证券市场周刊

卷首语 | 中国资产洼地效应凸显

本周，以美日股市为代表的全球资本市场出现大幅波动，甚至还有指数触发熔断机制。前期大幅上涨的美国明星科技股如苹果、英伟达也出现了大幅回落。全球各大股市暴跌，A股扛住了压力，中国资产表现坚挺。美股调整，一

一周财经 | 图说

7月出口增速小幅回落，较6月增速下降1.6个百分点，环比增速录得近5年以来新低。从量价拆分来看，价格拖累略增，数量拉动小幅下降。从地区来看，对发达经济体出口回升，但对新兴市场出口回落，东盟是我国出口下

一周财经 | 前7个月我国进出口同比增长6.2%

招商证券：相较于6月，7月出口增速出现回落，但依然保持在较高的增长区间，与上半年相比，下半年出口对经济增长的拉动效应或边际减弱。一是美国部分关税商品豁免期限到期，同时新一轮的关税或在短暂延期后落地实施

一周财经 | 7月CPI同比上涨0.5% PPI同比下降0.8%

华泰证券：7月CPI环比呈现季节性回升，一方面受高温暴雨影响，鲜菜及鸡蛋价格上涨；另一方面，暑期旅游需求亦推升机票住宿等价格环比回升，上述二者对CPI环比涨幅的贡献分别占4成、5成，整体推动CPI同比

一周财经 | 数说

51% &nbsp &nbsp 中国物流与采购联合会数据显示，7月份中国物流业景气指数为51%，继续位于扩张区间。从分项指数看，新增需求总体平稳，物流投资保持增长。分行业看，铁路运输、航空运输和邮政快

封面专题 | AI变局下的美国科技股

编者按：本周一，美股市场经历了剧烈的震荡，标普500及纳斯达克指数重挫，科技巨头“Mag7”的跌幅领先于价值股和小盘股。这是泡沫破裂的前兆还是牛市中途的调整？如果跟随市场情绪来看，科技公司在AI方面的

封面专题 | “Mag7”在价值投资框架下有确定性机会

“Mag7”在人工智能领域的巨额投资，往往需要长期才能看到回报。市场的担忧也在于传统的会计准则可能未能充分反映其潜在价值。然而，这并不意味着科技公司没有价值。引力资本管理公司创始人亚当·西塞尔（Ada

宏观 | 人民币资产有望成“避风港”

7月美联储会议宣布，继续保持基准利率不变，这是2023年7月美联储最后一次加息以来，持续一年把基准利率维持在高位不变。不过，或许这将是美联储最后一次“按兵不动”，美联储降息已经进入倒计时。此次美联储声

宏观 | 银行理财助力高质量发展的路径研究

2024年政府工作报告将“大力推进现代化产业体系建设，加快发展新质生产力”列为首要任务，为理财行业实现高质量发展、助力建设金融强国指明了方向。新质生产力推动高质量发展2024年1月31日，习总书记在主

市场策略 | 恒指和沪深300为全球市场牛熊转折期资金的避风港

日本股市曾因股神巴菲特加持而大涨，近期亦因巴菲特减持预期而暴跌。谨慎来看，这只是全球牛市高楼的第一道裂缝。全球股市再现“黑色星期一”周一（8月5日），日经225收盘大跌12.4%，盘中低点较上月峰值大

市场策略 | 创新药支持、医保改革陆续出台 政策红利有望支撑医药板块估值修复

近期创新药支持政策陆续出台，同时医保改革政策较多，包括DRG/DIP2.0版通过更合理分组，优化临床治疗方案，在结算时更加精准高效；此外，国务院发布《关于健全医疗保险参保长效机制的指导意见》。在行业估

漫步华尔街 | 主持人语

在本周的资本市场上，我们目睹了一幕幕跌宕起伏的剧情，其中最引人瞩目的莫过于全球科技股的剧烈波动。这不仅让全球投资者正视人工智能带来的高估，也开始关注企业的现金流。本周的焦点之一是英特尔公司的财报，这份

漫步华尔街 | 日元套息交易逆转 日股大跌在四季度到来之前 投资者必须系紧安全带

最近全球风险资产经历了艰难的时期。上周五（8月2日）是“黑色星期五”。当日，不仅日经指数罕见大跌5.8%，亚太股市、美股等都出现2%以上的跌幅。美国非农就业数据发布后，VIX“恐慌指数”更是飙升至18

