证券市场周刊2025年第24期

证券市场周刊

证券市场周刊2025年第24期

周刊 商业财经

简介

《证券市场周刊》由中国证券市场研究设计中心（联办）主办。见证中国证券市场风雨行程，推进中国

目录

卷首语 | 整治内卷与促进价格合理回升

“内卷”（Involution）的概念最早由格尔茨于1963年提出，原指在外部扩张空间受限时，一个经济系统无法实现外延式增长，只能通过内部结构的不断细化与复杂化来维持生存和运转。当前，不少行业进入新旧动能转换与存量竞争阶段，低价、低质、低水...
图说

一周财经 | 图说

6月24日，央行联合等六部门联合印发了《关于金融支持提振和扩大消费的指导意见》，揭示了消费政策导向的三个变化。第一，从商品消费扩大到服务消费。虽然2024年年底的中央经济工作会议已经显著提高了对服务消费的重视，明确要求“扩大服务消费，促进文...

一周财经 | 速读

六部门发布金融支持扩消费19条 6月24日，中国人民银行、国家发展改革委、财政部、商务部、金融监管总局、证监会联合发布《关于金融支持提振和扩大消费的指导意见》，从支持增强消费能力、着力提升金融机构专业化服务能力、加大消费重点领域金融支持、强...

一周财经 | 数说

52.4% 财政部网站6月20日发布的《2025年1-5月财政收支情况》中提到，1-5月，印花税收入1787亿元，同比增长18.8%。其中，证券交易印花税668亿元，同比增长52.4%。 150% 国家能源局发布1-5月全国电力工业统计数据...
去美元化与中国资产重估

宏观 | 去美元化与中国资产重估

如果说2024年的全球金融市场主要围绕欧美的降息和特朗普交易展开，那么2025年上半年影响全球金融市场的叙事则主要是中国资产的重估和去美元化。 过去几年，虽然去美元化已经陆续展开，但特朗普掀起的“对等关税”则彻底加剧了这一趋势，主要体现为美...

宏观 | 债牛未央，波澜迭起

上半年回顾：债券收益率先上后下 2025年上半年债券收益率走势先扬后抑，以3月17日为分水岭。 从年初到3月17日，债券收益率主要以震荡上行为主，尤其短端上行幅度明显大于长端，收益率曲线呈现熊平特点。10年期国债收益率从最低点1.60%左右...
投资主线　剑指何方

封面专题 | 投资主线　剑指何方

2025年下半年，在弱美元趋势、资本市场政策支持和流动性环境整体性改善的推动下，A 股市场震荡中枢有望逐渐上移，蓄势待起。 继上证指数在2025年上半年强势突破3400点长期压力位后，A股市场下半年整体呈现“先稳后攻”的进攻格局已基本形成共...

公司与产业 | 方便面双巨头盈利高增长：稳住基本盘 开辟新赛道

时下，火热进行的“苏超”（江苏省城市足球联赛）成为现象级体育赛事，能够参与其中的上市公司纷纷大涨，部分公司股价涨幅翻倍不止。在赞助“苏超”的诸多上市公司中，首批赞助商仅有六家，康师傅控股（00322.HK）是其中一家。 “苏超”首批六家赞助...

公司与产业 | 创新药行情向中小盘扩散 个股业绩待释放

在国家政策强力支持、国际出海授权总额不断创纪录、估值修复预期三重共振之下，国内创新药板块迎来了久违的上涨行情。板块内的中小盘医药个股，更是受到资金追捧，股价上涨显著，跑赢整个创新药板块及龙头药企。 A股上市公司常山药业（300255.SZ）...

公司与产业 | 胜宏科技市值三年十倍进阶之路

2025年6月18日，胜宏科技（300476.SZ）股价冲高，市值超过千亿元，约达2022年10月低点的十倍，公司在过去三年上演了业绩驱动的十倍上涨之路。 从行业背景来看，专用集成电路制造业景气高度繁荣，英伟达2025年第一财报季营收同比增...

公司与产业 | 政策引导去产能 生猪养殖拐点可期

生猪养殖行业迎来关键政策信号。 继相关部门出手调控母猪产能与二次育肥后，政策层面再度出台“组合拳”调控生猪产能。据媒体报道，近期多家猪企参加了“生猪生产调度会”，会议提出了具体的生猪生产调控目标，将对全国能繁母猪存栏量在现有基础上调减100...

