的主战场在20CM主持人：一个多月前，泛舟就和大伙说了科创与半导体之间的联动关系，同时指出，半导体就是增强版的科创指数，性价比高，潜力大，时至今日再回看这两个指数，半导体已经创出年内新高，遥遥领先

基金 | 房企业绩预告密集发布，机构仓位探底

截至7月15日，已有73家上市房企发布半年度业绩预告或业绩快报，其中47家预亏，占比64.38%，原因主要是结算规模与毛利率下行，以及减值损失等。预告归母净利润同比负增长（一般会预告增幅上限及下限，此
结构性机会早留意

市场策略 | 结构性机会早留意

从截至上半年最后一个交易日6月28日的市场表现来看，银行、煤炭、公用事业等板块领涨，涨幅分别为17%、12%、11.8%。其他绝对收益为正的板块还包括家用电器、石油石化、交通运输、通信、有色等，可以看

市场策略 | “国家队”强力托底 四大行股价创新高

始于2009年3月的全球牛市目前已由通胀预期所主导。就A股而言，近期宏观面上，国际机构开始唱多中国经济，这或许也正是“国家队”敢于强力托底的底气所在。盘面上，工农中建四大权重银行股本周股价纷纷创出新高

金融 | 银行存贷增速差延续分化

银行的大类资产配置逻辑为优先发放信贷，对于金融投资的安排倾向是剩余流动性的再分配，明显具有被动属性明显。从存贷增速差（“存款-贷款”余额同比增速）来看，银行债券投资增速与其总体表现正相关。2016年，
融券逆周期调节持续加码

金融 | 融券逆周期调节持续加码

7月10日，证监会依法批准中证金融公司暂停转融券业务的申请，自2024年7月11日起实施。存量转融券合约可以展期，但不得晚于9月30日了结。同时，证监会批准证券交易所将融券保证金比例由不得低于80%上
金融总量数据指示性作用或减弱

金融 | 金融总量数据指示性作用或减弱

7月12日，人民银行发布2024年上半年社融金融数据。6月社融新增3.3万亿元，同比少增0.9万亿元；存量社融增速为8.1%，环比下降0.3个百分点；6月人民币贷款新增2.13万亿元，同比少增0.92
社融信贷新格局渐近

金融 | 社融信贷新格局渐近

7月12日，央行发布2024年6月社融及金融统计数据，社融存量同比增速为8.1%，6月新增社融3.3万亿元，6月新增人民币贷款2.13万亿元。6月社融（存量）同比增速为8.1%，较5月下降0.3个百分
盈利压力倒逼银行考核基金投资收益

金融 | 盈利压力倒逼银行考核基金投资收益

随着资本新规的落地，投资者更关心资本新规落地前后银行在基金和ABS投资的变化。实际上，多数上市银行受益于资本新规落地，核心一级资本充足率提升。总资产加权平均风险权重下降，其中，国有大行按揭贷款占比高，
以投资的头号法则取胜

私家书斋 | 以投资的头号法则取胜

《价值投资者的头号法则》的作者是克里斯托弗·布朗，他的父亲创建了特维迪-布朗基金管理公司。这家公司曾帮助巴菲特收购了伯克希尔·哈撒韦。实际上，早在20世纪50年代末，本杰明·格雷厄姆几乎就要买下这家公

聚焦IPO | 年内“批”而不发的企业将增至四家

2023年2月证监会发布实施的《首次公开发行股票注册管理办法》和《北京证券交易所向不特定合格投资者公开发行股票注册管理办法》中明文规定：“中国证监会的予以注册决定，自作出之日起一年内有效，发行人应当在

聚焦IPO | IPO申请时隔半年再获受理

沪深交易所开始受理IPO申报。6月20日，上交所公告显示，西安泰金新能科技股份有限公司（下称“泰金新能”）IPO申请获受理。同日，深交所显示，中国铀业股份有限公司（下称“中国铀业”） IPO申请获受理
成功出海样本之海澜之家

投资圆桌 | 成功出海样本之海澜之家

近年来，中国纺织服装行业在出海业务方面由单一的供应链出海拓展至品牌+渠道出海。随着中国经济进入新常态，纺织行业出口总额在达到峰值后逐年减少，2015-2019年中国纺织品服装出口额从2838.99亿美
价值终归战胜成长

投资圆桌 | 价值终归战胜成长

在大名鼎鼎的沪深300指数身边，还有两个许多投资者不常遇到的指数：沪深300价值指数、沪深300成长指数。从2004年到2024年，在整整20年中，这两个沪深300指数的衍生指数给我们上了生动的一课：
在小小的B股里挖宝

投资圆桌 | 在小小的B股里挖宝

B股，几乎被遗忘。中国B股市场的产生和发展曾是中国资本市场改革开放和国际化进程中的一个重要组成部分，设立于上世纪90年代初期，当时中国正处于经济改革开放的关键时期，政府为了吸引外资、提高国内企业的国际

投资圆桌 | 美团与分众传媒的干戈和玉帛

在媒体行业和各类商家合作了20年的江南春可能想不到，有一天分众传媒的股价会因为一则招商资讯而“闪崩”。7月11日当天，分众盘中下跌最多超过7%，最后以跌幅4.65%收盘，并创下近两月来最高的交易额20
青岛港，站上“行业整合”风口

投资圆桌 | 青岛港，站上“行业整合”风口

港口公司作为一个整体，历史上盈利能力并不突出，2016-2022年，整个港口行业ROE（净资产收益率）历年均值仅在6%附近。按2023年报数据，行业前三的分别是青岛港12.7%、上港集团11.25%、

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