漫步华尔街 | 港股的高分红机会还很多

进入2024年以来，高分红的股票呈现出良好的走势。有不少基金经理在月报和季报中发文说，高分红的机会已经结束，要谨慎购买高分红的股票。同期也有基金经理强调，高分红的机会才刚刚开始，做投资既要耐得住寂寞，

漫步华尔街 | 英特尔第二季度净利润亏损16.1亿美元前五大机构股东仍在增持

英特尔于8月1日发布了今年第二季度财报，据Wind数据，英特尔在第二季度实现营收128.33亿美元，同比下降0.9%；实现税前利润亏损20.04亿美元，净利润亏损16.1亿美元，同比下降208.71%

漫步华尔街 | 英特尔2024年第二季度业绩电话会议节选

问：是否有任何结构性变化影响了竞争力、公司结构或长期目标？答：我们进行了全面分析，发现了许多效率低下的地方，并采取了措施提高资本效率。在产品方面，我们也进行了类似的分析，确定了许多改进领域。我们正在加

漫步华尔街 | 特朗普称，打算“拯救TikTok”跨境电商有望三年内出现GMV超千亿美元公司

7月27日，美国总统候选人特朗普在社交软件Trust Social上发文称，“所有想要拯救TikTok的人，请投票给特朗普。”1天之后，有68.9万人点赞，有18万人转发这条消息。特朗普和哈里斯都试图

热点聚焦 | 人民币汇率大涨 航空、造纸、出境游等持续受益

8月伊始，人民币兑美元汇率强势回升，例如8月1日至5日的5个交易日，人民币汇率的涨幅接近覆盖年内全部失地。在机构看来，人民币汇率上涨存在持续性。人民币的强势回归，或使全球投资逻辑改变，也更加凸显了中国

热点聚焦 | 瑞银最新发声：当前白酒龙头估值相对合理股息率抬升有望支撑白酒股估值

今年以来，白酒行业表现疲弱，龙头公司股价几乎全线下跌。7月31日晚间，本刊与瑞银大中华区消费品行业主管彭燕燕就白酒行业的未来发展进行了交流。彭燕燕表示，白酒行业是一个高景气周期下的受益者。而目前对于白

热点聚焦 | 利多消息推动低空经济热度重升概念股中期业绩两极分化

7月25日至8月6日期间，大智慧低空经济指数上涨了9.96%，同期上证指数下跌了1.42%。在低空经济概念股中，新研股份、招标股份、深城交等个股区间涨幅均超过了40%，而涨幅在30%以上的则有宗申动力

热点聚焦 | 青少年治疗近视暑期升温兴齐眼药独家获批阿托品滴眼液快速放量

阿托品滴眼液，这究竟是何方神圣？从百度百科的解释来看，硫酸阿托品滴眼液（Atropine Sulfate Eye Drops），是以硫酸阿托品为活性成分的眼用制剂，用于延缓球镜度数为-1.00D至-4

热点聚焦 | 蔚来、吉利“自建”汽车芯片体系汽车芯片国产替代加速

在汽车芯片领域，恩智浦、意法半导体等海外龙头把握着市场话语权，我国本土汽车芯片自给率不足10%。在这样的背景下，蔚来、吉利等汽车整车品牌纷纷跨界汽车芯片设计和制造领域，并取得不错成绩。同时，A股市场汽

热点聚焦 | 轨交行业景气度持续回暖龙头公司价值明显

近日，A股市场上的无人驾驶、智能交通等板块中很多公司的股价出现快速上涨，比如金龙汽车、安凯客车、动力新科、雷尔伟、佳缘科技、天迈科技等公司股价出现大涨。其中，雷尔伟自7月9日至7月22日，股价上涨了1

热点聚焦 | 13.1万元/平米刷新全国单价“地王”绿城中国跻身行业销售前三甲

时隔8年，上海再次诞生国内单价最贵“地王”！8月7日，绿城中国以总价约48亿元夺得上海徐汇区斜土街道原小米总部地块，楼面价13.1万元/平方米，溢价率触及30%最高上限。绿城中国此次打破了2016年融

公司与产业 | 美的赴港上市这步棋　背后的深意或许在此

A股白电龙头美的集团赴港上市渐行渐近。7月23日，美的集团公告，公司已获得中国证监会国际合作司关于H股上市的备案。备案通知书称，美的集团拟发行不超过6.51亿股境外上市普通股并在香港联合交易所上市。若