基金 | 信用债ETF大扩容

2025年6月，信用债ETF市场迎来两大标志性事件：一是易方达、华夏等10家头部公募集体申报科创债ETF；二是年初成立的8只基准做市信用债ETF规模突破千亿。 综合西部证券、华安证券、富国、景顺长城等机构的观点来看，上述两种信用债ETF的爆...

民间智慧 | 牛市理应久盘必涨

指数突然走强的意义主持人：本周市场变化较大，地域冲突暂时告一段落，沪指守住3333点后，先选择了向上突破。泛舟怎么看待这次突破？泛舟：上周咱俩聊的最后一句就是，“想投资指数的朋友再多点耐心吧。总感觉指数还没到波动放大的时候。后续我会持续跟踪...

市场策略 | 沪指3500点上方 该去还是留？

本周，沪综指开始向箱体格局（3000点至3500点）的上方发起冲击，是否预示着牛市新征程将至？谨慎来看，先得确认3500点上方是不是诱多陷阱。金融股大涨成市场情绪逆转最大功臣通达信数据显示（下同），截至周三，沪综指本月以来和今年以来的涨幅分...

市场策略 | 芯片领域国产替代加速在即 AI引擎有望逐步发力

复盘历史，昔日伴随国产替代推进，半导体行业2019-2021年出现历史级别行情。从指数层面看，申万二级半导体指数当时累计涨幅达373%。股市的良好表现源于产业的亮眼成绩，从上游的设备与材料到中游的各类IC设计及制造，诸多细分赛道均涌现本土龙...

聚焦IPO | 证监会设置科创成长层券商投行收入回升可期

6月18日，证监会主席吴清在2025陆家嘴论坛上发表题为《充分发挥多层次资本市场枢纽功能 推动科技创新和产业创新融合发展》的主旨演讲，重点内容在于充分发挥多层次资本市场枢纽功能，推动科技创新和产业创新融合发展。 目前，中国股票市场主板、科创...

金融 | 贷款利率下行幅度显著放缓银行信贷供求矛盾有望改善

从1-5月的趋势看，2025年银行信贷缩表态势较为明显，在总量、结构、机构、节奏等方面均呈现出一些新的变化。总体来看，在低利率环境之下，银行资产扩张已呈现出一定的“财政化”倾向，信贷“缩表”态势较为明显，供求矛盾不断改善，具体表现为信贷与债...

金融 | 券商分类评价新规强调功能性监管导向

6月20日，证监会就《证券公司分类评价规定（修订草案征求意见稿）》（下称“《规定》”）公开征求意见。证券公司分类评价是指以证券公司风险管理能力、持续合规状况为基础，结合公司业务发展和功能发挥状况，评价和确定证券公司的类别，是证券公司监管的基...

投资圆桌 | 美团的机会

最开始关注美团（03690.HK），还是腾讯控股2022年三季度宣布2023年要将持有的美团股份分红给股东。作为腾讯股东，也就会在2023年初自动直接持有美团。 经过对美团两年多的观察思考，尤其是观察到2024年美团和抖音在到店业务上的竞争...
快递单价还在下降

投资圆桌 | 快递单价还在下降

6月20日，4家快递上市公司顺丰控股（002352.SZ）、圆通速递（600233.SH）、申通快递（002468.SZ）和韵达股份（002120.SZ）公布了5月份的业务经营简报。营收增长普遍不错，但单价都在下跌。各公司业务量同比增长大约...
波音VS巴航工业：不同路径的五年剧变

投资圆桌 | 波音VS巴航工业：不同路径的五年剧变

过去五年间，全球航空制造业经历了剧烈动荡与深刻变革。作为行业巨头，波音公司（Boeing，NYSE： BA）和巴西航空工业公司（Embraer，NYSE： ERJ）在战略布局、资本运作、财务表现、技术创新及市场份额等方面均发生显著变化。 波...

投资圆桌 | 婴幼儿产品的赚钱之道

在众多消费行业中，婴幼儿产品是一个非常有意思的细分行业。 对于婴幼儿产品，许多消费者第一印象就是贵：一双巴掌大的童鞋，重量只有成年人鞋子的几分之一，价格却也差不多；一个塑料奶瓶，价格是类似大小食品级塑料产品的十几倍；而婴幼儿食品更是价格远超...
沿着宽阔的经济护城河前行

私家书斋 | 沿着宽阔的经济护城河前行

“投资的关键在于确定一家目标公司的竞争优势，尤其重要的是，确定这种优势的持续期。被宽阔的、川流不息的护城河所保护的产品或服务能力能为投资者带来丰厚的回报。”由晨星公司希瑟·布里林特和伊丽莎白·柯林斯合著的《投资的护城河：...

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