公司与产业 | 深圳首个“竞现房”项目入市中国中铁凸显“新实力”

近日深圳首个“竞现房”项目中铁阅臻府入市销售，首批房源开盘去化超七成，总销售金额达20.6亿元。作为去年深圳竞争激烈的“竞现房”地块，彼时中国中铁以“34.06亿元+3.55万平米现房销售面积”代价竞

公司与产业 | 头部厂商恩智浦、意法半导体业绩下滑汽车芯片三季度能否迎来转机？

汽车芯片市场在最近两年一直处于高景气状态，其中在2023年，全球汽车芯片市场规模增长了16.5%，创下营收规模新纪录。但到了今年第二季度，全球汽车芯片行业中占有率合计在20%以上的恩智浦、意法半导体却

公司与产业 | 奶价下跌致奶企业绩下滑中上游格局正在改善 出海成破局之道

A股及港股乳企陆续披露了2024年上半年业绩预告，虽然披露公司家数行业占比并不高，但多数乳企却陷入亏损或呈现净利润下滑状况。而这为数不多的几份业绩预告也成为率先窥视行业现状的一面镜子。据本刊不完整统计

公司与产业 | 交易所问询函重点关注公司治理优化流程便利中小股东参与

今年以来，监管层和交易所进一步加大对中小股东权益的保护力度，优化了法规和工作程序，鼓励中小股东更多参与上市公司治理。而在近期上市公司密集召开的股东大会上，中小股东就充分发挥了自己的权利，积极表达不同意

公司与产业 | 交通基础设施投资将继续获得强有力支撑

随着居民出行正常化，国际国内客货流量持续增长，交通运输行业景气度复苏，交通基础设施行业运行情况良好，其中港口行业运行情况稳步增长，高速公路和机场行业经营业绩有所恢复。在此背景下，港口、高速公路、机场等

公司与产业 | 下游生猪价格上涨上游动物保健板块估值持续修复

近期，国内生猪价格持续走高，截至8月7日，全国外三元生猪均价涨至20.69元/公斤，刷新高点纪录。伴随着猪价持续走高，生猪养殖行业盈利情况也出现显著回暖。以龙头牧原股份为例，公司上半年业绩扭亏为盈，机

公司与产业 | 上海鼓励上市公司市值管理再加码锦江国际等公司将进一步完善管理体系

7月中下旬以来，上海本地股逆势走强，大众交通、锦江在线、大众公用、交运股份、申通地铁等国资上市公司股价连续大幅上行，这或显示上海国资强化市值管理这一线索已受到二级市场资金的高度关注。7月16日下午，上

公司与产业 | 多因素共振推动SPD热度升温这些龙头公司投资机遇浮现

作为医药产业链的“中游玩家”，SPD模式对应supply（供应）、processing（管理）、distribution（配送）多个环节，在减轻医药内部运营痛点、优化供应链管理、提高药械产品售后服务等

热点追踪 | 先期投入先进项目应获高估值

本刊编辑部：珂玛科技即将上市，公司主营先进陶瓷材料零部件，先进陶瓷与普通陶瓷的区别是什么？ &nbsp &nbsp 邱诤：先进陶瓷材料属于陶瓷材料的一种，广泛用于泛半导体、机械工程、消费电子、生物医药

民间智慧 | 市场尽显韧性

每次震荡都是黄金坑 主持人：这周海外市场分外热闹，演绎了泛舟说过的一句话，“高波动带来高弹性”。泛舟：在市场中我们赚的都是波动的钱。无论涨跌，板块或个股上涨能带来收益，指数上涨和下跌都能带来收益。只要

金融 | 业绩超预期南京银行年内大涨44% 领跑全行业

8月1日，南京银行率先发布了2024年半年报，拉开银行业中报披露序幕。截至7月31日，南京银行以44.54%的涨幅领涨了A股的银行板块。南京银行是如何做到的？一般而言中小银行多为增长型银行，以业绩增速

金融 | 城农商行“优等生”交卷半年报杭州银行资产优质 瑞丰银行“小而美”

截至7月29日收盘，杭州银行股价年内上涨了42%，仅次于南京银行，在A股上市银行中排名第二。7月29日，杭州银行领涨了A股银行，涨幅达4.83%。此前一个交易日，杭州银行发布了半年业绩快报。目前，杭州

金融 | 政策面支撑券商业绩实现边际改善

从市场行情走势来看，证券行业7月跑赢大市。7月上证综指下跌0.97%，沪深300指数下跌0.57%，同期申万券商指数上涨6.79%，跑赢上证综指7.76个百分点，跑赢沪深300指数7.36个百分点，在

金融 | 人身险预定利率下调政策落地

8月2日，国家金融监管总局正式下发《关于健全人身保险产品定价机制的通知》（金发〔2024〕18号，下称“《通知》”），明确自2024年9月1日起，新备案的普通型保险产品预定利率上限为2.5%，自10月

基金 | 全市场公募FOF超500只二季报显示最受欢迎的主动权益基金是它

从稍早前基金二季报披露情况来看，债基仍是公募FOF重仓“主力军”，占比达六成。从季度持仓变动数据来看，二季度被公募FOF增持最多的前5只基金分别为安信鑫日享中短债A、易方达新兴成长、富国纯债AB、国联

聚焦IPO | 年赚45亿坐拥600多家门店徽菜龙头IPO再递表

2023年以来，不少餐饮企业奔赴港股上市，其中包括：杨国福麻辣烫、老牌网红餐厅绿茶、连锁快餐品牌乡村基、粤式火锅连锁餐厅捞王等。不过，从目前情况来看，前述企业仍未敲开港交所的大门，仍在排队中。知名徽菜

聚焦IPO | 上半年审核从严成效显现49家公司成功IPO

随着年内“315”政策、新“国九条”、“科创板八条”等多项监管政策相继出台，IPO全流程严监管的信号更加清晰。一方面，三大交易所出现了短期暂停受理、审核IPO情况，首发公司数量上有所缩减；而另一方面，

聚焦IPO | 即将上市的苏州天脉有何优势？

拥有多家知名大客户本刊编辑部：顺利拿到证监会注册批文的苏州天脉是做什么的？木槿：苏州天脉的全称是“苏州天脉导热科技股份有限公司”，产品涵盖热管、均温板、导热界面材料、石墨膜，主要用于将电子设备内部工作

聚焦IPO | 自曝离职率40%这家公司借“零糖”风口开启上市之旅

近年来，随着国民对健康饮食和控糖意识的增强，大众对“零糖”食品饮料的需求在持续增长，甜味剂的销量也随之快速增长。灼识咨询报告显示，在全球甜味剂中，人工甜味剂的市场规模（按销量计），从2018年的约14

私家书斋 | 从不确定性中获得胜算

亚当·库哈尔斯基的《胜算》是一本讲述如何利用系统的概率分析、数学模型和科学取胜的故事。正如库哈尔斯基所说的，这是“胜算背后的科学”。在历史长河中，“下注”这件事彻底改变了人类对运气的理解。有关完美投注

投资圆桌 | 比起被巴菲特减持，不再稳固的苹果抽佣更该担忧

近期巴菲特旗下公司伯克希尔·哈撒韦公布二季度财报，报表显示，巴菲特持有苹果股数从一季度的7.89亿股下降至约4亿股，降幅接近50%。此前5月我就发文提到，巴菲特大概率会继续减持苹果到1000亿美元，持

数据荟萃 | 成交量低迷　沪指维持震荡

成交量低迷 沪指维持震荡

数据荟萃 | 沪市/深市主板观察

沪市/深市主板观察

数据荟萃 | 科创板/创业板观察

科创板/创业板观察

数据荟萃 | 港股/美股市场观察

港股/美股市场观察

数据荟萃 | 本周创历史新高个股3只

本周创历史新高个股3只

数据荟萃 | 本周创历史新低个股52只

本周创历史新低个股52只

数据荟萃 | 本周连涨天数居前个股

本周连涨天数居前个股

数据荟萃 | 本周连跌天数居前个股

本周连跌天数居前个股

数据荟萃 | 融资统计（8月2日~8月8日）

融资统计（8月2日～8月8日）

数据荟萃 | 融券统计（8月2日~8月8日）

融券统计（8月2日～8月8日）

数据荟萃 | 券商最新研报荐股一览

券商最新研报荐股一览

数据荟萃 | 一周行业指数及重点行业个股表现（8月5日~8月9日）

一周行业指数及重点行业个股表现（8月5日～8月9日）

数据荟萃 | 一周市场热点及重点板块个股表现（8月5日~8月9日）

一周市场热点及重点板块个股表现（8月5日～8月9日）